시장 예측 9월 CPI 상승폭은 6% 화폐 정책이나 비동적이다

월말 에 들어서면서, 여러 쪽 데이터 월 내 에 발표 되면서 시장 은 보편적 으로 9월 에 전망된다CPI동기 대비상승폭6% 보다 낮을 것이다.물가 상승세는 4분기에 비교적 뚜렷한 것으로 예상된다완화그러나 현재 CPI 는 여전히 고위 에 있다. 유로구 를 대표하는 세계 경제 최근의 파동 은 중국 경제 성장 에 지속적 충격 을 초래할 수도 있고 화폐 정책 은 긴장 을 늦출 수도 없고 계속 하지 않 으면 안 된다긴축그래서 시장 판단 화폐 정책 은 10월 에 잠시 움직이지 않는다확률비교적 크다.

　　상승폭9 월은 여전히 6% 이상　　

6퍼센트 이하는 시장이 9월 CPI 동기대비 상승폭의 일치를 예상했지만 9월 CPI 상승폭이 8월 6.2%를 넘어선 것은 아닌지 논란이다.　　

이미 예측된 상황에서 6.2% 보다 더 많은 관점이 높지 않을 것으로 보인다.국태군 안수석 경제학자인 이신뢰가 9월 CPI 전년도 전년 대비 6퍼센트, 그 중 식품 가격은 전년 대비 13.2%, 비식품 가격은 전년 대비 2.9%였다.　　

그는 9월 3주 (12일부터 18일까지) 비즈니스부 식품 가격이 0.5% 상승했으나 5주 연속 오르면서 추석 이후 크게 줄었다.자세한 항목을 보면 채소의 상승폭은 여전히 3.7% 이고 과일가격은 다시 하락한다.　　

돼지 가격에 따르면 돼지망 검색에 따르면 9월 4주 (19일부터 25일까지) 돼지고기, 돼지고기와 새끼돼지 가격은 모두 반락하고 있다.그중 돼지고기 가격은 추석 이후 2주 연속 떨어졌다.돼지값의 높은 기업은 암퇘지와 돼지의 저축에 유리하다.농업부의 최신 데이터에 따르면 8월말 전국생돼지 저장량은 이미 4.66억마리로 회복돼 2008년 중반 4.7억대의 고점과는 거리가 멀다.현재 돼지값 상승폭이 이미 완화되고 있으며 2012년 설 이후 돼지고기는 절대 가격이 정상에 오를 전망이다.　　

한편, 9월 4주, 농업부 농산물 도매 가격이 0.07% 하락한 가운데 최근 2주간 고위권을 유지하고 있다.

종합적으로 농업부는 9월 4주 전 4주 가격 대비 8 월 평균치가 1.7% 상승했으며 비즈니스부 전3주간 식품 가격은 8월 평균치보다 1.9% 상승했다.9월 CPI 식품 가격은 1% 대비 상승폭이 13.2%로 예상된다.이신뢰설.

발해증권도 9월 CPI 신가격 인상 요인이 4% 정도에 이를 것으로 예측해 9월 CPI 는 전년 대비 6.1%에 이르는 수준을 기록했다. 국금증권은 9월 CPI 전년 대비 6.1%에서 6.2% 올릴 것으로 예측했다. 국해증권은 9월 CPI 가 전년 대비 6.2%의 구간을 예측하고 있으며, 광대증권은 9월 CPI 가 8월에 반탄이 나타나지 않는 것으로 보고 있다.

그러나 중금사는 9월 CPI 전년대비 상승폭이 6.2% 에서 6.4% 로 올라갈 수 있다고 생각한다.최근 발표한 보고서는 9월 3주 식품 가격의 상승은 계절성을 갖고 있으며 추석과 국경절 전야 식품 수요에 대한 고동효과에 대해 주로 반영한다고 밝혔다.9월 말까지 식품 가격이 반락하는 것은 9월 식품 가격보다 1.5%에서 2.0%로 높을 것으로 예상된다.지난 9월 비식품 가격도 계절적 상승세를 보이며 9월 비식품 가격이 0.2% 상승할 것으로 예상된다.

흥업은행은 9월 CPI 가 다시 6.3%로 반등할 것이라고 예측했다. 지난달 상행 0.1%포인트.흥업은행 수석경제학자 노정위는 8월 식품CPI 환경대비 1.2% 인근에 비해 0.4% 인근에 비해 9월 CPI 환율이 0.5% 에서 0.8% 로 중치 0.65% 로 추산될 것으로 추산했다.하지만 9월 개나리 요인은 지난달 대비 0.5 ~0.6퍼센트 하락해 9월 CPI 전년 대비 6.2%에서 6.4%로 중치 6.3%로 지난달 0.1퍼센트 하락할 것으로 예상된다.{page ubreak}

　　인플레이션4분기 스트레스완화 

9월 CPI 가 반탄이 존재할지 여부에도 불구하고 시장은 4분기에 물가 상승 압력이 뚜렷하게 완화될 것으로 보편적이다.

IMF 는 26일 최신 발표한'중국 경제 전망 -스태프 최신 예측'에서 국내 인플레이션은 이미 정상적으로 떨어지고 하반기에는 안정적으로 하반기에 4.5%로 돌아갈 것이라고 지적했다.이와 함께 IMF 는 또 돼지고기가 전체 인플레이션의 전도 시간과 규모에 불확실성을 갖고 있는 것으로 최근 예측의 난이도를 높였다.그러나 식품 공급이 더 충격을 받지 않으면 인플레이션은 계속 하락세를 유지해야 하며, 2012년 말까지 3% 낮아진다.

CPI 동기 대비 여전히 6% 가량 높은 위치를 유지하고 있지만 전기 CPI 상승 작용이 뚜렷한 돼지고기 가격의 상승폭이 떨어지기 시작하면서 물가가 급등하는 압력이 줄어들면서 하반기 개미 요인은 점차 제로 내려가고 지방정부는 유통고리 관리를 강화하고, 시장 및 생산기지를 통해 식품 공급가격을 낮추고 물가조정이 발효되고 있다.또 최근 유럽과 미국 주권 채무 위기가 국제 대종 상품의 가격을 조정해 우리나라의 수입성 인플레이션의 압력을 줄일 수 있다.이에 따라 7월은 연내 물가의 고점으로 8월 하락할 것으로 예상된다. 9월 계속 낙하되며, 목점은 3분기에 형성될 것으로 보인다.교통은행 금융연구센터 고급 매크로 분석사 당건위설.

그러나 노동력 원가 가 장기간 상승, 국제 대종 상품 가격은 여전히 고위 방황, 정부의 장효 기제 조정 완비 완비, 인플레이션 압력 경감 주요 요인 하락과 국내 통팽창 예상 수준의 영향 아래 연내 물가 하락 폭은 유효할 수 있다. 11, 12월 CPI 동기 대비 4% 정도, 전년 CPI 평균 상승폭은 5.2% 정도 예상된다.

이신뢰는 7월 물가나 이미 연내 정상에 이르렀고, 미래 인플레이션 추락 추세가 확정되었다고 말했다.단기간 인플레이션은 예상보다 빠른 속도를 늦추고 9월 CPI 또는 6%의 높은 수준으로, 10월 CPI 역시 5.4%, 하지만 11월 이후 통화 팽창은 5% 이하로 떨어진다.

국내 요인 외에 입력형 팽창 압력의 완화는 시장이 물가 상승 압력이 완화될 중요한 원인이라고 본다.천상투자고문 유한회사가 발표한 보고서에 따르면 지난주 국제시장 대종 상품가격은 대폭 반향, 골드 현물, LME 구리, LME 알루미늄, NYMEX 원유 가격은 각각 8.53%, 13.78%, 5.64%, 9.1%, 그중 NYMEX 원유 가격과 LME 동가가 최근 1년 만에 낮아졌다.중장기적으로 대종 상품이 계속 하락할 확률이 커서 지속성이 비교적 강하다.대량 상품의 심폭 반전으로 인플레이션 예상을 늦추다.{page ubreak}

　화폐 정책을 당분간 유지할 수 없다

물가 상승세와 동시적으로 떨어지는 것은 국내 경제 성장 속도도 계속 늦춰질 것이다.시장은 국내 수요가 여전히 왕성하지만 최근 세계 경제가 불안정하게 중국 경제 성장에 대한 충격이 이어질 것으로 보인다.

"우리는 중국 경제가 유럽연합 시장의 동요를 벗어나지 않을 것이라고 생각한다."서은의 중국 경제학자 왕타오가 경제참고보 기자에게 말했다.이에 따르면 선진경제체의 성장이 대폭 하락해 최근 리은이 중국의 GDP 를 낮추면서 2011년 성장률을 9.3%에서 9%로 낮추고 2012년 9.3%에서 8.3%로 낮추는 것으로 나타났다.

왕타오는 세계 경제가 최소한 중국의 수출을 억제할 것이라고 말했다.2010년 중국 수출은 GDP 를 차지하는 백분율이 27% 로 수출업계의 취업에 대한 기여가 크다.2011년 7개월 전 중국이 유럽에 직접 수출하는 22% 를 차지했다.또 글로벌 경제 침체는 무역보호주의가 업그레이드돼 중국 수출업계에도 불리하다.

한편 물가 상승폭은 여전히 고위권을 유지하고 있지만 미래가 회복될 전망이며, 또 다른 한편으로는 국제경제 충격으로 국내 성장속도가 늦어지고, 화폐 정책은 당분간 움직이지 않을 예상이 현재 시장의 주류다.

노정위는 해외 경제의 부보가 끊이지 않지만 20% 가량 수출은 여전히 정상적이며, 경험상 13% 가량의 공업증가치도 여전히 9% 보다 높은 GDP 에 대응하고 있다.잔액이 안정되고 안정적으로 반환되는 신규 신용대출도 현재의 경제 성장 상황은 여전히 정상경기 구간에서 벗어나지 않았다는 것을 밝혀냈다.최근 중앙은행의 고관들은 우리나라 경제에 대한 ‘ 전초기 정책자극의 급성장이 자주성장으로 바뀌고 있다 ’ 는 표현을 계속하고 있다. 현재의 경제 감속은 바로 ‘ 과속적 정상적 ’ 으로 복귀하는 것을 암시하고 있어 받아들일 수 있다.현재 물가가 6% 의 배경 아래 거시적 조정 정책의 방도가 아직 멀다.그는 또 유럽과 미국 경제의 전망과 국제금융시장의 급속히 전진하여 거시당국이 형세 발전을 더욱 긴밀히 추적하고 미래에 나타날 수 있는 역전 대비 응급 조치를 마련해야 한다고 덧붙였다.그러나 10월에는'3불'이 이어질 전망이다.'기준금리 불균형, 총체정책 취향 불화'의'3가지 '입장이 이어질 전망이다.

IMF 도 자산 가격의 압력이 여전히 존재하고 있으며 앞으로 몇 년 동안 신용대출 품질이 악화될 수 있으며 올해 기정 통화 긴축은 계획대로 진행돼야 한다고 지적했다.이하 원인으로 현재 단계에서는 경제에 대한 추가 지원이 필요 없습니다: 첫째, 다른 식품 충격이 통화팽창을 재개할 수 있습니다.둘째, 실제 금리가 낮고 금융 공구 부족, 그리고 부동산 보유 비용 저하 등의 영향을 받아 부동산 거품의 잠재적 경향이 여전히 존재하고 있다.셋째, 중국은 2008년 위기에 대비한 시설에 대한 부작용을 해소하고 있으며, 은행, 정부와 회사의 자산부채표가 건강상태로 회복돼야 할 때도 시일이 필요하다.이런 위험의 존재는 재정과 화폐의 자극을 계속 탈퇴해야 한다는 뜻으로 정부가 연초에 생각하는 것처럼 보인다.IMF 는 또 각계에서 신용 품질과 은행 자산 부채표에 대한 지속적인 관심을 감안하여 중국이 취한 어떤 화폐 정책도 적당해야 한다고 밝혔다.

그러나 광대증권이 발표한 보고서는 정책이 4분기에 방영될 것으로 보인다.보고는 인플레이션이 추세에 따라 경제성장이 지속적으로 완화되고, 성장과 인플레이션 사이의 정책의 천평은 4분기에 더 많은 전자로 돌아간다고 한다.현재 민간 자금 사정이 심각하기 때문에, 어음 이율이 크게 치솟고, 정책이 느슨해지는 발력점은 신용대출 대출을 통해 실체경제 (특히 중소기업)의 자금 기갈을 완화시킬 수 있다.