사국충: 채무위기 발효 2차 탐방 & Nbsp; 인플레는 거품묘비

글로벌 경제가 다른 위기를 향해 매진하고 있는 것은 정부 채무 위기다.세계는 불안정한 것이기 때문에 결정자는 구조적 문제를 처리하기를 꺼리기 때문이다

올해 2차 탐지 공황은 2010년보다 조금 일찍 왔다.유가 높은 기업과 미국 부동산 시장의 저조, 유럽 주권 채무 위기, 일본 쇠퇴, 게다가 신흥경제체는 인플레이션 때문에 긴축 정책을 취한 바 있다.경제가 하락폭이 커서 인플레이션이 빨라져서 놀랍다.주식과 대종 상품의 모험 자산은 올 여름에 큰 스트레스를 받는다.

연속 거품

한 세대 결정자는 모두 거품이 가득 찬 환경에서 자라났다.이런 환경은 그들이 거품과 경제의 권세에 영향을 끼쳤다.거품이 터질 때마다, 그들은 다른 거품을 불어서 경제를 구할 수 있기 때문에 거품을 두려워하지 않는다.이에 따라 어느 곳에서도 저금리는 거품이 자라는 것을 자극하고 있어 걱정이 없다.

일단 거대한 거품이 터지면 보통 한 세대의 투기객을 떠돌린다.다음 거품은 지난 번 거품 파열에 대한 인상이 없는 새로운 세대를 기다려야 한다.지난 20년 동안 거품이 끊이지 않은 것은 결정자가 저금리로 투기객을 구하기 때문이다.의사결정자는 성장을 통해 경제 문제에서 벗어나는 교조를 신봉하는 것 같다.이에 따라 거품이 다시 깨질 가능성에도 불구하고 경제하향을 초래하고 또 다른 거품을 만들어 경제문제를 해결할 희망을 가져왔다.또 정치인들의 임기는 짧기 때문에 미봉책으로 문제를 차임에 차기 바란다.

만약 우리가 새로운 거품을 불어서 전 거품이 파열된 결과를 해결할 수 있다면 이 세상은 천국이다.사람마다 부유하고 일하지 않아도 된다.그러나 이런 세상은 전혀 존재하지 않는다.거품 제조 모드 종료.인플레는 그 묘비이다.

인플레는 화폐 현상이다.거품도 화폐 현상이다.거품의 구체적인 원인에 대해 다양한 해석을 할 수 있지만, 여유 있는 화폐 정책이 없다면 거품이 생기지 않을 것이다.인플레와 거품이 서로 자금을 쟁탈하다.일부 요소가 인플레이션이 낮을 때, 예를 들면 지난 20년 간 외가방이 초과 화폐가 거품을 지탱할 수 있다.통화팽창을 억제하는 단기 수단이 바닥났을 때 거품도 버틸 수 없었고 자금이 흡수되었다.

이 차의 최대 거품이 정부 채권 분야에 나타났다.정부 채권은 가장 안전한 자산으로 여겨진다.글로벌 경제가 여전히 곤경에 빠져 자금이 이 이 자산유별에 대량으로 유입되기 때문이다.이 거품은 본질적으로 불안정한 것이다.각지의 인플레이션.채권의 실제 가치 하락에 대한 공포는 조만간 수면으로 떠오른다.나는 채권 거품이 2012년 마지막 분기 파열될 것이라고 생각한다.

2차 탐지하다.

세계 경제가 다시 하락하고 있다.작년 여름에 비슷한 장면이 나왔다.미 연방저장의 2차 양량화 완화는 글로벌 주식시장을 올려 하락세를 반전시켰다.그러나 이런 부유효과는 매우 단명적이며 유가 급상승으로 소비자들에게 큰 영향을 미쳤기 때문이다.이에 따라 순풍이 종결된 뒤 구조적 문제가 다시 드러나 2라운드 양화완화가 시작된 지 얼마 되지 않았다.

미국 부동산 시장이 다시 다이빙하다.약 4 분의 1의 미국 업주의 부동산 가치는 마이너스다.급속히 회복할 수 없는 상황에서 그들은 부동산을 담보은행에 맡기고 하체의 채무를 더 원한다.은행이 회수한 부동산이 갈수록 많아지면서 은행이 투매소에 있는 집들이 두려워 부동산 시장이 끊임없이 하락했다.

유럽의 주권 채무 위기가 다시 고개를 들었다.이 문제는 여태껏 완전히 해결되지 않았다.유럽연합은 그리스와 다른 회원국에 대한 원조는 눈앞의 유동성 위기를 해결하기 위해 부채 상환 능력을 높일 수 없다.유일한 해결책은 그리스를 파산하게 하는 것이다.유럽연합이 다른 나라에 전염될 까봐 기적이 나타나기를 기다리고 있다.그래서 유럽 채무 위기는 만성병 같다.이번 위기가 폭발하는 것은 이번이 마지막이 아니다.

일본은 심각한 쇠퇴에 처해 있다.9.0급의 대지진이 일본의 상당한 생산력을 파괴해 오랫동안 회복할 수 있다.빠르게 바뀌는 희망은 곧 깨진다.일본이 재건을 위해 수입을 늘리기 위한 무역 불균형이 계속 악화될 것이다.하반기 엔화는 대폭 평가절하될 가능성이 높다.

위기에 대비하기 위해 신흥경제체가 긴축 정책을 취하고 있지만 인플레이션은 길들여지지 않은 것 같다.이 항격팽창의 전투는 두 가지 불리한 요소가 있다.그 하나, 미국 연방적으로 추진되는 매우 넓은 화폐 정책은 대종 상품의 인플레를 자극하고 있다.신흥경제체는 이 상황에 효과적으로 대응할 수 없다. 둘째, 신흥경제체의 금리 증가 속도가 느리고, 인플레이션의 속도를 늦추고 있다.이에 따라 실제 이율은 여전히 부진으로 인플레이션 상승을 더욱 자극했다.더 강력한 긴축 정책을 써야 효과가 생길 수 있지만 시장이 경제 성장에 영향을 미칠 우려가 크다.

전 세계 경제가 동시에 하락하고 있는 것 같다.올 여름의 경제 데이터가 매우 나빠 놀랍다.공포는 금융시장을 차지할 것이다.

누가 시장을 구할 수 있습니까?

한 달 전에 나는 이 칼럼에서 제 3라운드 양화완화를 언급한 적이 있다.하지만 피드백은 적극적이지 않다.거의 모든 사람들이 나에게 불가능하다고 말했다.하지만 시장이 떨어지기 시작하자 그들은 또 새로운 견해를 가지고 있다.갑자기 3라운드 양적 완화가 가능해졌다.나는 기름값이 25% 더 떨어질 수 있다고 생각한다. 3라운드 양화완화는 가능할 수 있다. 경제자료 차이만 놀라게 할 때, 3라운드 양화는 완화되어야 가능하다.유가 하락폭이 충분할 때 미연저축은 다시 기회를 빌려 자극 계획을 내놓을 수 있다.

다른 나라와 마찬가지로 인플레는 미국 수입을 잠식하고 있다.미 연방준비금은 여전히 그 정책을 어느 측면에서든 생산에 불리하다고 믿지 않는다.미국 연방적 정책은 거품을 자극하고 구조개혁을 완화하고 소비를 억제하는 것이다.그러나 미연저장은 여전히 회개되지 않고 화폐로 경제회복을 촉진하는 마법에 대해 의심할 여지가 없다.이에 따라 미국 경제가 한층 더 떨어지면서 미국 연방준비는 방관할 수 없을 만큼 성과가 있을 것이다.이번 회의는 대규모의 3라운드 양화의 완화되고, 혹은 다른 정책은 무엇일까? 말하기 어렵다.

만약 미국 연방준비가 확실히 행동한다면 주식시장이 상승하면 사람들의 기분은 좋아질 것이다.그러나 이런 느낌은 짧을 것이다.미국 연방준비의 자극 정책은 유가가 급격히 오르면서 주가가 올라가는 모든 이익을 지우게 된다.미국은 지금 호랑이를 타고 내리기 어렵고, 어쨌든 재난이다.

유럽이 채무 위기를 결정적으로 해결할 수 있다면 자신감이 회복될 것이다.그리스는 약속을 어길 것이라는 점은 거의 의심할 여지가 없고, 계속 연기하면 금융시장에 영향을 미칠 뿐이다.일단 해결 방안을 내놓으면 그리스 채권 소유자의 손실액과 영향을 받은 유럽은행의 재융자액을 명확히 제시하고 금융시장은 이런 부정적인 정보가 정가를 계속 전진할 것이다.

금융시장은 중국에 대한 기대가 커서 중국이 정책을 완화할 수 있기를 바란다.거의 매달 시장은 중국의 인플레이션이 정상에 이르면서 다시 정책을 완화할 수 있다.이 가능성을 부인할 수는 없지만 이런 기회는 막막하다.중국의 인플레이션은 현재 불안정기에 있다.비교해 보면 통계숫자가 사람들의 견해보다 중요하다.정상적인 인플레 환경에서 사람들이 자주 소비하는 제품과 서비스의 가격은 몇 퍼센트 상승할 수 있다.오늘날 중국에서 제품과 서비스 가격의 상승폭은 일반적으로 10%에서 30%에 달한다.인플레이션 문제가 얼마나 심각한지를 설명한다.

2주 전 이 칼럼에서 지적한 만큼 중국 경제가 완화되고 있다는 것은 좋은 소식이다.중국의 경제 성장은 부동산 거품에 지나치게 의존한다.이런 성장은 지속 시간이 길어질수록, 마지막 조정은 더욱 고통스럽다.

또 중국 경제성장의 병목도 갈수록 극복하기 어렵다.예를 들어 에너지 부족이 올해는 심각할 수도 있다.중국이 인플레를 억제하고 다시 경제 성장을 자극하면 에너지 부족이 심각한 위기가 될 수 있다.미국 연방준비나 유럽은 금융시장을 다시 지원할 수도 있지만 중국은 할 수 없다.시장이 회복된다면, 그것도 일시적인 것이다.

전 세계 경제 는 다른 위기 를 향해 매진하고 있는데, 이번 의 핵심 은 정부 이다채무 위기.2008년금융 위기이후 각 대국 정부는 거품과 그 파열 뒤의 구조적 요소를 해결하기 위해 충분한 구조조정을 실시하지 않고 있다.주요 경제체는 오히려 경제성장을 촉진시켜 성장을 통해 문제를 해결할 수 있기를 바란다.위기 이후 2년 만에 세계가 불안정한 상태였다.

선진국의 본질적 문제는 고액의 사회 복지 비용이다.그것들 이 대폭 낮출 수 있는 것 을 제외 하다원가그렇지 않으면 재정적자는 계속 고위권을 유지할 것이다.제2차 대전 이후 선진국들은 복지 국가정책을 사회적 안녕을 바꾸기 위해 선진국으로 추진했다.인구 고령화에 따라 이 정책의 원가가 감당할 수 없다.개발도상국과 비교하면 기존의 경쟁 우세를 잃고 경제성장을 통해 문제를 해결할 수 없다.그들의 단기 해결책은 재정적자를 통해 이 시스템을 유지하는 것이다.다른 나라도 그리스의 운명을 벗어날 수 없다.미국은 특히 위험하다. 지폐로 빚을 갚을 수 있지만, 이에 따른 인플레이션은 언젠가 미국 국채 투자자가 탈출할 것이다.이에 따른 고액채권수익은 미국 연축화폐 정책을 초인플레이션 피해야 한다.

자산 거품이 지배계급을 부유하게 하여 일반 노동자와 기업가가 빈곤하게 만들고, 개발도상국은 이런 현상을 막아야 한다.중국, 베트남 등 개발도상국에는 매우 강한 원가 경쟁력을 가지고 있으며 저임금은 그들의 창부의 원천이다.그러나 이들은 자산 거품을 통해 재분배하고 노동자와 기업가의 가치를 과소평가 받아 기업과 노동자들이 모두 투기에 열중하고 있다.점점 적은 기업과 근로자들이 생산에 종사하고 싶다면 인플레가 더욱 창궐하게 된다.기본적인 정리 이념이 바뀌지 않으면 신흥경제체의 인플레이션 위기가 더욱 심각해질 것이다.

세상은 불안정한 것이고 결정자는 구조적 문제를 처리하기 꺼리기 때문이다.일시적인 자신감을 얻을 수밖에 없다.미봉책이 끝나면 세계는 또 다른 위기에 직면할 것이다.