「インターネット＋中古」下の兆元市場：垂直サーキットサプライチェーンへの資本注入が競争の鍵に

消費の選択肢がますます多様化している今、「新しいことが好きで古いことが嫌いではない」中古消費がトレンドになっている。人々は中古品を購入することで言いにくいことはなくなり、さまざまな中古取引が兆級の中古消費市場を構築している。中古ビジネスの資本化の程度もますます高くなり、多くの中古取引垂直プラットフォームと総合型プラットフォームが次々と1、2級市場の愛顧を受けている。

例えば中古住宅市場は時価数百億ドルの貝殻の部屋探しを成し遂げた、中古車市場には瓜子中古車、優信中古車などのプラットフォームが出現した、中古3 C取引もIPOを支えており、今年6月18日、中古消費電子製品取引とサービスプラットフォームの万物新生（愛回収）がニューヨーク取引所に上陸した。中古ぜいたく品市場も徐々に過熱しており、レッドブリン、ジャイアン、妃魚などの会社はそれぞれ経緯中国、五岳資本N 5 Capital、レッドドット中国などの投資を獲得している。

閑魚、回転のような総合型中古取引プラットフォームの背後にはアリ、テンセントの加持があり、その成長の勢いも無視できない。アリの2020年度報告書によると、閑魚のGMVはすでに2000億元を突破し、前年同期比100%増を超えた。同時に、今年に入ってから、中継グループ及び傘下企業の総融資額はすでに5億5000万ドル近くに達し、投資先は小米グループなどを含む。最近、市場ではIPO前に4億ドルの融資を求めており、早ければ2022年のIPOを検討しているという情報もある。

中古消費ブームの原因は何か、どのような消費の新しい傾向を反映しているのか。中古取引の垂直プラットフォームと統合型プラットフォームにとって、それぞれどのような特徴と優位性があり、将来的により大きな価値を示すのは誰ですか。中古取引プラットフォームにとって、主な競争障壁は何ですか。

21世紀革新資本研究院は、中古トラックの第一線業者、投資家へのインタビュー、関連データ資料の統計分析を通じて、中古経済の発展現状と将来の趨勢を示すことを試みている。

中古消費の背後にあるキーワード：断捨離、性価格比と循環経済ブーム

日本や欧米などのより発達した消費社会では、比較的成熟した中古消費観念が形成されている。中国市場では、中古消費が近年盛んになっている。MobData研究院のデータによると、中国の中古遊休年間取引額は2018年に7420億元、2019年に9646億元、2020年に12540億元に上昇し、すでに兆元規模に達している。

中古経済が国内で台頭している理由は、多層面から分析することができる。ミクロレベルでは、売買双方は中古取引に旺盛な需要を持っている。売り手の立場に立って、中古品を売ることは人々の消費の進級の表現であり、「断捨離」の生活哲学も持っている。

物資が相対的に不足していた時代、人々は自分の生活需要を満たすために新品を買う傾向があったからだ。生活水準が徐々に向上するにつれ、一部の人は自分の生活ニーズを満たす上で、取引に利用できる遊休資源が増えている。

同時に、物質的な生活が豊かになっている現在、多くの一線都市住民も居住空間が限られている現実的な問題に直面しており、「断捨離」はますます人々に受け入れられる生活理念となっている。これらの要因は、中古プラットフォーム上の売り手の増加を促している。

また、買い手から見ても、中古品の買い手は多方面から訴えている。まず、バイヤーはより頭の良い消費者であり、究極の価格比を追求している可能性があります。だから新品よりも価格優位性のある中古品を購入したい。次に、買い手も環境にやさしいライフスタイルを追求し、循環経済の消費モデルを認める傾向があるかもしれない。

第三に、贅沢品などの特殊な分野では、買い手もより審美的な要求をすることができます。中古プラットフォームを通じて希少な孤品を購入するには、背後には一定のコレクションや投資価値もある。

「携帯電話、車は消耗品であり、使用時間が長くなればなるほど価値が低くなり、中古流通は基本的に一二線都市から三四線都市に販売される。しかし、中古ぜいたく品にはより強い審美、コレクション、投資の属性があり、多くの一線都市の売り手も買い手である可能性があり、商品の流れは双方向である。また、中古のぜいたく品の中には自分の希少性のため、新品を上回る価格になるものもある」レッドブリンの創始者でCEOの徐薇氏は21世紀革新資本研究院に語った。

マクロ政策の面から見ると、中古消費も多くの奨励を受けている。例えば、国家発展改革委員会が7月7日に発表した「第14次5カ年計画の印刷配布に関する通知」では、中古商品市場の規範的な発展に言及した。中古商品流通法規を整備し、車両、家電、携帯電話などの中古商品の鑑定、評価、等級分けなどの基準を確立し、整備し、中古商品の流通秩序と取引行為を規範化する。

「インターネット+中古」モデルの発展を奨励し、インターネット取引プラットフォームの管理責任を強化し、取引行為の監督管理を強化し、中古商品取引の標準化、規範化サービスを提供し、プラットフォーム企業が第三者中古商品専門経営業者を導入することを奨励し、中古商品取引の効率を高める。オフライン実体中古市場の規範的な建設と運営を推進し、集中的に規範化された「フリーマーケット」の建設を奨励する。

プラットフォームゲーム：総合プラットフォーム重情報交換価値垂直プラットフォーム重サービス能力

中古消費市場では、閑魚、回転という統合型プラットフォームもあれば、貝殻探房、瓜子中古車、愛回収、赤ブリンなどの垂直プラットフォームもあり、それぞれどのような価値を発揮しているのだろうか。

総合型プラットフォームは主に情報交換価値を発揮し、衣類、玩具、家具、ゲームポイントカードなどの比較的低客単価または極度に非標準的で、供給が分散している中古商品の取引に適していると考えている。極度に非標準的なため、取引双方は検品と定価を面談する傾向がある。極度に分散しているため、垂直な規模化業界にはなれない。

だから閑魚のようなC 2 C取引プラットフォームにとっては、このような商品の取引に適している。同時に、淘宝がもたらした導流により、閑魚プラットフォームのユーザーは基礎が大きく、取引物の種類が多く、これらの小さくて散発的な取引の達成を促進しやすい。

家、車、携帯電話、贅沢品などの高客単価商品にとっては、相対的に標準化されているが、専門性があり、一般ユーザーは取得した情報と売り手に情報差があるかどうかを識別できないため、サービスと保証の仲介サービスを提供することが重要になる。

垂直プラットフォームにはより良いサービス能力があり、これらの商品取引の信用裏書問題を解決するのに役立ちます。同時に、これらの品目の商品需給はいずれも旺盛で、上下流の産業チェーンは十分に長く、産業チェーン空間と利益空間を十分に統合している。上記の特徴もこれらの品種に、独立して大きな細分化市場になる機会を与えている。

これにより、中古住宅市場の貝殻探し住宅、中古車市場のひまわり中古車、中古3 C市場の愛回収、中古ぜいたく品市場のレッドブリンなどの会社が現れた。この4大垂直コースは十分なボリュームがあり、業界関係者が最も重視する4大黄金コースでもある。

中古3 C業界を例にとると、供給側の巨大な在庫量と、国内の沈下市場と海外輸出の旺盛な需要のため、中国の中古携帯3 C業界はすでに数千億規模の市場である。CIC（灼識コンサルティング）の報告によると、2020年の中国中古消費電子取引量は1億886万台に達し、今後5年間で23.7%の年間複合成長率を維持し、2025年までに5.458億台に達する見込みだ。GMVの角度から見ると、2020年の中国中古消費電子の総成約GMVは2522億元に達し、今後5年間で30.8%の年複合成長率を維持し、2025年までに兆市場に近づく見込みだ。

中古ぜいたく品業界では、優奢易拍と対外経済貿易大学が共同で発表した「中国中古ぜいたく品市場発展研究報告2020」によると、中国のここ10年のぜいたく品の在庫量は約4兆元で、市場の在庫量は巨大だ。しかし、中国の中古ぜいたく品市場規模はぜいたく品消費業界全体の市場規模の5%にすぎず、先進国の20%から30%に比べてそれほど高くない。しかし、中古ぜいたく品の平均占有率で試算すると、将来の我が国の中古ぜいたく品市場は兆規模に達することができる。

同時に注意しなければならないのは、住宅や車などのマスの大きな取引の標的になっているのは、使い捨ての中古ビジネスだけでなく、後続サービスの延長による収入もあることだ。例えば、貝殻は中古住宅を作るにも借家、新築業務があり、車は中古車を作ることが多く、車の後サービスもある。

徐薇氏は21世紀革新資本研究院に対し、中古ぜいたく品にも付加価値サービスの想像空間があると述べた。例えば、ブランドと協力して広告収入、データサービス収入を得ることができ、消費者側に贅沢品鑑定サービス、メンテナンスサービスなどを延長することもできる。「私たちもぜいたく品の新品ビジネスの試みをしています。中古から新品までは自然に伸びています。中古ぜいたく品を買うユーザーの多くも実は新品ぜいたく品を買う潜在的なユーザーだからです」と彼女は言った。

また、中古本の分野で魚をたくさん捕まえるというヘッド企業を出し、テンセント投資、経緯中国などの投資を得ているのも見た。しかし、全体的に見ると、中古本市場の資本注目度は、上記の4大コースほど激しくない。

これについて、中古コースに注目している投資家は、21世紀革新資本研究院に対し、中古書取引はもともとオンライン下に存在するため、オンラインに引っ越した後の中古書取引プラットフォームの論理は成立していると分析している。しかし、中古書の客単価は相対的に低く、同時に、中古書の信用裏書に対する需要はそれほど大きくなく、ユーザーの統合型プラットフォームと垂直プラットフォームでの取引の差はそれほど大きくない。これも中古書取引プラットフォームが資本の関心を比較的少ない原因である可能性がある。

（本文は21世紀革新資本研究院業界投融資研究の消費サービス研究成果である。）