国際観察:円の大幅な切り下げは日本経済に広範な影響を及ぼしている。

今年に入ってから、欧米の主要中央銀行の金融政策の転換に伴い、円は著しく軟調になった。ロシアとウクライナの衝突の影響で、国際的な大口商品の価格は上昇し続け、円安が日本経済に与える影響をさらに拡大した。

日本経済新聞社が世界の主要通貨を対象に作成した「日経通貨指数」によると、今年第1四半期の円相場はロシアのルーブルに次ぐ5.7%の下落幅で2位だった。3月の円対ドルレートの下落幅は6.9%に達した。

円の大幅な切り下げで、日本の経常収支は悪化し続けている。財務省のデータによると、輸入品の価格が上昇するなどの影響で、日本の経常項目の黒字は昨年8月から減少し続け、昨年12月から赤字に転じた。今年1月の逆差額は1兆1887億円に拡大した。

日本経済新聞社は、今年の日本の経常項目が42年ぶりに赤字になると試算している。同機構は、円安が続き、原油価格が1バレル130ドルに上昇すれば、2022年度の日本の経常収支の赤字は16兆円に達すると予想している。

円の大幅な切り下げは、国際的な大口商品の価格高騰が日本経済に与える影響を拡大した。日銀が12日発表したデータによると、輸入品の価格が高騰し続けているため、日本企業の物価は13カ月連続で上昇し、3月の企業物価指数は前年同期比9.5%増の112.0となった。

日本国内はこれまで長期にわたってデフレ圧力に直面しており、新冠疫病は内需不振を激化させ、日本企業は値上げに慎重な態度を示しており、多くの企業は原材料価格の上昇をすべて消費者に転嫁しておらず、経営は大きな圧力に直面している。それでも、日本の消費者はますます大きな値上げ圧力に耐えざるを得ない。石油、食糧などに関連する商品の価格上昇幅は特に著しい。

日銀は、企業物価の上昇傾向が続くと予想し、4月以降、日本のインフレ水準は2%に達する可能性がある。中央銀行の黒田東彦総裁は、中央銀行が期待している需要拡張型インフレではないと指摘した。所得が増加していない場合、コスト上昇型インフレは一般人の可処分所得を圧迫し、購買力が低下し、消費を刺激するだけでなく、需要を抑制し、日本経済の回復に不利である。

円の大幅な下落の主な原因の一つは、日銀と欧米の主要中央銀行の金融政策の乖離である。今年に入ってから、FRB、欧州中央銀行、英国中央銀行は緊縮の歩みを加速させ、米国や英国などはすでに金利引き上げの軌道に乗っているが、日本中央銀行は国内経済の回復に追われ、超緩和金融政策を堅持している。市場は今後、円とドルの金利差がさらに拡大し、円を売る操作が増えると判断した。

また、円安は経済が輸入に高度に依存している構造的な原因もある。国際的な大口商品の価格が上昇し続けるにつれて、日本の輸入額は絶えず上昇している。円安は日本の輸出増加に有利だが、現在の状況では輸出拡大で経常収支の赤字を減らす効果が著しく低下し、原油高企業が円安を重ね、ドル需要が急増し、大量の資金が日本に流出していると専門家は考えている。

日本の鈴木俊一財務相は、為替レートの安定は非常に重要で、政府は外国為替市場の動向と日本経済への影響に密接に注目し、米国などの通貨当局と緊密なコミュニケーションを保ち、適切に対応すると述べた。

日本の企業界は円安が続くことを懸念している。メディアの調査によると、76%の会社が円対ドルの為替レートが125対1を下回る状況に対応しにくいと答え、94%の企業が130円対1ドルの為替レート水準に耐えられないと答えた。

専門家によると、FRBが緊縮姿勢を堅持し、国際的な大口商品の価格が高企業を続けている状況で、円対ドルの為替レートは今後も軟化し続け、今年末、来年初めには140円から150円に1ドルに下落する可能性があるという。