紡績服装業界月報：綿の価格差が服装の販売の伸びを縮小する。

＜p＞相場の回顧：恩恵を受ける1-2月の比較的美しい輸出データ＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/”＞紡績製造＜a＞プレートが0.2%下落して総合株価に勝ちました。

今月の上証の総括は4.3%下落して、深い証明は4.88%下落して、紡織の服装の3.87%の下げ幅は少し走って総合株価に勝ちます。

1-2月の輸出データが比較的きれいなため、紡績製造プレートが総合株価で下落したのは0.18%だけです。

比べて、内需回復が弱くて、アパレルの紡績プレートは7.19%下落して、総合株価に負けます。

＜/p＞

＜p＞推定値：縦横比較で、現在は合理的です。

紡績服装プレートの静PEは19.4倍で、全体A株の12.86倍のPEのプレミアム率1.51倍は2008年以来の1.49倍の平均水準とほぼ同じです。

ブランドアパレルプレートは2013年の平均PE 15.51倍で、香港株の14.31倍の平均水準を上回っていますが、香港株と海外市場の18.14倍の平均水準を下回っています。

その中で、評価値が業界平均以下の重点会社は、新聞喜鳥（2013年8.1倍PE対応）、オーコン国際（11.3倍）、七匹狼（12.2倍）、九牧王（12.5倍）、ロレツ紡績（13.5倍）がある。

＜/p＞

＜p＞原材料：国内外の綿花の価格差は、今月4034元/トンから3196元/トンに縮小され、20.8%に縮小されました。

収蔵政策の影響で、中国の2012/13年の期末在庫は前年比46%増の54%を占め、またUSDAは中国の2012/13年の綿花生産量が前年比6%増の見込みで、今後長い間、国内の綿花価格が大幅に変動する可能性は低い。

一方、2012/13の世界綿生産量は1.2億パックで、前年より3%減少した。

需要回復に伴って、綿の価格上昇幅は国内の綿花価格の上昇幅より高くなると思います。

＜/p＞

＜p＞輸出：1-2月の輸出額は31.8%増加し、対欧輸出は回復しました。

1-2月、紡織服装の累計輸出額は411.67億ドルで、前年同期比31.82%増、2012年同期比34.41ポイント上昇し、2012年通期の2.84%増の28.99ポイント上昇し、反発が目立った。

1月のヨーロッパとアメリカの主要輸出市場に対する輸出の伸びはそれぞれ2.44%と2.98%で、2012年12月以来2ヶ月連続でプラスとなりました。

アセアン主要国への輸出は小幅で1.32%下落し、日本への輸出は9.69%下落した。

＜/p＞

＜p＞内需：1-2月の小売売上高は5%増、小売量は2%増、小売量は四半期ごとに緩やかに上昇します。

1-2月には全国の重点小売企業100社の衣料品小売額が同5%増となり、前月比3.7ポイント低下し、前年同月比1.1ポイント低下した。

このうち、衣料品小売量は同2%増となり、2012年通年の累計小売量と同6.2%増となった。

2012年1～4四半期の全国100社の重点小売企業の衣料小売量は累計で前年同期比マイナス2.87%、0.99%、1.7%、2%となり、四半期ごとに増加傾向にある。

小売額のデータは比較的に平板ですが、小売量の増加率は着実に向上しており、アパレル企業の値下げ販売の策略が一定の効果を収めていることを示しています。

＜/p＞

＜p＞業績予告のまとめ：40社の業績予告を発表した会社は2012年の営業収入は同5.11%増、営業利益は同18.64%減、帰属純利益は同13.78%減少した。

このうち、19社の紡績製造会社は2012年の営業収入は同4.04%増、営業利益は同51.63%減少し、帰属純利益は同34.75%減少した。

21軒のアパレルメーカーの営業収入は同6.3%増、営業利益は同4.01%減、帰属純利益は同3.15%減少した。

＜/p＞

＜p＞投資提案：今月＜a href=“http:/www.sjfwwwwww.sjfzxm.com/news/nedex c.aspzxm/indexm.com/news/indexuc.asp”＞綿の価格差＜a＞はさらに縮小して、内需のデータは相対的に平板で、現在のブランドの服飾の評価値は比較的合理的で、短期間で生産力が不足しています。年報の業績が比較的美しい興業科学技術（靴の表面の革竜の頭、長期にわたり業界の立ち遅れた生産能力の淘汰を受益します）。

＜/p＞

＜p＞リスク提示：端末消費が低迷し、チャネル費用が上昇し、端末在庫が高く、外海経済の回復が予想を下回る。

＜/p＞

＜p＞相場の回顧：1-2月の比較的美しい輸出データを受けて、紡績製造プレートが0.2%下落して総合株価に勝ちました。

今月の上証の総括は4.3%下落して、深い証明は4.88%下落して、紡織の服装の3.87%の下げ幅は少し走って総合株価に勝ちます。

1-2月の輸出データが比較的きれいなため、紡績製造プレートが総合株価で下落したのは0.18%だけです。

比べて、内需回復が弱くて、アパレルの紡績プレートは7.19%下落して、総合株価に負けます。

＜/p＞

＜p＞推定値：縦横比較で、現在は合理的です。

紡績服装プレートの静PEは19.4倍で、全体A株の12.86倍のPEのプレミアム率1.51倍は2008年以来の1.49倍の平均水準とほぼ同じです。

ブランドアパレルプレートは2013年の平均PE 15.51倍で、香港株の14.31倍の平均水準を上回っていますが、香港株と海外市場の18.14倍の平均水準を下回っています。

その中で、評価値が業界平均以下の重点会社は、新聞喜鳥（2013年8.1倍PE対応）、オーコン国際（11.3倍）、七匹狼（12.2倍）、九牧王（12.5倍）、ロレツ紡績（13.5倍）がある。

＜/p＞

＜p＞原材料：国内外の綿花の価格差は、今月4034元/トンから3196元/トンに縮小され、20.8%に縮小されました。

収蔵政策の影響で、中国の2012/13年の期末在庫は前年比46%増の54%を占め、またUSDAは中国の2012/13年の綿花生産量が前年比6%増の見込みで、今後長い間、国内の綿花価格が大幅に変動する可能性は低い。

一方、2012/13の世界綿生産量は1.2億パックで、前年より3%減少した。

需要回復に伴って、綿の価格上昇幅は国内の綿花価格の上昇幅より高くなると思います。

＜/p＞

＜p＞輸出：1-2月の輸出額は31.8%増加し、対欧輸出は回復しました。

1-2月、紡織服装の累計輸出額は411.67億ドルで、前年同期比31.82%増、2012年同期比34.41ポイント上昇し、2012年通期の2.84%増の28.99ポイント上昇し、反発が目立った。

1月のヨーロッパとアメリカの主要輸出市場に対する輸出の伸びはそれぞれ2.44%と2.98%で、2012年12月以来2ヶ月連続でプラスとなりました。

アセアン主要国への輸出は小幅で1.32%下落し、日本への輸出は9.69%下落した。

＜/p＞

＜p＞内需：1-2月の小売売上高は5%増、小売量は2%増、小売量は四半期ごとに緩やかに上昇します。

1-2月には全国の重点小売企業100社の衣料品小売額が同5%増となり、前月比3.7ポイント低下し、前年同月比1.1ポイント低下した。

このうち、衣料品小売量は同2%増となり、2012年通年の累計小売量と同6.2%増となった。

2012年1～4四半期の全国100社の重点小売企業の衣料小売量は累計で前年同期比マイナス2.87%、0.99%、1.7%、2%となり、四半期ごとに増加傾向にある。

小売額のデータは比較的に平板ですが、小売量の増加率は着実に向上しており、アパレル企業の値下げ販売の策略が一定の効果を収めていることを示しています。

＜/p＞

＜p＞業績予告のまとめ：40社の業績予告を発表した会社は2012年の営業収入は同5.11%増、営業利益は同18.64%減、帰属純利益は同13.78%減少した。

このうち、19社の紡績製造会社は2012年の営業収入は同4.04%増、営業利益は同51.63%減少し、帰属純利益は同34.75%減少した。

21軒のアパレルメーカーの営業収入は同6.3%増、営業利益は同4.01%減、帰属純利益は同3.15%減少した。

＜/p＞

＜p＞投資提案：今月の綿の価格差はさらに縮小され、内需のデータは比較的に平板であり、現在＜a href=“http:/www.sjfzxm.com”＞ブランドのアパレル＜a＞の見積もり値は比較的合理的で、短期的には上昇触媒が不足しています。紡績製造プレートはブランドのプレートより魅力的だと思います。

＜/p＞

＜p＞リスク提示：端末消費が低迷し、チャネル費用が上昇し、端末在庫が高く、外海経済の回復が予想を下回る。

＜/p＞