すべての恫喝は無駄だ！国内紡績大手の上半期輸出が急増！

中国はすでに全世界の紡績サプライチェーンの中で絶対的な主導的地位を占めており、化学繊維の生産量は全世界の生産量の70-80%を占めているが、化学繊維は全世界の人々の主要な紡績原料であることは否めない。前述したように、織物は基本的な民生需要商品として、2008年と2015年の極端な状況の下で、需要が安定しているだけでなく、持続的に増加していることが歴史的に証明されている。

しかし、今は状況が変わった。米国は中国の輸出品に税金を課すため、第1陣の増税は9月1日から実施される。織物もその中にある。織物サプライチェーンにおける中国の地位は、短期的には変わらないが、増税実施後、これらのコストはいったい誰が負担するのだろうか。中国メーカーですか、それともアメリカの消費者ですか。

上半期の対外貿易成績表が発表されました！西は明るくない東は明るい

税関総署が発表した上半期の対外貿易データによると、1-6月、我が国の輸出は7.95兆元で、6.1%増加した。

　　西は明るくないが東は明るい。上半期、我が国の対EU輸出入総額は2兆3000億元で、11.2%増加し、我が国の輸出入総額の15.7%を占めた。我が国の対ASEAN輸出入総額は1兆9800億元で、10.5%増加し、我が国輸出入総額の13.5%を占めた。同期、我が国の対米輸出入総額は1兆7500億元で、9%減少し、我が国の輸出入総額の12%を占めた。

注目すべきは、2019年上半期の中国の対米輸出が8.1%減少したことだ。一方、EUへの輸出は6%増加した。対ASEAN輸出は8%増加し、そのうち、ベトナムへの輸出額は14%増加した！

　　国内重量級紡績大手のスミダ、江蘇国泰、申洲国際は対外貿易の輝かしい成績表を提出した！

スミダ（600710.SH）は対外貿易企業に先駆けて2019年中間報告書を発表した。通常、牛迫した会社だけが率先して業績報告書を公表するのは、良い会社自体が仕事の効率が高いからである一方、一方、業績がよく、粉飾決算をしないので、だらだらと隠す必要はありません。

2019年中間期のスミダ紡績品の輸出額は前年同期比12.95%増だったが、前年同期は2.16%増、2017年通年は30.82%増、2016年通年は7.59%増だった。

　　江蘇国泰（002091.SZ）も国内の主要な織物輸出業者で、2018年通年の織物輸出は前年同期比3.70%増加した。

申洲国際（2313.HK）は中国の最も主要で最も競争力のある織物輸出業者の1つとして、2018年通年の輸出は前年同期比15.84%増加し、そのうち対米輸出は39.14%増加した。　　

　　    申洲国際、江蘇国泰、匯鴻グループ（600981.SH）などの紡績類輸出業者から報告されたデータが出てきたら、紡績品輸出の実際の態勢をより正確に見ることができるはずだ。

事実が証明している：すべての恫喝は、すべて無駄だ！ポリエステル原料：利空出尽を期待し、苦楽を尽くす！

現在のポリエステル原料市場のファンダメンタルズを見ると、エチレングリコールの供給はやや過剰で、PTAは短期的に基本的にバランスがとれており、中期に構造的なミスマッチがあるかどうかは、主にポリエステルの新生産能力の投入速度とPTAの新生産能力の投入速度のどちらが速いか、どちらが遅いかにかかっている。将来の供給増加への懸念はエチレングリコール価格を圧迫し続けるだろう。PTAのファンダメンタルズ需給は基本的に中性的であり、実際の需要変動は主に米国の中国輸出織物に対する増税後の実際の輸出データを見ている。

エチレングリコールは、理論的には2015年末の前安、2019年7月10日盤の最低価格4150元/トンに触れたことがある。PTAは2017年半ばの価格に戻ったばかりで、2015年末の下位4200まで1000元/トン近くのスペースがある。

貿易戦争が織物の輸出需要に実質的な影響を与える場合、PTAとエチレングリコール価格が2015年末の低位を破るのは概算率事件である。特にエチレングリコールは、空前の供給への恐怖を重ね、価格は2008年の低位を破り、確率も50%を上回った。

現在のスミダの織物輸出データを見ると、少なくとも2019年上半期は、実質的な影響を与えていない。1つの可能性のある理由は、輸出業者も輸入業者も時間を奪うために、早める可能性のある下半期の注文を上半期に早めて納品することです。これは今年上半期のデータが昨年通年より良いことを説明することができる。このような状況の下で、PTAとエチレングリコール価格は依然としてこのような激しい反応を示しており、主に情緒的な作為と供給面の要素による空力であり、需要面の力はまだ実質的に現れていないと言うべきである。

もし需要面のマイナスの見積もりが実現しなければ、つまり今年の年間データでは、紡績品の輸出は増税された場合でも、バランスを維持したり、基本的な成長を維持したりすることができれば、市場の貿易戦への恐怖を打ち破って、元の価格分析フレームに戻ることになるだろう。マクロ面では悲観的になるが、少なくとも2008年ほど悲観的ではない。ファンダメンタルズの構造的矛盾も依然としてあるが、2012-2015ほど見苦しいものではない。その時は、利空出して苦楽を尽くすかもしれない。

もしこのような状況が現れたら、中国が貿易戦の主導権を獲得したり、勝利したりする時でもある。紡績品と同様に、40年間の改革開放の努力を経て、中国の大多数の世界の基本商品のサプライチェーンにおける地位は、もはや取って代わることはできない。その時、トランプは彼のすべての恫喝が、無駄であることを理解するだろう。