市場観察：産業クラスター外綿花市場の最近の動向分析に注目

綿花市場の回顧：米綿は今年度末の在庫が例年より低いため、前期は資金推進の影響を受けて価格が大幅に上昇したが、倉庫単量量の回復と当月の契約進行状況が一般的で、新年度の米綿の生産拡大予想の影響で価格が自身のファンダメンタルズに戻り始めたため、3月の米綿価格の動きは以前よりやや下落した。以前の最高101.39セント/ポンドから現在の90.97セント/ポンド付近（下落幅-10.28%）に下落した。鄭綿の2月の商業在庫量は減少したが明らかではなく、依然として例年の相対的な高位にあり、現在、新綿加工は基本的に終わりに入り、全体の加工量は例年の同時期の中位にあり、短期供給端は依然として十分な状態を維持している、需要端の新綿の販売進度は増加したが、全体の表現は依然として緩やかで、例年同期の低位にあり、下流の注文増加量は限られており、「金三銀四」シーズンの不景気な傾向が現れており、一部の地域では糸在庫に累積現象が現れている。3月初めから現在まで16400元と最も低かったのは15800元/トン（-3.6%）だった。

国際市場の展望：

現在、綿花穀物の価格比が高い位置にあるため、米綿花栽培には一定の楽観的な予想が重なり、2月中旬にUSDA世界栽培予測によると、新年度の米綿花生産量の概算率が増加する（3月末のUSDA米綿花栽培予測に注目することを提案）、需要側から見ると、現在の世界消費の短期的な回復の可能性は大きくなく、米綿の契約状況の表現は一般的に現在の米綿の基本的な面が相対的に空になっており、4月の米綿の動きの揺れはやや弱いと予想されているが、本年度末の在庫量が例年の相対的な低位置にあるため、引き続き資金の影響を受けていることから、後続の可能性が高いことは排除できない。

利多要素：

1、米国の金利低下は大口商品の価格動向の変化を牽引する可能性があると予想されているが、予想される時間が遠く影響する程度は限られている。

2、本年度の米綿の大幅減産は現在期末の在庫が依然として低く、将来の資金が在庫を宣伝し続けることを排除しない。

利空要素：

1、新年度の米綿栽培意向は増加し、米綿の総生産量は本年度の生産量水準を上回る見込みである。

2、現在の世界経済の回復状況は一般的で、消費動力が不足する可能性がある。

3、米綿の契約進行状況は一般的である。

国内市場展望：

現在の商業在庫量は依然として高く、新綿の総加工量は例年の相対的な中位にあり、4月の綿花の供給は依然として十分であると予想されている。需要側から見ると、今年の最盛期には不景気な傾向がやや顕著で、現在も新綿の販売進度は低位にあり、下流の注文増加量の変化が明らかではなく、一部の地域で糸在庫が累積している兆候があるため、市場は一定の悲観的な見通しを示している。しかし、4月の新綿栽培期間中に天候をめぐって炒め物が行われる可能性は排除できないためだ。

利多要素：

1、新年度の国内綿花栽培面積の概算率は引き続き引き下げられた。

2、4月は天気炒め物のピークであり、栽培地の天気を炒め物にする可能性は排除できない。

3、現在の備蓄在庫は低く、将来的には収納の可能性を排除しない。

利空要素：

1、綿花の商業在庫が高く、国内市場の綿花供給は引き続き緩和されている。

2、現在の新品綿の販売進度は緩やかである。

3、今のシーズンは不景気の傾向がやや顕著である。

4、米綿が自身のファンダメンタルズに復帰した後、価格の動きが空に傾く可能性があり、それによって鄭綿の弱勢が従うことを牽引する。

一、国際市場：本年度の最新USDA世界綿花生産販売予測によると、現在、世界の綿花生産量は基本的に安定しており、消費は小幅に上昇しており、世界の需給構造には明らかな矛盾は現れていない。

最新のUSDA世界綿花供給販売予測報告書によると、現在の今年度の世界綿花総生産量はほぼ確定しており、3月の世界綿花総生産量は2459万3000トンで前年比71万9000トン減少した。総消費量は前年比38.7万トン増の2459.1万トンとなった。

1、アメリカ：本年度は米綿の供給が逼迫しており、新年度は米綿の高騰により綿花栽培に一定の優位性がある。

最新のUSDA需給報告書によると、現在の米綿生産量は約263万トンで、例年より低い水準にあるが、新綿の播種期が近づくと、前期の米綿価格の上昇の影響で綿米穀物比が大幅に上昇し、新年度の綿花供給に一定の刺激がある可能性がある。2月の米農業フォーラムによると、新年度の米綿栽培面積は7.5%増加する見込みで、綿花栽培の優位性が維持されれば、栽培面積は予想を上回る増加につながる可能性があり、3月末のUSDAと新しい米綿栽培計画の予想に注目することを提案した。

本年度の米綿販売の進度は一般的で、USDAデータによると、3月14日現在、米2023/24年度の陸綿の累計契約量は242万8500トン、契約の進度は93%で、5年平均より6ポイント低く、累計出荷量は144.35万トン、出荷の進度は51%で、5年平均より2ポイント低い。

現在の期末在庫は比較的に低く、USDAの最新生産・販売予測データによると、3月の米綿期末在庫は約54万4000トンで、前月より4万4000トン減少し、暦年データに合わせて現在在庫は低い位置にあり、後続資金が在庫を引き続き推進する可能性を排除しない。

2、インド：今年度インドの綿花生産販売はいずれも増加し、期末在庫は引き続き減少した。

3月のUSDAの最新生産・販売予測報告によると、インドの綿花23/24年度の総生産量は10.9万トンから555.20万トン、消費は6.5万トンから522.5万トン、輸出は前月比8.7万トンから43.5万トン、期末在庫は前月比4.4万トン増加した。

インド綿花協会（CAI）が最新発表した2月の需給バランス表によると、2023/24のインド綿花生産量は526万5000トン、前月比26.5万トン増、5.3%増、輸入は34万7000トン、前月比2万7000トン減少し、マイナス幅は7.3%だった。消費予想は10.2万トンから538.9万トンに引き上げられ、前月比1.9%増加した。輸出予想は37.4万トンで、前月比13.6万トン増の57.1%増、今年度のインド綿花の期末在庫予想は34万トンで据え置いた。

2024年3月24日現在、インドの綿花の週次出荷量は5万2300トンで、前月比1万5700トン減少した。インドの2023/24年度の綿花の累計出荷量は約306万69万トン。

2月中旬以来、ICE綿先物は90セント/ポンドを突破し、90 ~ 100セント/ポンド区間の皿格整を続けている（2月28皿の中で103.80セント/ポンドに達し、17カ月ぶりの高値を記録）。さらに、インドの一部機関が2024年の植綿面積の下落幅を予測したり、12 ~ 2月のインド糸工場の稼働率が高い水準を維持したりするなどの要因に支えられている。インド国内の現物S-6、J 34、MECHなどのオファーはいずれも強力に引き上げられ、交渉スペースを95 ~ 100セント/ポンド（3月中旬のグジャラート州S-6の取引価格は60500-6100ルピー/カンジ）に引き上げた。しかし、綿花の大幅な上昇は無視されているような紡績工場の感受性、受け入れ、消化能力、紡績工場の95セント/ポンド以上の綿花の価格に対する受け入れ能力は非常に限られており、一部のC 32 S及び以下の支数綿糸を紡ぐ企業は大幅な赤字を計上しており、短期的な新規受注、経営圧力は上昇を続けているため、綿花の購入は大幅に減少し、さらに延期されている。

二、国内市場：新綿の加工が終わりに入り、今年度の綿花の供給はまだ緩やかである、現在、新綿の販売状況が緩やかで、下流の注文表現が一般的で、「金三銀四」シーズンの不景気傾向がさらに現れている。

1、新綿の加工は終わりに入り、新綿の販売進度は比較的によくない。

中国綿花情報網によると、3月24日現在、新疆皮綿の累計加工量は557万11千トンで、今年度の新疆綿花の予想生産量は約560万トン前後で、前年比の減産幅は明らかで、例年同期比で中位にある見通しだ。

現在、新綿の販売量は比較的遅く、国家綿花市場監視システムのデータによると、2024年3月21日現在、全国で累計582万4000トンが納入され、過去4年間の平均値より23.2万トン減少した。累計販売された綿は285.2万トンで、過去4年間の平均値から76.8万トン減少した。現在の全国販売率は49%で、前年同期比9.3ポイント低下し、過去4年間の平均値より9.9ポイント低下した。過去のデータを見ると、現在の綿花の販売量は上昇しているが、例年の同時期の低位にある。

2、2月の綿花商業在庫は高位にあり、短期市場の綿花供給は引き続き十分に維持される。

中国綿花情報網の最新データによると、全国の綿花の2月の商業在庫は536.67万トンで、前月比20.03万トン減少し、前年同期比7.76万トン増加した。うち新疆の在庫は408.29万トン、内陸部の在庫は90.38万トン、保税区の在庫は38万トンだった。暦年データを比較すると、現在の商業在庫数は減少しているが、依然として暦年同期の高い位置にあり、現在の需要端の表現が一般的な基礎の下で、綿花在庫の消化は比較的緩やかで、4月の綿花供給は引き続き十分な状態を維持する見込みである。

3、1-2月の綿花輸入量は依然として高く、前期の米綿価格の上昇により、3月の綿花輸入量が減少する可能性は排除できない。

税関総署の最新データによると、2024年1-2月の累計輸入量は64万トンで、前年同期比184%増、前年同期比42万トン増、23/24年度の累計輸入量は前年同期比119%増の173万トン、前年同期比94万トン増だった。前期の米綿の高騰により輸入綿の価格が高くなり、3月の綿花輸入量が減少することは排除できない。また、2月の輸入綿は米綿の動きが強い影響で内外の価格差が逆さまになったが、3月初めから資金推進の影響が徐々に弱まってきたことで米綿価格が下落し、内外の価格差が狭くなった。その主な原因は米綿価格の下落によるものだ。

4、3月の注文は比較的平板で、市場は「金三銀四」シーズンの不景気傾向に対して現れた。

中国綿花情報網のデータによると、2月末までの同期紡績企業の綿花工業在庫量は89万トンで、前月比1万トン減少し、前年同期比20.38万トン増、同期紡績企業の紡績糸在庫は18.68日、前月比3.34日増、前年同期比0.13日増、同期間の生地在庫は27.24日で、前月比2.81日増加し、前年同期比7.52日減少した。3月の糸在庫には在庫累積の兆候があり、その主な原因は下流の注文増加量の表現が一般的に市場出荷が遅いことであり、市場は「金三銀四」シーズンの不景気に一定の懸念を示し始めた。

国内販売を見ると、短期的に逆転を実現する可能性は高くなく、1-2月の衣料品、靴帽子、針織物類の小売額は2521億元で、前年同期比1%減少した。現在、綿紡績企業を含む多くの工業企業が「増産難増収」の苦境に直面していることを考慮すると、核心的な本質はまだ生産能力過剰であり、有効な需要が不足している。また、綿紡績企業を含む多くの工企業は弱い需要を背景に、やはり生産販売のリズムをコントロールし、原料の仕入れ量を抑え、利益を持続的に拡大することは難しく、外販を見ると、1月の織物輸出状況はまだ表現できるが、2月の輸出状況はやや下落した。税関総署の最新データによると、2024年1-2月、我が国の織物服装の輸出総額は450.96億ドルで、前年同期比14.27%増加した。そのうち繊維製品の輸出額は217.11億ドルで、前年同期比15.5%増加した。衣料品の輸出額は233億8500万ドルで、前年同期比13.1%増加した。

国際市場の展望：現在の綿花穀物の価格比が高い位置にあるため、米綿花栽培には一定の楽観的な予想が重なり、2月中旬にUSDA世界栽培予測によると、新年度の米綿花生産量の推定率が増加する（3月末のUSDA米綿花栽培予測に注目することを提案する）、需要側から見ると、現在の世界消費の短期的な回復の可能性は大きくなく、米綿の契約状況の表現は一般的に現在の米綿の基本的な面が相対的に空になっており、4月の米綿の動きの揺れはやや弱いと予想されているが、本年度末の在庫量が例年の相対的な低位置にあるため、引き続き資金の影響を受けていることから、後続の可能性が高いことは排除できない。

利多要素：

1、米国の金利低下は大口商品の価格動向の変化を牽引する可能性があると予想されているが、予想される時間が遠く影響する程度は限られている。

2、本年度の米綿の大幅減産は現在期末の在庫が依然として低く、将来の資金が在庫を宣伝し続けることを排除しない。

利空要素：

1、新年度の米綿栽培意向は増加し、米綿の総生産量は本年度の生産量水準を上回る見込みである。

2、現在の世界経済の回復状況は一般的で、消費動力が不足する可能性がある。

3、米綿の契約進行状況は一般的である。

国内市場の展望：現在の商業在庫量は依然として高く、新綿の総加工量は例年の相対的な中位にあり、4月の綿花の供給は依然として十分である見込み、需要側から見ると、今年の最盛期には不景気な傾向がやや顕著で、現在も新綿の販売進度は低位にあり、下流の注文増加量の変化が明らかではなく、一部の地域で糸在庫が累積している兆候があるため、市場は一定の悲観的な見通しを示している。しかし、4月の新綿栽培期間中に天候をめぐって炒め物が行われる可能性は排除できないためだ。

利多要素：

1、新年度の国内綿花栽培面積の概算率は引き続き引き下げられた。

2、4月は天気炒め物のピークであり、栽培地の天気を炒め物にする可能性は排除できない。

3、現在の備蓄在庫は低く、将来的には収納の可能性を排除しない。

利空要素：

1、綿花の商業在庫が高く、国内市場の綿花供給は引き続き緩和されている。

2、現在の新品綿の販売進度は緩やかである。

3、今のシーズンは不景気の傾向がやや顕著である。

4、米綿が自身のファンダメンタルズに復帰した後、価格の動きが空に傾く可能性があり、それによって鄭綿の弱勢が従うことを牽引する。