疑似外資は本当に量子化して、A株の兆成約を助けて、レバレッジと高周波のダブルリスクを含みます。

量的に私募してまた口火の先まで。

「頭数の民間投資が窓口の指導を受けている」というニュースが落ち着いた時、A株市場の外資主力は海外ファンドではなく、香港で免許を取った内地量子化ファンドの大手である彼らは香港で5倍の出資をしています。

上記指数は3600点前後で揺れています。両市の取引額は40日間連続で兆元を突破しました。前の数ヶ月の成約額より倍増しています。2015年の牛市場は43日間連続で取引が成立して兆元を突破した記録に迫っています。

全市場が注目しています。増資はどこから来ますか？これらの資金は何をしますか？

外資が流入し続けているが、香港証券取引所のデータによると、今年7月に比べ、8月には外資が「上海港通」「深港通」などの制度を通じて上海深両市の株規模を倍増させた。

21世紀の経済報道に取材した複数の香港証券関係者は、頭量子化機構が香港で出資している情報に注目し、一般的に4～5倍のレバレッジを投資しています。「機関はQFII資格を持っています。証券会社の出資コストは低く、QFII資格がないとチャネルを提供する年間コストは4%前後で、収益互換のモデルを採用しています。」

オフショア調達の優位性：低コスト、高レバー

香港でA株を買うのは新しい遊びではない。

2019年、香港証券と先物事務監察委員会の公式サイトが発表した規制文書によると、「現在の香港の出資価格は大陸部の半分の水準にしかならず、香港の資金価格は大きな優位性を備えており、レバレッジの水準も比較的高く、多くの内地の資金が香港を通じて出資し、またA株を回り道する場合も多い」と指摘した。

このため、香港聯取引所の李小加行政総裁は、香港での資金調達は容易であるとは考えず、不動産の数十倍のレバレッジ融資もしていません。香港の証券会社は厳しい保証金管理をしています。

融資レバレッジは数十倍にも達していませんが、大陸部よりも低コストで融資できるという利点は業界に認められています。

国泰君安国際ホールディングス株式会社から来た香港証券マンは21世紀の経済報道記者に対し、香港では市場上外資の個人銀行の資金調達コストが比較的に低く、2%ぐらいの年利率は普通は個人銀行機構を探しています。

内陸部の市場上では、証券会社の融資融券業務から言えば、融資コストは6-8%の年利率で、しかもてこの多くは2倍ぐらいです。

取引先を奪い取るために、恒生はかつて網易が港で上場する時に新株予約手数料を免除しました。新株ローンを申請すれば、特恵ローンの年利率を享受できます。実際の年利率は1.9%です。大新銀行は高いローンのユーザーに1.68%のローン利率を提供しています。お客様は大新各支店に来て、網易新株予約ローンを申請しています。手数料は免除されます。もしローンの額が50万から500万元に達したら、ローンの利率も1.68%まで低くなります。

香港証券取引所のデータによると、今年7月に比べ、外資は8月に「上海港通」や「深港通」などの制度を通じて上海深両市の株規模を倍増させた。視覚中国

三つの経路はA株に入る。

低コスト、高レバレッジの利益に駆り立てられて、一部の機関は近距離を捨てて、オフショアファイナンスを行う。

招商証券国際有限公司の証券関係者によると、彼らは現在このような業務を行っていません。彼の知る限り、QFII資格がある機関の融資コストはより低いということです。

公開資料によると、管理規模が千億元を突破した量子化ヘッジ大手の寧波幻方量子化は、香港支店機構の幻方資本管理（香港）有限公司を設立しました。

幻方量子化は、数学とコンピュータ科学による量子化投資を行うヘッジファンドであるという。創始チームは2008年から沖合分野の研究と実践を定量化し、システム、モデル、風控によって大陸部の量子化私募巨頭に成長しました。

同時に、ファントムキャピタルマネジメント（香港）有限公司は2020年12月に監督管理機関の合格した海外投資家資格の返答を取得しました。同時に会社に合格した海外投資家の業務を展開する過程で、関連規定を厳格に遵守し、法により職責を履行し、責任を負うように要求します。

QFIIの資格があります。つまり、合格した海外投資者の資格を取得した後、海外からの資金調達はQFIIチャネルを通じて直接投資できます。

もう一つはQFIIの資格がない機構で、チャネルを利用してA株市場に入る必要があります。チャネルによって要求が異なりますので、コストが少し高くなります。

香港で働いている株式会社の関係者によると、機関は収益スワップ方式でも操作できるという。

いわゆる「収益スワップ」は、主に証券会社が提供するもので、大まかな流れは、プライベートエクイティと証券会社がクロスボーダー利回りスワップの場外協定を締結し、毎年証券会社に固定コストを支払うことで、証券会社の海外子会社に口座を開設し、海外株式の割当を実現することである。この過程で、私募で支払った固定収益は、指定された株の利益を交換するために使われるので、「収益スワップ」と呼ばれています。

盈透証券関係者によると、収益の交換は北上と南下の二つの業務があり、北上業務は主に香港証券取引所でデポジットを納付し、その資質によって評価します。証券会社はそれぞれのレバレッジを提供することができます。

これに先立ち、内地の民間投資大手、明汯投資関係者は、大陸部の証券会社の香港子会社を通じて、海外ファンドの資産を通じて、「収益スワップ」のルートを通じて、投資戦略を大陸部にコピーしたと述べました。

レバーと高周波によるリスク

実際には、監督層はすでに関連状況に気づいています。

9月6日、証券監督会の易会は2021年第60回世界取引所連合会（WFE）会員大会及び年次総会に出席した際に、量子化取引など新たな取引方式に対する監督管理問題に触れた。

彼は、量子化取引、高周波取引は市場の流動性を高め、価格決定の効率を高めると同時に、取引の方向転換、変動が激しくなり、市場の公平性に反する問題が発生しやすいと述べました。易会は上述の大会の上で満たして、また最近の数年、中国市場の量子化の取引の発展はわりに速いですと表しています。取引所は参入資金の構造と新型の取引道具についてどう思いますか？みんなで少し考えてほしいです。

業界関係者はまた、レバレッジ資金は機構にとって刃の剣であり、保証金を納めることで株の収益を引き換えることができるということもレバレッジ操作であり、収益を拡大したり、リスクを拡大することもあると考えています。また、高周波の取引は、投機を誘発しやすく、暴落を起こしやすい。

深センのある定量的な民間投資家は、「最近の動きから、民間投資機関は規模をコントロールしており、この傾向はまだ拡大し続けていることがわかる」と話しています。

また、従来の高周波またはT 0の量子化戦略に対して、量子化機構は他の戦略を高めるために努力しています。この2年間のT 0製品の増加が多く、その後は取引周波数を制限する可能性があります。