3月の輸出入は同期と比べて意外にもダブルダウンし、第二四半期の好転が市場共通認識となった。

＜p＞3月の輸出入データは意外にも二重に下がっています。これは2013年6月以来初めてで、中国の対外貿易の情勢が減速して定局になりました。しかし、分析者によると、3月のデータの弱さは去年の高基数と人民元の為替レートの影響が大きいため、第二四半期には反発が予想されます。＜/p＞
＜p＞中国税関総署が木曜日に発表したデータによると、今年3月の輸出は前年同期比6.6%減少し、輸入は同11.3%（ドル建て価格）を下回り、予想していた同4%前後の輸入増速と7%程度の輸出増速にははるかに及ばなかった。3月の貿易黒字は77.1億ドルで、これまで市場が予想していた小幅の黒字から小幅の逆差まで、第一四半期の輸出は同3.4%下落した。輸入は1.6%伸びた。貿易黒字は167.4億ドルだった。＜/p＞
＜p＞「基数的要因が主な原因で、去年は大きく虚偽の貿易で、輸出の伸びが伸びています。特に港への輸出がとても高く、去年の基数を引き上げて、今年の伸び率を押し下げました。」中国銀行国際金融研究所の周景彤研究員は大智慧通信社に対し、「3月には日欧ASEANなどの経済体への中国の輸出はプラス成長している。わが国の輸出はまだ大丈夫であり、基数的な影響も明らかになっている」と述べました。＜/p＞
＜p＞税関総署の新聞の原稿によると、第一四半期の我が国の対EU二国間貿易は6.3%伸び、アメリカに対して0.9%伸び、アセアンに対して2%伸び、日本に対して2.6%伸びた。香港の輸出入に対して内陸部だけが大幅に33.3%減少しました。この減少幅は全体の輸出入のスピードに直接影響します。＜/p＞
＜p＞昨年同期において、大陸部と香港の二国間貿易総額は71.2%伸び、大陸部の対外貿易総額の11.3%を占めた。対香港の偽りの貿易及び4-5月の輸出増速の反落を除いたら、我が国の対外貿易のデータはさらに好転します。＜/p＞
＜p＞周景彤は、もう一つの原因は為替レートと関係があるかもしれないと指摘しています。税関総署は＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞為替レート要因＜a＞（人民元で価格を計算する）が2.7ポイントに影響したと指摘しています。基数要因と為替の影響要因を除いて、第一四半期の貿易データはまだ大丈夫です。＜/p＞
＜p＞浙商先物のマクロアナリスト、戚文挙氏はまた、「中国の3月の輸出は前年同期と比べて2ヶ月連続でマイナス成長した。四半期調整は同2ヶ月連続でマイナス成長し、新興国の経済見通しは下降し、昨年末以降欧米の先進国の景気回復運動エネルギーの段階的な減速の二重要因が重なったことによる」と指摘した。＜/p＞
＜p＞「貿易データの不振は基数的な要因を除いて、わが国の対外貿易情勢は確実に悪化しており、国内は引き続き経済構造を調整しているが、外から見た新興市場国のわが国への輸出代替作用は日増しに現れており、その代替状況はますます明らかになっている」交通銀行金融研究センターのシニアマクロアナリスト、劉学智氏は言う。＜/p＞
＜p＞しかし、税関総署の鄭躍声報道官は、データによると、現在の中国の対外貿易は確かにいくつかの困難があったが、このような困難を過大評価することはできないという。＜/p＞
＜p＞＜a href=「//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp」マクロ経済＜a＞が弱体化しているのは間違いないが、アメリカ経済の回復の勢いが日増しに明るくなり、輸出情勢に対して悲観的になるべきではない。1四半期は季節的な変動があり、虚偽の裁定に対する妨害があり、去年の高基数の影響もあります。」国信証券のチーフマクロアナリスト、鐘正生氏は、大智慧通信に対して語った。＜/p＞
＜p＞ANZ銀行の最新の観点からも、中国の輸出の伸びは市場予想を下回りますが、港の貨物取扱量のデータによると、中国のコンテナ輸出は昨年第4四半期以来回復し始めています。現地調査によると、中国の実際の輸出状況はデータに比べて非常に活発であることが分かりました。第二四半期の輸出は回復する見込みです。＜/p＞
＜p＞また、第二四半期の税関パイロット指数は昨年四半期より大幅に回復し、先行指標は第二四半期にリバウンドがある可能性があることを示しています。税関総署のデータによると、今年3月の中国の対外貿易輸出先導指数は41.7で、前月より0.4ポイント上昇し、今年1月から3月までの平均指数の41.6を上回り、昨年第4四半期の39.4より明らかに上昇した。＜/p＞
＜p＞もちろん、欧米の回復は中国に恵まれるとは限らないというアナリストの指摘もあります。西側諸国は近年ずっと中国化の過程を行っています。しかも中国の労働力、為替レートなどの一連の要素の影響によって、わが国の貿易条件の優位性は急速に失われつつあります。＜/p＞
＜p＞＊＊貿易黒字継続性に疑問があり、人民元の双方向変動条件は厚くなります。
＜p＞人民元の為替レートの持続的な上昇はここ数年でますますマイナス面になっています。わが国の貿易全体の黒字の状況も人民元の切り上げの外的圧力であり続けています。＜/p＞
＜p＞しかし、各方面の条件の変化に従って、分析者は、内外の部の条件が変化しているため、未来の人民元の双方向の変動は常態となり、虚偽の利潤の減少に伴って、我が国は非春節の月に貿易赤字の可能性があると指摘しています。＜/p＞
＜p＞中国銀行研究員の周景彤さんによると、過去4、5年間、アメリカは量的にゆとりがあり、世界的にも量的にゆとりがあり、資本が絶えず国内に流れ、対外貿易は黒字であった。双順差は人民元に対して正の圧力です。＜/p＞
＜p＞「しかし、現在内外の条件が変化しています。アメリカはQEを脱退しています。資本の流れは単一の方向ではなく、現在も為替レートの改革などを積極的に推進しています。将来的に対外貿易が順調に行われるとしても、資本プロジェクトとは限りません。他の条件が変わらない場合、将来人民元が必ず値上がりするという意味ではないです。周景彤说。＜/p＞
＜p＞「中国資本の一方通行の状況が変わらなければ、人民元の下落傾向は短く、特に中国が相当な外貨準備を持っている場合」ANZ銀行は、「中央銀行は資本の流出をさらに奨励する必要があり、個人企業と住民個人の海外投資を許可し、人民元とドルが国内から流出することができるようにする必要がある」と強調しました。資本の双方向流だけが人民元の為替レートに変動性と柔軟性をもたらします。＜/p＞
＜p＞招商証券発展研究センターマクロ研究主管の謝亜軒は、「小幅の黒字は為替レートに心理的な支えがあり、これまで多くの機関が3月の貿易にも逆差が出ると心配していたからです。人民元の為替レートがやや弱いのはもう少し続くかもしれませんが、長期的には弱さが持続しません。＜/p＞
＜p＞「今見てください。＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞人民元＜a＞下落は3月の輸出に影響がまだ現れていません。」国家情報センターの首席経済師範剣平氏は以前、「人民元が段階的に下落した後、ヘッジファンドが一時的に退場し、外貨市場は実体経済の需要に応じた為替バランスの水準を探しています。小幅の黒字は均衡点に近い表現です。中国の加工貿易は規模が大きいので、特に大幅な赤字が出るべきではないです。＜/p＞
＜p＞交行研究員の劉学智さんは、3月の貿易黒字額は大きくなく、人民元の為替レートに対する影響は限られており、2四半期の人民元の為替レートは引き続き双方向の変動が続くと予想しています。＜/p＞
＜p＞「中央銀行が3月15日に為替市場の人民元対ドル相場の変動幅を拡大することを決定するにつれて、人民元の変動の特徴は持続的な下落ではなく、双方向の変動幅が大きくなることである。」中行研究員の周景彤さんは「市場化、双方向変動、介入を減少させ、バランスの取れた水準に近づきつつある。これは人民元の未来の方向だ」と話しています。＜/p＞