A 주가 MSCI 에 진입하는 것은 가격이 오르는 것을 의미하지 않는다

미국 명성회사는 최근 회의를 열어 제작된 MSCI 지수 (명성지수) 가 중국 A 주 인수 여부를 논의한 것은 이미 이 회사의 세 번째 사항에 대해 연구하고 있다.두 번과 마찬가지로, 이번에도 그들은 A 주식에 가입하는 것을 거부했다.물론 표술은 여전히 완곡하고 완곡하게 받아들였다고 말했다.MSCI 는 A 주와 그들이 인정한 국제 표준 존재 거리가 있다고 생각하기 때문에 현재 A 주를 제외할 수밖에 없다.

중국 주식시장이 처음 창작할 때 두드러진 ‘ 중국특색 ’ 이 국제관례와는 거리가 먼 데다 해외자금이 중국 주식시장에 대한 두려움을 낳았다.외자 유치를 위해 마련된 B 주식시장은 짧은 번영을 겪고 장기 침체에 빠져 해외 자본이 필요한 회사들은 해외로 출시할 수밖에 없다.2000년 이후 국제화 요구를 제기하고 계열개혁을 통해 제도적으로 국제적 궤도를 점차 연결하기 시작했다.이로써 해외 기관투자자 (qfii) 에 합격한 뒤 해외기관 투자자가 중국 주식시장에 정식 진출할 수 있게 됐다.

그러나 문제는 국내제도 건설초급 수준에 처해 투자자의 합법적 이익을 유지하기 어렵다.한편 국내에는 과도한 통제, 심사 프로젝트가 너무 많은 현상이 존재해 정상 금융 활동에 대한 제약을 구성하고 있다.10여 년 동안 QFI도 상대적으로 활기를 띠고 있는 과정을 거쳐 규모가 완화되었다.

지난 2년 전에 내놓은 상해 항구는 국내외 증권시장을 실현시키는 데 있다서로 연결하다.그러나 실천적으로 보면 현실 상황과 당초의 상상 사이에는 큰 거리가 존재하고 거래액이 대량으로 방치되는 것은 좋은 증명이다.이번 MSCI 는 A 주 인수 문제를 논의해 해외 시장에서 중국 주식의 파생품 개설에 대해 논란을 일으켰다.국제통행법은 상응한 예비만 하면 되지만 현재 중국은 실질적인 심사를 진행해야 한다.지난해 이후 해외 시장이 제기한 이 방면의 신청은 기본적으로 통과되지 않았다.그러자 금융파생 공구는 대충이 없는 상황에서 해외 자금이 어떻게 대규모로 시장에 들어갈 수 있을까? 분명히, 이것이 바로 감시 규칙에서 비롯된 문제다.사실 이번 MSCI 는 A 주를 거부하는 것도 중요한 이유다.

A 주 는 MSCI 소식 이 발표 됐고, 상해 가 깊다주식 시장고개를 숙이고 올라가면 이런 현상은 이해할 수 있다.각도를 바꾸어 보면 어떤 특별한 고려에서라도 MSCI 가 A 주를 수용한 것은 해외 자금이 대량으로 들어오는 것은 아니다.간단하다. 해외의 확률이 적지 않은 펀드는 MSCI 를 추적 중이며 실제 조작 중 추적 행위는 모두 수동적이지 않다. 상당 부분은 적극적인 증강형이다. MSCI 를 모방하여 투자를 하는 것은 아니다.

이에 따라 A 주가 MSCI 에 들어서면 대량 외자가 사들고, 가격도 크게 오를 것이라는 관점은 유치하다.성숙한 투자자에게는 주식의 내적 가치를 고려하지 않고 시장의 규범화를 고려하지 않을 수 없다.현재 국내 시장 상기금 등 기관투자자들의 창고도 높지 않고, 양융 잔액은 1년 반 이래 최저위에 처해 있다. 이때에는 A 주가 MSCI 에 들어가도 얼마 안 될 것 같다.

A 주의 제도는 구체적인 조작에 있어서 아직 약한 점이 많다.특히 지난해 주재 이후 시장을 안정시키기 위해 감독층은 시장화 원칙에 어긋나는 임시적 조치를 취하고 있었고 이 조치는 당시 필요했지만 부정적인 것들도 불가피하게 가져왔다.국제시장은 중국의 주식 선물 거래를 제한하는 조치를 보편적으로 부정적인 태도를 가지고 있다.이 조치의 연장으로 중국은 해외 시장에 A 주 파생품 거래에 대해 심사 동의 없이 이번 MSCI 가 A 주를 거부하는 이유로 꼽힌다.현행에 맞지 않는 일부 국제적 관례에 부합되지 않고 시장화 원칙에 어긋나는 규정이 대도끼식 개혁을 진행하고, 중국 증권시장은 진정으로 국제투자자에게 인정받아야 한다는 것은 현실적이지 않으며, A 주식도 세계 주요 금융지수의 샘플 품종이 되기 어렵다.