共通認識と相違：9社の公募基金の半年度戦略の復号化

2021年上半期が終了し、ファンド会社は2021年下半期の投資戦略を順次発表し始めた。

21世紀の経済報道記者の不完全な統計によると、7月8日までに、最初の9社の公募ファンド会社が2021年下半期または3四半期の策略、配置報告を発表しました。リストは博時、華夏、嘉実、天弘、国泰、万家、鵬華、平安、国海富蘭克林などの基金会社を含みます。

また、多くのファンド会社が2021年下期のファンド戦略報告書を2021年7月中下旬に公表すると発表しました。

全体としては、2021年上半期に、ファンド会社がA株の相場をまとめたのは波が三つ折り、スタイルの変化がファンドに及ぼす影響だ。

2021年の下半期を展望すると、ファンド会社の多くは次は相場を揺るがすだろうと考えていますが、構造的な機会があります。

言及に値するのは、第1陣が2021年下半期の戦略報告を発表した9つのファンド会社で、下半期のファンド会社は集団的に新エネルギー/新エネルギー自動車を楽観視しています。

しかし、あるファンド会社は、抱団株、周期株、不動産、交通運輸、レジャーサービス業などが好ましくないと明確に表明しています。

「震動」の予判には共通認識がある

上半期を振り返ってみると、上海は3.4%増の4.78%増の17.22%を記録し、50%増の14.01%を記録した。

市場全体はよさそうですが、三つ折りの「ジェットコースター」の動きです。

万ファンドは、今年上半期、流動性は市場を混乱させる繰り返しの中核変数になると予想しています。今年の2回の大きなレベルのリバウンド（旧正月前と3月現在）は、いずれも流動性の限界改善に関連している。市場構造から見ると、春節を境に、第二線の品種は収益と予想値の整合性が比較的高いため、春節後の比較的推定値は徐々に修復が早い。

国泰基金は、年初以来、鉄鋼、総合、化学工業、石炭、非鉄、電力設備、銀行の上昇幅がリードしていると指摘しています。

最新のリバウンド相場は5月以来、創業ボードをはじめとするリバウンドです。市場の表現から見て、成長株の上昇を主として、価値、周期は比較的に弱いです。

全体的に見ると、市場スタイルは第二四半期に中小皿株に回帰し始めた。

ちなみに、6月に権益基金が増倉されました。6月以来、株式型ファンドのポジションは、2010年以来78%上昇した。同時に、混合型ファンドのポジションが上昇し、現在の倉位は2010年以来80%に達している。

鵬華基金は5-6月の大種類の資産の表現を回顧して、権益全体が優越していて、風格は成長に偏って、大部分の風格の推計値は合理的な区間にありますと指摘しています。

2021年の下半期を展望し、下半期の戦略的見解を発表したファンド会社の半分は、2021年下半期のA株市場の「震動」を明確に予測し、残りの半分は報告書の中で直接に「震動」という文字が出ていないにもかかわらず、「リストラのリスクがない」「構造的機会がある」などの中性的な表現を使っている。

その中で、中国、天弘、博時、平安、万家基金などはA株の市場下半年の「震動」を予測しています。

中国のファンドは大勢に対して結論を検討しますが、下半期は依然として揺れ相場で、短期は引き続き楽観的で、より高い倉位を維持しています。

平安基金によると、現在の流動性は非常に緩やかで、後続のさらなるゆとりはあまりなく、下半期の市場の概算率は揺るがない。資金の市場進出が鈍化するにつれて、株式市場の資金面は貯蓄量に転じ、高業績の伸びが速くなり、成長スタイルがより有利になる見込みだ。

国海フランクリンファンドは、第3四半期の市場は大幅なリストラのリスクがないと判断した。

しかし、国家泰基金は、第3四半期の市場またはある程度の調整が現れ、第4四半期はインフレの高値に従ってさらに明確になり、社融の増速によって安定し、A株ROEは高位を維持し、市場または再び上昇していると指摘しています。

万基金は、企業収益の面では、社融やクレジットなどの先行指標の平滑化が第3四半期の企業収益の持続性を示しており、市場システム性の低下、インフレがROEの転換点に遅れており、第3四半期にも構造的な機会があると予想している。

嘉実基金は直接にA株の下半期の勢いを評価していないが、「2021年に企業収益の拡大と評価値の収縮の角力は持続的にコードを追加する見込みがあり、流動性の限界が収束し、市場全体の収益率や収束があるが、構造機会が豊富である。スタイルから見て、サイクルは非周期より良いと期待されています。」嘉実基金は述べた。

機構の分岐点が著しい

2021年下半期の投資戦略を見ると、初めて戦略報告を発表した9つのファンド会社の中には、具体的に明るい投資業界やプレートに言及していない企業があるほか、残りの8社は新エネルギー/新エネルギー自動車について、下半期に見通しを明確に示しています。

また、7つのファンドが下半期には循環株を見込んでいますが、あるファンドは周期株がよくないと明確に示しています。6つのファンド会社の下半期の有望な分野は半導体、医薬、光伏、周期株です。5つのファンド会社があります。下半期は軍工の分野に注目します。

全体的に見れば、ファンド会社は下半期に中小皿のスタイルをよく見ます。

国海フランクリンファンドは投資戦略において、軽い指数、重い構造を提案し、利益の高い成長を掘り起こし、評価値の高いプレートと株をマッチングさせる。

国泰基金によると、大皿スタイルは同社の下半期も中小皿を中心としている。

業界の配置レベルでは、国家泰基金は、中小皿PEGの株式選択は、超過収益に引き続き貢献すると指摘しています。

万家ファンドの第3四半期の投資戦略の提案により、直接配置を増やすことができる業界は、石炭、鉄鋼、非鉄（銅/アルミニウム）である。調整後に購入する業界は有色（リチウム/コバルトなど）、電力設備及び新エネルギー、医薬、電子、コンピュータである。長期的に価値を配置できる業界は不動産、食品飲料、消費者サービスです。

コースの配置において、万基金は持続的な景気または曲がり点のレース道鴻蒙生態センター、スマートカーの光学、5 G応用RCSに注目しています。

平安基金は、下半期の市場の概算率は揺るがないことを維持して、資金が市場に入ることに従って減速して、株式市場の資金面は貯蓄量のゲームに回転して、高い業績の増加速度、偏った成長の風格は勝つ見込みがありますと思っています。戦略の面では、景気回復と新興成長は依然として最も確定している主要路線であり、順周期と金融プレートも同様に注目できる。細分面は業績が良好で、合理的な株を評価する必要がある。平安基金は下半期に新エネルギー車、光伏、科学技術、消費などの業界を有望視します。

国泰基金は三業界が一番いいと思います。電力設備、医薬、銀行。一番よくないのは三業界です。不動産、交通運輸、レジャーサービスです。

中国ファンドはサイクルスタイルをよく見て、価格の持続性はまだ良いと思います。また、成長スタイルを重視し、現在の段階では、成長業界に対して、軍工、新エネルギー車、金融IT、半導体、免税、光伏が推奨されています。

嘉実基金業界のプレートの方面は重点的に3つの方向を見ています。一つは国内の回復の手がかりで、選択的な消費、先進的な製造、大金融です。第二は外需回復の手がかり、有色、化学工業及び機械、家電、軽工業である。第三に、優良品質の高評価資産、電気自動車、軍工産業チェーン、及び消費分野のビジネスモデルと成長性の高い白酒/医薬などである。

鵬華基金は順周期（例えばリチウム、石炭、化学工業品）、輸出チェーンの外需運動エネルギーが強い業界（機械、紡績服、自動車）、ハイエンドの製造業（例えば半導体、光伏、軍工）、政策と業績が共に触媒するクリエイティブテクノロジーの成長（例えば新エネルギー、知能自動車、モノのインターネットと情報の安全）を期待している。

博時基金は第3四半期にマクロ経済の影響が小さいと見ていますが、収益力は逆の拡大が期待されている新エネルギー車/半導体/CRO/免税プレートで、比較的優位性があり、短期的には評価圧力があります。

一部のファンド会社も下半期の投資戦略の中で、慎重に取り扱うべき業界のプレートに言及しています。

例えば、博時ファンドは「純周期配置を減らす」と明言している。

しかし、他のファンド会社は一般的に下半期には銀行、石油化学工業、石炭、鉄鋼などの「周期株」に期待を表明しています。

前の段階の基金のグループの株に対して、多くのファンド会社は慎重な態度を持っています。

国海フランクリンファンドは、第3四半期の予想値が高く、業績の伸びが遅いいくつかの「茅」資産については、まだ消化過程が完了していないと予想され、忍耐強く待つ必要があると述べた。

博時基金は、A株の短期的な制約は抱団株のミクロ取引の矛盾が再現されることにあり、打ちながら撤退しなければならないと考えています。

現在の抱団株の局部取引価格は不足矛盾よりも顕著です。例えば、光伏/新エネルギー車/白酒プレートMA60以上の強い株は、平均値の80%を占めています。これらのプレートは取引価格の比率が低いだけでなく、賠償率が足りないという問題もあります。また、半導体や消費電子は、賠償率不足の問題はありませんが、低価格比取引エリアに入っています。投資ファンドは述べた。