中国の紡績企業はユーロ安の影響を受けています。

一、最近のユーロの為替レートは下がり続けています。

2010年5月、人民元の対ドル相場は依然として政策面と経済面の影響を受けています。今月は中国とアメリカの国内政策面と経済面が引き続き安定しています。

人民元はユーロに対して人民元でドルにリンクしていますが、その動きはかなり違っています。

ギリシャの債務危機とスペイン、ポルトガル、ハンガリーから相次いで不利なニュースと市場の危険回避感情の上昇を受けて、ユーロはドルに対して、ユーロは各主要通貨の為替レートに対して大幅に下落しました。

これに対して人民元はユーロに対して大幅に上昇し、人民元はユーロに対して月の初めは9.0144:1で、月末は8.4015:1で、6.8%上昇しました。

ユーロはドルに対して動きます。

二、我が国の5月の織物服装の輸出データが明るいです。

税関総署は6月10日、5月の中国の輸出入総額は2439.9億ドルで、同48.5%伸びたと発表した。

その中の輸出は13137.6億ドルで、同48.5%伸びて、前月より18.1ポイント上昇しました。

輸入は1122.3億ドルで、同48.3%伸び、前月より1.4ポイント下落した。

紡績服装業界の輸出はマクロ経済と同期して増加している。推計によると、5月の中国の輸出織物服装は164.22億ドルで、前月より18.87億ドル増え、前月比12.89%伸び、同33.45%伸びた。

このうち、紡績紡績糸、織物及び製品は月間で69.64億ドルを輸出し、前年同期比42.27%伸び、服装及びアクセサリーは月間で94.58億ドルを輸出し、前年同期比15.98%伸びた。

5月の織物の輸出は明るいデータを得ましたが、市場関係者は依然としてこのような高速成長が持続可能かどうか心配しています。

三、対欧輸出にはJカーブ効果がありますか？

Jカーブ効果とは、自国の通貨が下落した後、最初に発生した状況は逆であり、経常収支の状況はかえってもとより悪化し、輸入が増加して輸出が減少するということです。

この変化は「J曲線効果」と呼ばれる。

「Jカーブ効果」は貨幣価値の下落が発生した最初の期間に消費と生産行為の「粘性作用」によって輸入と輸出の貿易量が明らかに変化しないが、為替レートの変化によって外国通貨での輸出収入が相対的に減少し、自国通貨での輸入支出が相対的に増加し、経常収支の黒字が増加したり、黒字が減少したりしたためである。

しばらく経ってから、この状況が変わり始めました。輸入商品が次第に減少し、輸出商品が次第に増加し、経常収支を有利な方向に発展させます。

この変化の過程は数月か2年を維持するかもしれないが、各国によって違います。

そのため、為替レートの変化が貿易状況に与える影響は「タイムラグ」効果を持っています。

ブリュッセル現代中国研究所高級研究員、ベルギー自由大学教授のダケン・フリーマン氏はこのほど、EUの中国からの輸入は楽観的ではないと指摘した。一つは、ヨーロッパの債務危機はヨーロッパの経済成長を避けられず、中国向けの製品の需要も減少したことだ。

第二に、弱いユーロはヨーロッパに中国製品を買うのに不便です。

ユーロ圏の失業率は引き続き上昇する危険に直面しています。

ユーロはどれぐらいの時間で弱い立場を維持するかは難しいですが、弱ユーロは短期的に中欧貿易に影響を与えます。

2010年4月現在、ユーロ圏の失業率の動向

四、ユーロの為替レートが下落し、人民元の切り上げが中国紡績品の輸出に与える影響

1、先期にサインした注文は赤字です。

数ヶ月前に、ユーロ、人民元の為替レートで1：9以上の注文の中で、輸出貨物の注文が完了していません。現在はほとんどすべてがロックされています。

しかし、このような結果は、表面的には外国為替の損失はないが、ユーロはいつ上昇しますか？

それに、これらの投獄された外貨は企業の資金占有を増やし、資金と貿易の機会コストを増やしました。

現在の中国の一部の輸出企業の状況から見ると、このような急激な為替レート変動による損失現象は程度が違っています。

今年初め、東莞のある対外貿易企業は50万ユーロの服装注文書にサインしました。3ヶ月間の納品は当時の為替レートで計算して、10万ユーロは97.97万人民元に両替できますが、納品時には10万ユーロで85万元ぐらいしか両替できません。

また、昨年末には、中国の一部の企業が人民元の対ドル高を心配してユーロに両替して決済しました。

2、輸出企業は短い単、小さい単しか受け入れられず、輸出量を低下させ、不安定な要素を増加させる。

ユーロ圏諸国の景気回復の見通しが不透明で、ギリシャの債務危機が突然暴露されました。このような二重の影響で、ヨーロッパのバイヤーたちはリスクを極力コントロールしています。

輸出先としては、わが国の織物の輸出、生産企業は、ユーロの為替レートの変動が速すぎて、生産を維持し、量で勝つという願望がありますが、誰も損をして生産してはいけません。そのため、短証券、小口に署名するのも方便です。

3、輸出の価格優位を弱体化し、企業の収益を減らす

我が国の紡織服装企業の輸出の多くは技術量が低い製品で、ハイテク製品が少ないです。

人民元が高まれば、紡績業は世界で競争力を失いつつある。

専門家の試算によると、人民元が10%上昇すれば、輸出価格が10%上昇したのに等しく、国内の紡績企業のいくらかの利益も5%ぐらいしかなく、一部の財政利息を加えて、中国企業の収益水準も平均的に3%に満たない。

平均3%の利潤率はどうして15%近くの切り上げ圧力を調節できますか？この間、米欧の一部の仕入先が東南アジアなどの国に注文する量を増やしたので、このような影響を十分に説明しました。もちろん、現在のところ、中国の紡績品はヨーロッパ向けの輸出に対してそれともこれらの国の輸入総量の大きな比重を占めています。

4、対欧輸出貿易、生産企業の効果が低下する

今年以来、EUは我が国の最も主要な輸出市場となりました。1-4月の対欧紡織服装輸出はわが国紡績服の輸出総額の20%を占めています。

中国の織物服装輸出の第一の市場です。

ヨーロッパの債務危機の影響で、年初以来、ユーロはすでに15%ぐらい下落しました。平均利潤率は3%～5%の中小紡績企業にとって、ユーロで決済した注文の利益はほぼ相殺されました。

一方、欧州連合（EU）の経済が低迷したため、今年4月、EU（EU）27カ国の失業率は9.7%と、前月と同じだったが、前年同期の8.7%を大きく上回り、2000年に統計を取り始めて以来の最高値となった。

これはEU全体の消費能力が低下することを意味しており、さらにその影響は紡績品服装などの消費財の需要が縮小する可能性が高いということです。

リヨン証券経済研究部の斐思偉主管の研究によると、通常、ユーロは1%下落し、中国のEUへの輸出は0.65%減少し、ユーロ圏のGDPは1%下落し、中国の輸出額は約6%減少した。

商務部国際経済貿易研究院のホー建国院長は、ヨーロッパのソブリン債務危機は5～6月と第3四半期の反応がより鮮明で、中国の対欧輸出の伸びが6～7%下がる可能性があると述べました。

5、弱々しい対欧

現在、中国の対欧輸出企業の中では、一部の規模が大きく、価格交渉能力が比較的強い輸出企業だけが、購入者との協議価格で為替リスクを負担することができます。

しかし、このような商品の価格を上げることによって、為替レートの変動を補う方式は往々にして注文流失のリスクにも直面しています。

我が国の紡績服輸出企業と紡績生産企業はいずれも中小企業を中心として、95%以上の企業が生産しているのは中ローエンドのブランド製品です。これらはヨーロッパに輸出された紡績品の価格決定権は基本的に国外の生産商、貿易商、卸売業者と小売商の手に握られています。外国工場、商との交渉能力はとても弱いです。

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6、気まずい決済過程

為替決済とは、外貨収入の所有者が外貨収入を指定銀行に売却し、為替指定銀行が一定の為替レートで均等な人民元を支払う行為です。

長期決済外貨とは、銀行が取引先と契約を結び、将来人民元転或いは外貨販売の外貨通貨、金額、為替レートと期限を約束し、期限が満了した日の外貨収入または支出が発生した時に、契約によって約束された貨幣、金額、為替レートによって処理される人民元転或いは外貨販売業務をいう。

銀行は普通お客さんに一定の比率の保証金を提出してもらいます。

現在の市場が人民元の切り上げに対して高い予想があると仮定して、このような予想に基づいて、もし企業と銀行が長期の為替決済価格を約束すれば、契約はちょうどこの期間に期限が切れて、切り上げ幅が期待されていないほど大きくなります。

同じ理屈で、期限が切れた時に、切り上げ幅が約束価格以上になると、企業は人民元の切り上げによるリスクを回避します。

大部分の企業にとっては、現在選択されている主な避難品目は長期決済で販売されていますが、現在の企業にはほとんど価格交渉権がなく、各銀行が自分の収益から提示した価格も企業の避難需要を満たすことができません。

銀行にとって、長期決済とスワップ業務を展開するのは、企業がリスクを銀行に移行することであり、現在の銀行はそれに対応するリスクヘッジツールが不足しているため、実際には企業が為替レートの変動を回避するリスクは完全に銀行が負担しています。

企業の要求を満たせば、銀行は巨大な外貨オープンリスクを単独で負担することになります。

我が国は銀行間の外貨市場がありますが、各銀行はいつも同じ方向に向かって口座を開けていますので、市場の出来高は小さいです。だから銀行は自分のリスクを回避する願望も満足しにくいです。

2006年4月5日、中国外貨取引センターはシカゴ商品取引所（CME）と提携し、外国為替取引センターの会員は取引センターを通じて大洋の対岸にあるCMEの為替レートと金利派生商品を売買することができます。

7、中小企業の生産停止、減産を加速する

推計によると、他の生産要素のコストと価格が変わらない場合、人民元は1%上昇するごとに、企業の利益は1%減少します。

人民元の切り上げに対する懸念から、紡績企業は簡単に注文を取ることができなくなりました。企業の稼働率に深刻な影響を与えました。多くの外商の注文もベトナム、カンボジア、インドなどに流れています。

5月の輸出データから見ても、ユーロ危機はまだわが国の対ユーロ輸出に現時点の衝撃を与えていません。それは5月の輸出量が前期に注文したためかもしれません。このような大幅なユーロ安が実際の貿易に転化すれば、今年後半の輸出の伸びは楽観的ではないと予想されます。

今年3月中旬に広東省委員会の政研室と広東省中小企業局の調査チームがこの省の陽江市に対して調査したところ、全省は2009年に中小の総数を閉鎖して九千社余りに達し、これらの企業は主に輸出型の紡績服装、金属プラスチック、電子製品、陶磁器建材などの業界に集中しています。

中小企業の生産停止、閉鎖の主な原因は5つあります。（1）伝統型企業の規模が小さく、技術水準が高くなく、経済状況の変化に適応できないため、（2）中小企業の直面する困難と危機が一部の経営管理のずさんさ、盲目的な投資企業の倒産を加速しました。

これらの企業関係を引き起こし、止まった原因は様々ですが、競争力が弱まり、注文が減少したのは明らかにその原因の一つです。

8、目前に迫った避難ルート

為替リスクとは、為替リスクともいい、経済体が対外経済活動において為替レートの変動により外貨建て資産と負債の価値が変化し、損失を被る可能性をいう。

取引リスク、会計リスク、経済リスクの3つのタイプに分けられます。

取引リスクとは、外国為替取引を行う際に発生するリスクであり、外国為替取引を行う際のリスクと対外貿易決済時のリスクを含む。

輸出型企業が機械設備と原材料を購入し、貨幣で外貨を購入する場合、或いは商品を売って外貨を両替する必要がある場合、人民元と外貨の両替過程で為替リスクが発生します。

輸出型企業が外貨建て貿易をする場合、将来決済に使う為替レートが確定していないために生じるリスクを対外貿易決済リスクといいます。

会計リスクは、リスクを評価するともいう。

為替変動による会計処理時の資産・負債の帳簿価値が変動する可能性をいう。

輸出型企業は渉外業務の会計処理をする時、必ず外貨債権債務をどうやって評価するかなどに関連します。

経済リスクとは、予期せぬ為替変動が企業の生産量、コスト、価格などの項目に影響を与えることによって、輸出型企業の将来の一定期間の収入に影響を及ぼす可能性をいう。

一国円が上昇すれば、輸出企業がリスクを負担し、予想される外貨収入を元金に換算する収益が減少する。

現在のユーロの為替レートの変動が激しい状況に対して、わが国は多いです。

外貨先物：外貨先物は取引双方が将来のある時間に、現在約束した比率に基づいて、別の通貨と交換する標準的な合意取引です。

為替レートを標的とするものの先物契約で、為替リスクを回避するために用いられます。

これは金融先物の中で一番早い種類です。

1972年5月にシカゴ商品取引所の国際通貨市場部門が第一外貨先物契約を開始して以来、国際貿易の発展と世界経済一体化のプロセスが加速し、外国為替先物取引は盛んな発展を続けています。

投資家や金融機関などの経済主体のために有効なヘッジツールを提供しているだけでなく、投資家や投機筋にも新たな利潤手段を提供しています。

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外国為替オプション：国際外国為替市場で最も広く使われているツールで、為替リスクを回避できるだけでなく、投資家を利潤させる機会もあります。

外国為替オプションはオプションの購入と販売オプションを分けます。

オプションの購入の特徴は、リスクをロックすることができますが、先にオプション料を支払うと、何のリスクもなく、収益は無限大になります。

外国為替オプションツールの使用は、企業の未収または実収外貨によるリスクを自発的に回避する。

長期外貨：輸出、生産企業にとって、長期外国為替取引は操作しやすく、比較的成熟した避難デリバティブです。

我が国の相当数の外国貿易企業もすでに有益な実践を行いました。操作性と現実性を持っています。

外貨スワップ：取引双方が将来のある時期に、互いに何らかの資産を交換すると約束した取引形態で、スワップの種類が多様で、外貨スワップはその中の一つにすぎない。

つまり、リスクを持つと同時に、既存のリスクを排除するためにリバース操作を行います。

外国為替スワップは実際に2つの取引を含み、一筆の即時取引、一筆の長期取引、二つの取引は同じ期間に発生し、しかも金額は同じですが、方向は反対です。

中国中央銀行はすでに外国為替のスワップ取引に対して専門的な要求を行いました。関連商業銀行もすでにこの業務を展開していますが、現在は様々な要因によって制約されています。

貿易

全体的に見れば、ユーロ安はわが国のユーロ輸出に大きな影響を与え、現実的な需要は我々の輸出企業に相応の予防策を確立しなければならない。

同時に、政府も避難ルートを作る上で行動しなければなりません。