군 련 자본 이 가 경: 중국 사모 펀드 가 정규 대회 에 들 어가 면 전문 GP 가 황금 기 를 맞는다.

청 귤 자전거 가 10 억 달러 의 융자 를 완 성 했 는데 그 중에서 1 억 5000 만 달러 는 군 련 자본 과 소프트 뱅 크 펀드 에서 나 왔 다.

올해 4 월 의 한 융자 소식 은 사람들의 추억 을 수 년 전 으로 되 돌려 놓 았 다.수 십 억 달러 에 달 하 는 융자 경쟁 이 결국 한 가족 이 미 단 에 합병 되 고 한 가족 이 종적 을 감 추 었 다.

'이 일이 개념 과 모델 의 검증 단계 에 있 을 때 우리 에 게 맞지 않 는 다."오늘 다시 보 니, 그것 은 이미 전형 적 인 자산 운영 형 프로젝트 입 니 다."반년 만 에 군 련 자본 이사, 이 가 경 최고 투자 관 이 처음으로 청 귤 자전거 투자 에 응 했다.

이 같은 대답 은 수년 전 인터뷰 와 함께 이 뤄 졌 다.당시 기 자 는 공유 자전거 쌍 C 자리 가 부족 한 이 유 를 묻 자 이 씨 는 보조금 으로 확장 하 는 방식 에 대해 서 는 비 즈 니스 모델 의 성립 여 부 를 지 켜 볼 필요 가 있다 고 밝 혔 다.

"군 련 자본 은 자신 이 누구 인지, 무엇 을 할 수 있 는 지, 시장 에서 의 포 지 셔 닝 이 분명 한 회사 입 니 다."지난 10 월 에 군 련 자본 이 가 경 은 21 세기 경제 보도 기자 의 단독 인 터 뷰 를 받 아 군 련 의 투자 전략 발전, 펀드 관리자 로 서 의 자기 요구 와 경계, 주주 권 투자 시장의 새로운 10 년 사 고 를 공유 했다.

자산 의 말단 에 서서 경 계 를 보다.

앞에서 말 한 청 귤 자전거 프로젝트 는 전형 적 인 대형 기업 의 거두 인 단일 업무 부서 의 독립 융자 이다.

같은 주제 의 프로젝트 에 군 련 자본 이 2015 년 부터 참여 해 온 것 은 바 이 두 내부 에서 부 화 된 작업 방, 왕 이 분 리 된 왕 이 유로, 동 항 산하 동 항 물류, 순 풍 산하 순 풍 속 운, 하 이 디 라 오 와 관련 된 촉 해 공급 사슬 등 이다.

분리 재 편 류 프로젝트 는 펀드 의 자 본 량 에 대해 더욱 높 은 요 구 를 제 기 했 고 앞에서 투자 한 단일 투 자 는 대체적으로 3 억 - 5 억 위안 에 달 했 으 며 프로젝트 의 투자 액 은 10 억 위안 에 달 했다.

지난 20 년 간 의 누적 으로 인해 군 련 자본 팀 은 대형 기업 의 분리, 재 구성 프로젝트 를 계속 접 하 게 되 었 다.목표 항목 의 선택 에 있어 군 련 의 고려 는 프로젝트 가 기업가 정신 을 가 진 핵심 팀 이 있 는 지, 군 련 이 투자 대상 프로젝트 에 자금 이외 의 가치 공헌 을 가 져 올 수 있 는 지, 프로젝트 투자 경험 이 팀 내부 에서 복 제 될 수 있 는 지 등 을 포함한다.

국내 순환 을 위주 로 하 는 큰 배경 에서 위안 화 펀드 는 필수 가 되 었 고 과학 기술 투자 도 콜 드 벤 치 에서 스포트라이트 를 받 았 다.- 서 휘 제

'만약 에 이 일이 전문성 을 나타 내지 못 한다 면 우 리 는 차라리 투자 하지 않 겠 다."만약 이 일이 지속 되 지 않 는 다 면, 우 리 는 가능 한 한 하지 않 을 것 이다."이 씨 가 투자 하고 자 하 는 것 은 위대 한 기업 의 창업 팀, 자신의 팀 이 이런 투자 에서 도 단련 을 받 을 수 있 는 것 이다. 재무 수익 을 가 져 올 수 있 는 자산 만 있 는 것 이 아니다. '핵심 팀 은 강력 한 주인 의식 과 능력 을 가 져 야 한다. 그렇지 않 으 면 아무리 좋 은 자산 이라도 투자 하지 않 을 것 이다."우 리 는 이런 팀 과 도 이 야 기 를 나 눌 수 있 습 니 다. 기업 가 는 자신 을 회사 의 주인 으로 생각 하기 때문에 그 는 특히 돈 이외 의 가 치 를 중요 하 게 생각 합 니 다."

분리 재 편 프로젝트 는 군 련 자본 팀 경계 확대 방면 의 표현 중 하나 이다.그 전에 그 팀 은 IT 투자 에서 여러 업계 의 분야 로 확대 했다. 프로젝트 의 촉각 은 중국 본토 에서 한국, 일본, 인도 등 해외 지역 으로 확대 하고 더 블 코 인 펀드 를 관리 했다.

'종합 기금 + 전문 기금' 의 방식 으로 투자 구 조 를 진행 하 다.

"우리 의 경 계 는 아직도 혁신, 성장 을 위주 로 하 는 소수의 주주 권 투자 이다. 일부 Buyot 프로젝트 에서 비 지배 적 인 중요 한 역할 을 하 는데 VC, GC (기자: Growth Capital) 이 든 PE 든 상관없다."이 가 경 은 "군 련 의 성장 은 조직 성장, 직원 성장 과 직 결 된다" 며 "이런 누적 이 무엇 에 적합 한 지 우리 가 할 것" 이 라 고 말 했다."외부 에서 갑자기 더 워 진 것 이 아니 라 우리 가 쫓 아 간다."

100 억 펀드 관리인

자산 단 에서 점차적으로 경 계 를 확대 하 는 군 련 자본 은 자금 단 에서 의 전략 은 자제 하 는 것 이다.

최근 몇 년 동안 인민폐 기금 의 규모 가 커지 는 것 을 제외 하고 GP 기구 가 모 펀드 업 무 를 섭렵 하기 시작 했다.이런 측면 에서 볼 때 군 련 자본 은 소수의 주주 권 투자 의 경 계 를 지 키 고 모금 은 장기 적 인 투자 능력 을 가 진 기구 인 LP 를 절대적 인 핵심 으로 한다.

2009 년 에 정식 적 으로 위안 화 펀드 설립 을 발 표 했 을 때 부터 군 련 자본 의 단일 펀드 규 모 는 최초의 10 억 위안 에서 80 억 위안 을 넘 었 다.위안 화 펀드 LP 구 조 를 분석 하면 군 련 자본 이 2019 년 에 모집 을 완 료 했 던 100 억 자금 중 9 할 이 넘 는 자금 은 기구 LP 에서 나온다.

21 세기 경제 보도 기 자 는 작년 까지 100 억 위안 의 자금 이 자 리 를 잡 았 고 군 련 자본 인민폐 기금 의 주요 투자 자 수량 도 20 개 정도 안정 되 었 다 는 것 을 알 게 되 었 다. 그 중에서 일부 국가 급 전략 기금, 보험 기금 과 대형 금융 기구 등 을 포함 했다.2018 년 이후 심각 한 투자 환경 에서 도 팀 은 제3자 채널 의 자금 비례 를 엄 격 히 통제 해 왔 다.

높 은 기구 화 LP 비례 는 군 련 자본 기금 관리의 규범 성에 대해 높 은 요 구 를 제기 했다.특정한 국가 급 전략 기금 을 예 로 들 면 GP 를 선택 할 때 이익 일치 원칙, 관리 원칙 과 투명 원칙 을 지 키 고 GP 를 체계 적 이 고 장시간 고찰 한다.이 펀드 는 2009 년 부터 군 련 자본 의 LP 가 되 었 고 지금까지 군 련 자본 인 위안 화 펀드 에서 가장 큰 투자 자 중 한 명 이다.

"펀드 관리인 으로서 장기 적 인 펀드 관리인 으로서 앞으로 이 시장 에서 전문성 을 보 여 주 려 면 반드시 어 려 운 일 들 을 앞 에 두 고 해 야 한다."이 씨 가문 이 말 하 는 전문성 은 업계 지식의 전문성, 프로젝트 거래 의 전문성 뿐만 아니 라 펀드 운영 관리의 전문성 도 포함한다.

'인민폐 주주 권 투자 시장 은 초기 에 발전 하 는 단계 가 상대 적 으로 거 칠 고 앞으로 10 년 동안 전공, 규모, 조직 에 대해 더욱 높 은 요 구 를 제기 할 것 이다."오늘 의 군 련 은 행운 입 니 다. 우 리 는 이미 중량급 정규 시합 에 나 갈 준비 가 되 어 있 습 니 다."그 는 중국 사모 펀드 업계 가 발전 한 지 20 여 년 만 에 본 격 적 인 정규 대회 에 진출 하고 있다 고 덧 붙 였 다. 펀드 관리자 로 서 '돈 을 벌 수 있 을 뿐만 아니 라 투명 하고 규범화 되 며 지속 가능 한 가치 창 출 을 통 해 돈 을 벌 어야 한다' 고 덧 붙 였 다.

PE / VC 의 다음 역

시장 이 새로운 10 년 에 접어 들 면서 게임 규칙 이 바 뀌 었 다.아마도 이것 은 전 세계 의 시장 이 될 것 이다.

국내 순환 을 위주 로 하 는 큰 배경 에서 위안 화 펀드 는 필수 가 되 었 고 과학 기술 투자 도 콜 드 벤 치 에서 스포트라이트 를 받 았 다.이 동시에 시장 은 취업 기구 가 LP 에 게 지속 적 으로 상당 한 수익 을 창 출 할 뿐만 아니 라 규범 적 이 고 투명 하 며 지속 가능 한 방식 으로 수익 을 창 출하 도록 요구한다.

"국 가 는 자본 시장 직접 융자 가 경제 구조 전환 과 업그레이드 에서 의 중요 한 역할 을 의식 했다. 과거 어느 정도 에 이 를 금융 수단 으로 만 사 용 했 지만 지금 은 엔진 과 중심 역할 을 발휘 하고 있다."앞으로 이 가 경 은 국내 사모 펀드 업계 가 새로운 분수령 에 이 르 렀 고 전문 적 인 펀드 관리 기구 가 진정한 황금 기 를 맞이 하고 있다 고 밝 혔 다.

이 가 경 은 군 련 자본 의 창시자 중 한 명 이다.이런 경험 은 그 가 현지 주주 권 투자 기금 의 관리자 로 서 중국 주주 권 투자 업계 의 우여곡절 을 직접 겪 었 다 는 것 을 의미한다.

지난 20 년 을 돌 이 켜 보면 중국 은 전 세계 에서 두 번 째 로 큰 사모 펀드 투자 시장 이 되 었 고 백 억 달러 가 넘 는 슈퍼 유 니 콘 수 십 개 를 투자 했다. 현재 위안 화 펀드 와 달러 펀드 는 각각 절반 을 차지 하고 더 블 코 인 펀드 관 리 는 일 선 펀드 관리자 의 모범 이 되 었 다. 몇 년 동안 의 무분별 한 시기 이후 시장 은 점점 진정한 전문화 되 고 있다.

사모 펀드 업계 내부 의 구조 적 변화 도 발생 하고 있다. 어떤 기 구 는 큰 자산 관리의 길 을 걷 기로 결정 하고 소수의 주주 권 의 범 위 를 지 켰 다. 종합 형 펀드 는 서로 다른 세분 분야 에서 자금 배분 을 최적화 시 키 고 업계 속성 이 뚜렷 한 전문화 펀드 도 두각 을 나타 낸다.

"1 급 시장 은 1 급 시장의 전문 적 인 요구 가 있 는데 이런 전문성 은 펀드 관리자 가 반드시 취 사 를 해 야 한 다 는 것 을 결정 한다."군 련 자본 의 도로 선택 에 대해 논 하면 이 가 경 은 군 련 자본 은 1 급 시장 투자 에 계속 전념 할 것 이 라 고 말 했다. '편안 한 지역 에서 벗 어 나 기 위해 편안 한 지역 에서 벗 어 나 는 것 이 아니 라 핵심 능력 을 계속 강화 하고 교체 해 야 한다."아니면, 네가 생각 하 는 이 일 은 지속 가능 하지 않다."

이런 '전문 적 이 고 투명 하 며 지속 가능 하 다' 는 스타일 도 군 련 자본 의 뛰어난 실적 에 나타난다. 군 련 자본 은 최근 3 년 동안 평균 10 개 정도 의 투자 대상 기업 인 IPO 를 유지 하고 해마다 LP 에 100 억 또는 100 억 에 가 까 운 현금 을 회수 해 준다. 상장 대상 기업 에 수천 억 의 시 가 를 가 진 영 덕 시대, 약 명 강 덕, 빌 리 비 일 리 가 적지 않 고 단일 프로젝트 의 수익 도 100% 를 넘는다.억 대의 강 룡 이 되다.