人民元は最近大幅に変動しています。

これまでわが国の通貨政策は、「物価の安定、完全就業、経済成長と国際収支の均衡」という多目的な目標の間でバランスを図り、国際国内の経済・金融情勢に重大な変化が生じた年には、貨幣政策のバランスが非常に困難である。

去年の四半期以来、金融機関外貨占有率の流入は、これまでの大規模な進出状況を改めて減少または減少傾向にあり、中央銀行は昨年末と今年2月に預金準備率の引き下げもこの要因の変動と大きく関係している。これは中央銀行の周小川総裁が「両会」の期間中に重点的に言及した。ここ数ヶ月で外国為替市場の双方向波の動きが激しくなるにつれて、人民元の一方通行の切り上げの予想は動揺しています。

　アナリスト：為替レートの双方向波幅または拡大

2012年1月の対外貿易の輸出入総額は2726億ドルで、同7.8%下落した。そのうち、輸出は1499.4億ドルで、0.5%下落した。輸出入の「双降」は数年ぶりに新たに現れました。その後、2月の輸出は1144.7億ドルで、輸入は1459.6億ドルで、貿易赤字は314億ドルを超え、10年以来の最大の月の逆差を作り、前月の累計貿易赤字は42.5億ドルに達しました。

中央銀行の易綱副総裁は、基本面と市場表現の両面から観察し、現在現れている貿易赤字は人民元の為替レートが均衡水準に近い正面の兆しであると述べた。2番目は昨年第4四半期以来、市場はすでに比較的持続的な対人民元の為替レートの双方向予想と双方向の変動を形成している。人民元の為替レートの双方向の変動の弾力性を強めて、条件は日に日に熟しています。

今年1～2月にかけて、外国為替市場は双波の動きが続いています。2月の貿易赤字データが発表された後、外国為替市場は音とともに動き、3月12日に人民元の対ドル相場の中間価格は209ベーシスポイント下落し、1年半以来の最大のシングルデー下げ幅を記録し、即時為替レートは158ベーシスポイント大幅に下落した。

現在は中央銀行の市場テストの段階にあるかもしれません。最近は比較的広いです。波動探知市場が受け入れられるかどうかは、効果的に為替決済市場が安定しており、混乱がなく、今後はさらに変動幅を拡大する可能性がある」と述べました。投資銀行金融市場部のシニアアナリスト、劉東亮氏は、為替相場の市場化改革の最終目標は市場化価格と資本の自由交換だと述べた。

しかし、人民元の切り上げ傾向が終わったという意味ではなく、人民元の切り上げ過程が終わったかどうかについては、周小川氏は「そんなに簡単ではない」と述べました。彼は人民元の為替レートは主に市場の需給関係に依存すると指摘しました。世界経済の不均衡は、中国経済自身に不均衡、不協和、持続可能な問題があり、その修正の過程もそんなに短くはない。

3月26日人民元は米ドルの中間価格に対して6.858申告し、再度外貨改定以来の高値を獲得しました。

預金許可率の引き下げが一時的に外国為替に対して占められます。

預金準備金と外貨ヘッジは中央銀行の流動性の2つの水たまりのようです。今は外貨預金の中で貨幣を投入する水道管が少し塞がっているかもしれません。それでは預金許可率は釈放の力を強めなければなりません。中国銀行戦略発展部副社長の宗良さんがこんな例を作った。

現在人民元の切り上げは長期的な趨勢であり、この全体の趨勢の中で人民元は小幅な変動がありますが、現在はまだ値下がりの予想が形成されていないため、現段階の通貨政策の調整は主に貯蓄率の引き下げのツールとして応用されています。

今年の1月には、外国為替の占有率は1409億ドルの増加が見られましたが、2月には、増加幅は251億ドルに縮小され、以前は数千億ドルの月平均増加幅との差はだんだん大きくなりました。

周小川氏は両会議の間、ある期間に国際収支の黒字が大きいなら、中央銀行が外国為替を買うことが多く、そのために吐き出す流動性が多いと明らかにしました。この時は、ヘッジ力を強め、つまり預金準備率を引き上げ、逆に預金準備率を下げる必要があります。

中金会社の最新の研究報告によると、現在は銀行市場の流動性はそれほど厳しくないですが、外貨の占有率と流動性の需要の変化によって、今年も預金準備率は2～3回下がると予想しています。通年の外貨占有率の増加は大幅に減少し、1.5兆元を超えることは困難であると予想される。