CCTV視点：紡績業の未来を主導するのは誰ですか？

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皆さん、こんにちは、引き続き生放送中の

コットンショー「ジェットコースター」

解説：中国綿

程国強（国務院発展研究センター研究員）：需給関係の変化により、投資の相対価格を通じて利益を図るため、農産物（000061）の価格の変動を決定しました。伝統的な要因以外に、もっと重要なのは金融属性であり、ドル属性であり、またこの気候変動とメディア効果です。

重慶：はい、綿の価格市場の激しい変動は多くの市場関係者の予想を超えています。産業研究部門だけでなく、市場投資家も高い関心を持っています。次の相場はどのように変化するのか、今日は中国紡織工業協会産業部主任の孫淮浜さんを招待しました。私達のスタジオに来て、私達と一緒に市場の話題を相談しています。変更は、サイクルと変動がありますが、昨年から今年にかけては、このような大きな変動が正常ではないですか？

孫淮浜（中国紡織経済研究センターの主任）：綿は商品として、基本的な工業原料として、市場の需給によって変化するはずです。

重慶：背景の原因は何ですか？

孫淮浜：背景の原因は需給ギャップが基本的な原因です。今加工能力と綿先物のこれはまだバランスが取れていないので、ハードギャップがあります。しかし、去年以来、このような大きな変動があります。

今の専門家が言っているのは金融属性と綿の金融属性です。

孫淮浜：綿という商品の異常性を表現しました。

これらの資金はどこから来ますか？

孫淮浜：投資性資金で綿花の価格が大幅に下がった。

孫淮浜：このような資金は社会の遊資もあると思います。外国の熱いお金もあります。彼らは道を探す必要があるので、不動産が炒められないなら、株も不景気です。

計算渝：では、私達から見て、大きいのはこのように大いに伏す演義の過程の中で、人々は次の段階がどのような動きなのかに関心を持っています。あなたの判断ですか？

孫淮浜：次の段階では、今は我が国の状況から見て、今年の綿花の播種面積は去年の綿花の価格から高くなっています。今年は播種面積が拡大しています。六%以上伸びています。そうすると、人々は予想通りに供給が増加しますが、どれぐらいの供給があるかは神様と綿花の栽培後にも決まります。

計渝：天に頼って食事をする。

孫淮浜：天気などの不確実性は綿の生産量に影響します。

孫淮浜：天気がとても重要な原因で、天気は生産量を決定して、その他に私達の需要がまだあります。今年は紡績企業も知っていると思います。

重慶：インフレをコントロールします。

孫淮浜：金融政策はインフレをコントロールしていますよね。継続的に準備率を高めて、利息を上げることができます。そうすると、紡績企業は中小企業の主体として知られています。非国有で、民営企業もとても多いです。

计渝：圧倒的多数を占めました。

孫淮浜：だから銀行から資金を得るのが難しくなってきました。このように原料を買う需要が生まれます。資金面で一定の制約があります。

それに今年は綿の価格のこのような起伏によって、多くの企業が買ったのは高価な綿ですよね。今綿の価格は下落しています。紗も転んだら、うちの企業は損失が大きいです。

重慶を計算します：その上1つがまだあって、私は江浙地区でいくつかの大きい綿紡の企業があることを知っていて、中国の中で小型の綿紡の企業、その資金のコストも絶えず増大して、正常なルートの銀行の中で比較的に低い合理的な利率の資金を持つことができなくて、社会の上で資金を取り壊して更に大きいです。

孫淮浜：将来の綿花の価格は生産量によって決まります。

孫淮浜：はい、このような圧力で在庫圧力がかかります。在庫化に行くという矛盾が非常に際立っています。綿の購買に対する需要も抑制されました。

重慶を計算します：このように私達は理解に来て、次の段階は綿の価格ではありませんか？

このような過程は、先の分析を見ましたので、もう一方は綿紡績企業で、生産企業の綿に対する需要量は、需要不足とは言わないで、各方面の要素で資金コスト、市場の各方面で、それが購買量に対して制約されています。

孫淮浜：国内消費と国際需要は綿の価格に影響します。

孫淮浜：このようにすべきです。今の需要は資金の悩みを受けています。紡績企業が綿を買うのも、製品の今後の伝導を含めてみんなとても慎重です。

投資の分野ではこのような規則があります。値上がりするかどうかは買いません。商品先物市場で投資家とアナリストはどうやって綿価の変動を見ていますか？

通訳さん、こんにちは。

重慶を計算します：それでは先ほど私達は孫主任と最近の綿花の価格の大幅な変動の状況について話をしましたが、もし現物市場の価格がこのような変動が現れたら、綿先物市場でも同じような表現がありますか？

宋健：今年の需給状況は明らかに改善されました。

　　宋健(中国国际期货有限公司研究员)：是这样，我们承认一个现货市场的基本面，确实是为我们期货市场提供了很好炒作借口，所以才口去年的暴涨暴跌，我们知道暴涨暴跌，在期货市场这种炒作因素能够比较明显的看的出来，比如说我们以两合约为例，一个是当年炒的比较凶的1109合约，以及现在的1102合约，在1109合约当年炒作的高点，达到三万五附近，现在跌到两万五左右，这个跌幅达到了30%左右，但同样的现在1102合约，其实在当年1109创在三万五高点附近时，其实1102合约高点与前期没法比的，当时仅仅三万左右，现在跌到2万4左右，跌幅接近20%左右，这种不同合约差异，已经明显显示出市场炒作的因素的影响是很大的，对这边来讲，我们认为一个是基本面，确实有一定的原因，但是另一方面，期货市场炒作的因素也不容忽视。

重慶：先物市場の投機は無視できません。注目すべきのは、国内商品先物市場の海外商品先物市場との関連性が高く、緊密性があります。国内の需給矛盾以外に、宋健さんは国外の市場資金の変化、価格の変化は国内綿花先物品種の影響が非常に大きいですか？

　　宋健：其实是这样的，尤其这一轮的炒作，其实它的属端是源于国外的市场，我们知道国外的话，其实它的期棉基本上是从2010年的7月末、8月初开始炒作，由当时的七八十美分，一直炒到了最高点，达到了200美分以上，而国内炒作晚了一月，基本是八月份才开始炒作，而且仅仅是从一万七八附近一直炒到了三万五附近，基本是翻一倍，但是国外的达到了3倍，这里更明显的看的出来，其实外盘的炒作，带动了内盘的炒作，这是棉花重要的一个原因之一，对于包括最近其实我们也看到，就说外盘现在应该说，这些多投炒作，还是心没有死，目前回落的价格，还是回落到一百四五附近，这个价格还是比较高，而国内由于受到基本面的影响，投资者包括国家调控的影响下，会显得相对更加理性一些。

計算渝：はい、宋健さんが私達に持ってきてくれた分析に感謝します。その後、各種の市場要因、資金の要因を見て、綿の価格に激しい変動が現れました。次は国際綿花の生産量と国際市場の関連要因は一体どうなっているのかを見てみます。

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専門家は今年の綿花の生産は安定的に増収されると予想している。

解説：中国綿協会によると、2011年の全国の植綿面積は8100万ムーで、前年比5.2%増加した。今年は長江中下流地域では稀な大干ばつに見舞われ、最近一部の省では干ばつが急変し、綿の生育に一定の影響があるが、新疆と黄河流域では綿の生育が良好で、大きな自然災害に遭わない場合、今年は綿の収穫が期待される。

任新普（永安先物研究院副院長）：中国気象局の状況によって分析します。私達も基本的に持っているのは今年の綿の生育天気についてです。

張建源（湖北省綿協会の副秘書長）：私達の綿協会によると、今年の綿の栽培面積は去年より10%以上伸びています。また、農村に行って実際に調べたところ、例年はあまり見られない状況があります。例えば、一つは田圃のあぜで、一つは魚塘の辺で、また道路の端であり、甚だしきに至っては一部の郷鎮道路の道端の花壇でも、綿の栽培に大きな影響があります。

解説：国内市場にとっても、国際綿花価格の変化は国内綿花市場の動向に深く影響しています。国際綿花諮問委員会の予想によると、2011年から2012年にかけて、全世界の綿花生産量は2608トンと予想されています。同128トン増加し、実際の生産量はより多くなる見込みです。

张建源：私たちの省绵协会の会员のように、この価格は持続するはずです。反発の幅は大きくないです。これはまだ続いています。アメリカの绵は面积が増えましたが、アメリカの主要な主绵区で、今年も干ばつが発生しました。面积が増えましたが、実际の生产の面积は相殺された后、多くは増加しません。

解説：また、国内の下流需要から見ると、金融引き締めの経済環境の下で、紡績企業の資金圧力が増大し、原料調達に対しては慎重であったが、これまで急速に増加していた世界的な在庫補填相場が終了し、紡織服装の輸出が低迷したため、綿花に対する需要も抑制された。

先の短編映画から、市場の供給と需要の間に、この綿花価格のゲームはとても面白いと分かりました。非常に大きな変化がありました。国内の綿花の栽培面積が拡大するにつれて、特に綿花の一部の専門家は安定的に増収していると教えてくれました。この点も綿花市場の価格安定にとって非常に重要な役割と信号作用があります。

孫淮浜：天気などの不確実性は綿の生産量に影響します。

孫淮浜：播種面積は播き続けました。先ほど私達の前で言ったように、面積は増加しました。面積は価格で決められていますが、この面積は実際の増産量になります。ここに農民兄弟の耕作があります。

もし天気要因を除いて、干渉を捨てたら、栽培面積の拡大だけを見て、直接市場にどれぐらい供給できますか？

孫淮浜：今のわが国の国産綿花は一年で650万トンから700万トンぐらいです。大体このような生産量の間でうろうろしています。しかし、需要量は比較的大きいです。1100万トンぐらいです。だから、前に言ったように、不足しているということです。輸入から獲得する必要があります。

计渝：はい、私達は市場が各方面でゲームをしているのを見ました。農業部門からの供給もあります。生産部門のこのような需要の変化もあります。国際市場全体の環境の変化にも注目しています。いいです。綿花価格の激しい変動について、上流と下流の企業にはどのような影響がありますか？

解説：現在A株市場には21社の綿紡類上場会社があります。第1四半期の業績から見ると、差が出ています。21社の合計で純利益は5760万元で、メーカー株、中国貿易株式の譲渡収入、投資収入などの非経常性収益のため、同147%の伸びとなりましたが、前年度比では11%の下落となりました。

趙双鎮（山東省荷澤国花綿業有限公司総経理）：下落した後、合作企業は保険に加入していません。これは損失が大きいです。綿花のコストは普通二期ぐらいです。利息を加えて四万元以上になります。二回ぐらいでいいです。新しい綿の葉は二万六千元ぐらいで、上流企業は六十%まで占められます。下流の企業は80%を占めて、フル稼働の企業は少ないです。

张建源：特に私たちの省では、特に私たちの国の纺绩业界の状况をみています。私たちの知る限りでは、生产能力は3分の1が止まっています。多くの企业があります。基本的な着工需要を维持するために、他の生产能力は全部止まっています。

先ほど、私たちの記者がこの専門家にインタビューしました。国内の生産能力は1/3が停滞しています。2/3が運行を維持しています。これは紡績業界の2/3の生産能力が維持されています。この点は上場会社にとって、経済効果はどのような影響がありますか？

私たちは中信証券（60030）の紡績業界の首席アナリスト、李鑫さんと交流しています。李鑫さん、こんにちは。

李鑫（中信証券紡織服装業界首席アナリスト）：司会者こんにちは。

重慶：こんにちは、綿花の価格は激しく変動しています。確かに綿紡績企業、服装類などの上場会社に大きな影響を与えました。専門的な研究から見て、これらの会社の業績はどの程度に影響しますか？

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綿花の値幅が大きく変動し，上場会社の苦楽が一様でない。

李鑫：そうです。去年から言えば、綿の価格が上昇している過程で、加工製造類の綿紡企業は利益があります。在庫は市場価格よりずっと低いですから、利益があります。今までのところ、企業の収益の観点から見れば、まだ注文書はまだ影響を受けていません。彼らの注文は全部第四半期に受けていたので、第四半期の綿の価格は比較的高い位置から判断しています。。

また、今年の8月に新綿が発売された時に、木綿の価格はまた調整されるかもしれません。そうすると、原材料の価格が下がる通路の中で、企業は非常に不利です。一つは在庫管理に関連しています。また、その製品は価格の下落に直面しています。収入も縮小して、収益も下がるかもしれません。

しかし、綿の価格が安定したら、安定してから、産業チェーン全体が利益を得て、比較的低い原材料コストを享受できます。

重慶を計算します。その一方で、綿の価格の大きな変動にも注目しています。多くの綿紡績と服装類の企業を選んでいます。例えば、代替の化繊類の製品を探しています。化学繊維類の代替製品は市場の価格変動率が今より低いです。この観点から見れば、綿の代替製品を生産する化繊類の会社はこの波から大きな利益を得られますか？

李鑫さんの判断は？

李鑫：綿花の価格変動は第三四半期の注文に影響します。

李鑫：そうです。つまり、去年は上昇の過程で、ポリエステルのような短繊維と綿ゴムのような短繊維の上昇幅のスタート点は全部綿の価格より後です。実は綿の価格の上昇の後半段階で、この二つの業界は比較的に利益を得ていますが、今の状況では、綿の反落、特に膠繊維の価格も大幅な下落が現れています。

李鑫は資本市場という観点から、いくつかの企業の収益状況と市場のリスクをもたらしてくれました。このようなヒントと判断を持ってきました。次は北京スタジオに戻ります。また、中国紡織工業協会の産業部主任の孫淮浜さんと交流してみます。孫主任は先ほど知った市場環境全体から言えば、綿紡績企業の生産経営状況はどうなっていますか？

孫淮浜：今綿紡績企業は綿花の価格の変動を受けています。まず多くの企業が減産という状態が現れました。

重慶：損失が大きいです。

孫淮浜：紡績企業の在庫が大幅に増加しました。

孫淮浜：第二に、高綿価の在庫、原料の損失と製品のこのような滞積、資金の制約に加えて、経営状況は明らかに去年に及ばないです。去年もお金を稼いでいます。

重慶を計算します：この2年間の情況、綿花の価格の巨大な幅の変動のため、去年の収入を今年の損失を補います。

孫淮浜：そうです。

重慶：もう一つの分析に関心を持っています。先ほど多くの専門家が述べました。今は綿紡績企業は第一四半期に大量の在庫があります。今はゆっくりとした状態にあるかもしれません。もう綿を買いません。

孫淮浜：直接的な影響は効果と生産のフル稼働です。先ほどはすでに述べましたが、生産停止の減産現象は比較的に深刻で、中下旅行にとって、ある程度は一定の収益をもたらすかもしれないと思います。

どのように理解しますか？

孫淮浜：なぜですか？紗と布は全部値下がりしていますので、服装に対して、家庭用紡績に対して、もっと多くの原材料を買うことができます。これはコストを下げるのにいいです。肝心なのは端末の消費です。