市況分析：短期綿入れ価格は小幅な回復を続ける可能性がある

米綿の価格は依然として弱く、市場は前月比で低下し続けている米綿の優良率にも反応せず、悲観的な感情が主導的な要素を占めており、市場の信頼回復にはより長い時間が必要だ。先週5日のICE綿花先物は上昇し、原油先物が上昇したため、USDA報告書の発表前に空振りし、価格を反転させた。月曜日の夜、USDAは8月の綿花需給報告書を発表するが、先月のデータを見ると、需要側の改善は小さく、供給側は先月の米国の綿花生産量が上方修正されたため、今回の再調整の確率は大きくなく、大陸間取引所（ICE）の綿花先物は月曜日に3週間の高値に上昇した。報告は中性的だ。需要側の改善が小さい場合、供給側の増量で価格が低迷し、他の農産物の価格も底をついている。鄭綿は逆引き後に下落し、さらに上昇する動力に乏しく、外盤の導きを待っていた。

国内市場では、鄭綿が再び年内の最安値を更新した。綿価格の現物価格は引き続き下落し、最終購買感情は一般的である。先週の輸入割当量の発行量は歴史的に低い水準にあり、一時的に期価を引き上げたが、末端需要は明らかに立ち上がっていないか、長期的に期価を抑えることになる。期価は勢いに乗って下落し、短期綿入れ価格または振動偏弱運転が予想される。7月の紡績服輸出データが発表され、増幅が鈍化した。ファンダメンタルズに新たな利空要素はなく、マクロ摂動も徐々に解消されているが、綿花価格が引き続き弱体化していることが主な原因の1つとなっているのは、現在の国内綿花ファンダメンタルズの構造が弱体化しているためであり、市場の情緒は奮い立たなければならない。

下流紡績企業によると、現在、企業の注文は少なく、生産は赤字状態にあり、先物価格が14000元/トンを下回っても、現物に基底差と運賃を加えると、大陸部企業の綿使用コストは15500元/トン前後だったが、現在の綿糸の価格は19500元/トン未満で、綿花と綿糸の価格差は5000元/トン以内に縮小している。新疆紡績企業でも赤字状態だ。内陸部の紡績企業にとって、紡績糸の損失幅はもっと大きい。

今年、鄭綿の価格は連続して震動下落の状態を呈し、企業に底が見えないように感じさせ、これは下流の注文に非常に大きな影響を与え、綿の価格が遅れて底が見えないため、下流の顧客はすべて慎重に注文しており、しばらくの間紡績企業の注文が著しく低下し、完成品の在庫が累積し、企業の経営圧力が大きい。

また、現在、内外の綿糸価格の差はすでに2000元/トン前後であり、外糸価格の優位性が顕著であり、内地の綿糸に対する衝撃も大きい。

現在、大手紡績企業はかろうじて支えることができるが、中小企業は操業停止を減らす措置をとるしかない。下流の紡績企業の仕入れの食い違いが大きく、大・中型企業の注文状況がやや好転し、綿原料は適量の仕入れに適していることが多く、一部の資金不足と製品在庫の圧力が大きい企業は小ロットの打診的な仕入れを行い、全体の市場の成約状況は昨日よりやや増加した。

現在、大陸部の中小企業の経営情勢は全体的にあまり好転しておらず、休暇状況が多く、大・中型紡績企業はピーク回避生産などの方式を採用し、注文はやや好転しているが、価格抑制の状況は比較的に深刻であるため、赤字の是正は依然として「前の道が長い」ため、電源投入率も効果的に引き上げることは難しい。下流の貿易商は低位で少量の補庫行為があったが、最近の先物下落は市場の不確実性を増し、成約は小幅な増加にとどまった。現在、各地域の紡績工場の稼働率は基本的に安定している。

短期外盤の動きは弱く、国内供給の需要は弱く、「金九銀十」の最盛期の不景気予想はやや強まり、綿入れ価格は明らかな上昇駆動に欠け、短期的には弱気な運行が予想され、8月の下流注文状況に注目している。

最近、鄭綿は万四関門で1週間苦労して支えた後、下破を始め、それから万四は支持位から圧力位に変わり、綿市の低迷が明らかになった。先週の綿花市場は外部マクロ市場の経済下落による圧力を懸念して、国内外の綿花価格が一斉に下落し、今年に入ってからの最低価格を創出した。米株、国際原油価格の反発に伴い、市場参加者の心理状態は改善され、綿花は超下落の反発を示した。短期市場は需要端にハイシーズン効果が現れるかどうかに重点を置いており、綿入れ価格は小幅な回復を続ける可能性がある。

全体的に見ると、周辺市場はやや緩和されたが、ファンダメンタルズは改善されておらず、米綿は短期的に低位振動を維持する見通しだ。鄭綿氏は現在、ファンダメンタルズ全体に明らかな回復は見られておらず、短線反発は前期の超下落に対する補償とマクロ感情の修復結果が多く、下流の注文の実行が明確でない場合、企業のキャッシュフローが修復されても、短期的には逆転することは難しい。

供給の圧迫下で09契約は明らかに好転しにくいか、8月12日、鄭綿主力契約は13625元/トンで1.34%上昇した。現在、綿花はすでに重要な成長のカギとなる時期に入っており、8、9、10月には米国と新疆の天気に注目する必要があり、また7、8月には綿花が金九銀十紡績シーズンの転換期に入るため、米国紡績服卸売在庫は今年の在庫処分は比較的順調で、後期には段階的な購買動力を備えていると同時に、米国の11月総選挙が中国に可変性をもたらす貿易政策リスクにも注目する必要がある。