「究極の試練」がA株の中期底から追い出される

アメリカ主権信用格付けの引き下げは、A株に対して急速な消化と急速な「底打ち」の役割を果たし、蓄積されていた7月のCPIが新たに高値を更新する恐れ、重点会社の中報が集中的に開示された圧力、利益予想の引き下げ圧力が比較的十分に消化され、急速な「底打ち」後の過去最低評価も十分に消化された市場まだ存在する悲観的な予想。そのため、2437点は中期底部としてほぼ確立されている。

市場環境の多面的改善

相場が「究極の試練」に耐えた後、市場環境の改善は多方面にわたる。まず、上場企業の利益予想引き下げ圧力の解放は終わりに入った。7月のPMIによると、4月に始まった中流業界を中心とした企業の在庫取りも終わりに入った。7月末現在、全国の保障住宅の稼働率は70%を超え、経済への牽引効果が現れ始めている。次に、世界経済の成長率が減速し、特に米国経済が再び弱体化し、中国経済が「構造調整」を固めたことに伴い、原油をはじめとする大口商品価格が引き続き上昇する経済的根拠はもはや存在しない。国内の農副食品価格の上昇がすでに衰弱期に入っていること、反りの要素が弱まっていることなどの原因を結びつけて、7月に6.5%のCPIが年内の高値になることはすでに決まっており、8月からCPIは顕著な下落段階に入るだろう。また、財政部は最近、地方融資プラットフォームの管理が段階的な効果を上げ、我が国の地方政府性債務リスクは全体的に制御可能であると表明した。

　　金融不動産株や「騒動期」を迎える

さらに主要な場合、米国は2013年半ばまで超低金利を維持することを確定し、「安価なドル」に安定した期待を与えたことに等しい。債務規模が再び上昇したため、形式的にQE 3があるかどうかにかかわらず、欧米経済が再び泥沼に陥った情勢の下で、新興市場はまた「ドル流動性」の豊かな段階に入るだろう。流動性の改善は、A株が評価修復の道に入るのに役立つ。8月11日のA株の1日当たりの純流入資金は173億元に達し、「長期的な腹這い」となった金融不動産株の全面的な騒動、中央紙が明らかにした低PE 2線ブルーチップの続々との強大化、食品飲料など消費系株の強者恒強化の現象は、今回2437点に着陸した相場の性質が今年前の2回の反発とは少し異なることを示している。後期あるいは底部の再確認と再整備の過程があるが、ファンダメンタルズの「インフレが月ごとに下りるにつれて、経済は安定を求める」小反発周期の到来、市場流動性の改善、市場心理要素の漸進的な改善に伴い、今回の「米権衝撃波」による底打ち相場は新たな中期底部に発展している。

評価修復の展開は低PE株に有利

　　相場ポスト中間報告サイクル、すなわち中間報告棚卸時期に入りつつある。評価修復の展開は低PE株に有利であり、相場構造は利益調整圧力が解放された後の中流循環株に有利である。これに対応して、高PE小市場値は中国紙の発表に伴い最終段階に入り、優位性は弱体化しつつある。高評価小市場価値新興産業株に関する2つの現象は軽視できない：（1）すでに発表された中間報告の業績を見ると、創業板の業績伸び率は市場予想を大幅に下回り、後期利益予測は大幅に下方修正されるリスクに直面している、（2）世界的な新興産業株の「精神的支柱」は、時価総額がモービル石油を抜いて世界1位になった後、ウォール街の複数のファンドの共同減持に阻まれ、米国の著名な公募ファンドマネージャであるケネス・シバーナ傘下の資本成長管理会社はアップルの株式さえ空にした。

中央紙の公開終了期に入るにつれて、市場の推定値座標も2011年の利益予想から2012年の利益予想へと切り替わっており、これは構造化された相場に2つの新しい株式選択の視点をもたらしている：1つは、業界の利益成長率の安定性が強い、つまり予想が安定しており、安全性が比較的信頼できる、第二に、推定座標切り替えの恩恵が大きい、すなわち成長性が高い。両者が融合できるのはもっと良い。