인 동 지주 붕괴 의 배후 에 숨겨 진 경로: 주주 가 국비 로 주식 에 가입 하여 이윤 을 창 출하 하 는 해금 '위탁 관리 중지' 중 소 주주 희망 이 물거품 이 되 기 를 바란다.

인 동 홀딩 스 사태 가 계속 되 고 있 습 니 다.

12 월 9 일 에 인 동 지주 가 11 번 째 하락 세 를 보 였 고 총 거래액 은 2199 만 위안 에 불 과 했 으 며 2019 년 7 월 30 일 16 위안 선 으로 돌아 가 려 면 아직도 하락세 가 남 았 다.앞서 인 동 홀딩 스 의 배후 조종 자가 사법부 에 의 해 통 제 된 사실 이 시장 에 퍼 졌 고 30 억 원 의 융자 주가 폭발 하거나 시간 문제 가 되 었 다.

업계 에 서 는 보편적으로 인 동 지주 가 15 개 월 여 에 달 하 는 '완 우 기점' 은 2019 년 7 월 30 일 에 시작 되 었 다 고 주장 한다. 그날 에 인 동 그룹 은 회사 가 실제 통제 인 을 변경 하 겠 다 고 발표 했다. 하 이 뎬 국 자 는 베 이 징 하 이 뎬 과학기술 금융 자본 지주 그룹 주식 유한 공사 (이하 '하 이 커 진 그룹' 이 라 고 칭 함) 와 회사 의 원래 지주 주 동방 과 을 체결 하고 원가 가 제로 가 된다.인 동 지주 1.19 억 주 (상장 회사 총 주식 에서 차지 하 는 21.27%) 에 해당 하 는 의결 권 을 획득 하 다.

하 이 커 진 그룹의 개입 으로 인해 인 동 은 중 소 투자 자 들 에 게 자신 감 을 배가 시 켰 다. 그 전에 하 이 뎬 은 A 주 에서 물건 을 정리 하 는 데 미 친 듯 이 투자 금 1 문화, 3 집 친 환경 등 을 제공 하고 이들 기업 에 유동성 지원 을 해 주 었 다.

그러나 주목 할 점 은 하 이 커 진 그룹 이 인 동 에 입성 하면 서 주가 가 오 르 면서 '우 산' 경화 계, 덕 어계, 경기 그룹 등 다방면의 자본 이 인 동 지분 을 줄 이기 시작 했다 는 점 이다.

그러나 21 세기 경제 보도 기 자 는 다른 상장 회사 에 대한 '세심 한 배려' 와 달리 하 이 뎬 국 자 는 실제 적 으로 인 동 지주 의 지분 을 얻 지 못 했 고 위탁 의결 권 을 통 해 인 동 지주 에 가입 한 지 1 년 동안 인 동 지주 에 대한 조력 은 분명 하지 않다 는 것 을 알 게 되 었 다.

인 동 홀딩 스 사태 가 계속 되 고 있 습 니 다.감 준 촬영

해정 국비 제로 매입

21 세기 경제 보도 기 자 는 최근 몇 년 동안 인 동 지주 의 경영 상황 과 자본 운영 을 정리 한 결과 인 동 지주 의 패국 은 이미 징조 가 있 었 다.

"작년 에 해 과 김 이 인수 인 동 지주 라 고 하 는 것 을 보면 이상 하 다 고 생각 했 어 요. 이 회사 의 자질 이 정말 별로 라 고 생각 했 어 요. 그 때 는 껍데기 를 빌려 서 '형제 회사' 해 과 를 녹 여 넣 으 려 고 했 는데 해과 금 이 김 일 문 화 를 사 는 것 과 는 다른 방안 이 었 어 요. 인동 통제 주 주 주 주 주 는 실제로 주식 을 양도 하지 않 았 어 요. 껍질 을 팔 려 고 한 건 아니 었 어 요."12 월 9 일 에 베 이 징 의 한 사모 펀드 파트너 가 21 세기 경제 보도 기자 에 게 지적 했다.

그때 인 동 지주 의 재무 데 이 터 를 보면 회사 의 자질 이 평범 했다.2016 년, 2017 년, 2018 년 에 인 동 지주 의 영업 수입 은 각각 26.43 억 위안, 9.53 억 위안, 14.86 억 위안 이 었 고 순이익 은 각각 1.06 억 위안, - 2.15 억 위안, 0.59 억 위안 이 었 다.특히 그 당시 에 인 동 지주 가 인수 한 자회사 인 합 리 보 는 2 년 동안 실적 약속 을 하지 않 았 고 상장 회 사 는 2018 년 에 상업 명예 와 감 가 를 계획 하지 않 았 다.

2019 년 에 보 고 를 했 을 때 인 동 지주 상 예 는 무려 9.99 억 위안 에 달 했 고 회사 의 전체 자산 에서 차지 하 는 비례 는 34.81% 로 회사 순자 산 에서 차지 하 는 비례 는 무려 99.9% 에 달 했다.

2019 년 7 월 29 일 에 인 동 지주 원 지주 주주 베 이 징 인 동 정보 기술 유한 공사 (이하 인 동 정보) 와 그의 일치 행동 인 인 인 동 (천진) 과학기술 유한 공사 (이하 천진 인 동), 인 동 (천진) 과학기술 발전 그룹 유한 공사 (이하 인 동 과학기술), 호 동과 하 이 커 진 그룹 은 을 체결 했다.위탁 관리 협의 서.

이와 관련 하여 하 이 커 진 그룹 은 주식 위탁 관리 방식 으로 상장 회사 의 21.27% 의 주식 에 대응 하 는 의결 권 을 얻 었 고 베 이 징 시 하 이 뎬 구 국자 위 는 상장 회사 의 실제 통제 자가 되 었 다.그때 쌍방 은 또 최초 위탁 관리 기한 을 1 년 으로 약정 했다.초기 위탁 관리 기한 이 만 료 된 후에 수 탁 자 는 일방적으로 위탁 관리 기한 을 연장 하기 로 결정 할 수 있 으 나 연장 시간 은 1 년 을 초과 해 서 는 안 된다. 즉, 최대 2 년 을 위탁 관리 할 수 있다.

한편 인 동 정 보 는 위탁 관리 연도 에 따라 해 과 금 에 게 위탁 관리 비 를 지급 한다.만약 위탁 관리 연도 가 완전한 양력 년 이 라면 이 위탁 관리 연도 의 위탁 관리 비 는 2000 만 위안 이 어야 한다.

그 당시 에 하 이 커 진 그룹 은 위탁 관리 기한 내 에 상장 회사 에 제공 하 는 직접 / 간접 자금 지원 을 완성 하 겠 다 고 약 속 했 고 원칙적으로 50 억 위안 을 넘 지 않 았 다.

그러나 21 세기 경제 보도 기 자 는 해 과 진 그룹 이 신탁 통치 기간 에 인 동 지주 에 대한 조력 이 뚜렷 하지 않다 는 것 을 알 았 다.

인 동 지주 가 공고 한 바 에 따 르 면 2019 년 11 월, 2020 년 4 월 에 하 이 커 진 그룹 에 10 억 위안, 20 억 위안 의 차관 을 신 청 했 으 나 그 후에 심 천 증권거래소 의 문의 서 를 답장 할 때 인 동 지 주 는 2020 년 11 월 25 일 까지 회사 가 하 이 커 진 그룹 에 누계 한 차관 잔액 은 1.45 억 위안 에 불과 하 다 고 밝 혔 다. 구체 적 으로 2020 년 2 월, 2020 년 5 월 에 회 사 는 각각 하 이 커 진 그룹 에 5000 만 위안 의 차관 을 빌 렸 다.9500 만 원 이에 요.관련 차관 협의 에 따 르 면 이 같은 차관 기한 은 2 년 이다.

그러나 차관 과정 을 따 져 보면 하 이 커 진 그룹 은 주도권 을 잡 고 있다.

2019 년 초 에 인 동 지 배 는 하 이 커 진 그룹의 증자 프로젝트 에 참 여 했 고 1 억 5000 만 위안 으로 하 이 커 금 8264.46 만 주 를 청 약 했 으 며 지분 은 3.0236% 를 차지 했다.2020 년 에 하 이 커 진 그룹 은 흥 업 은행 베 이 징 지점 을 통 해 대출 금 1 억 4500 만 위안 의 교환 조건 을 위탁 했다. 바로 인 동 지주 가 가지 고 있 는 하 이 커 진 그룹의 주식 전 수 를 하 이 커 진 그룹 자회사 인 베 이 징 하 이 뎬 과학기술 기업 의 융자 담보 유한 공 사 를 담보 로 했다.

이 랬 다 저 랬 다 하면 해정 국비 투입 원 가 는 제로 이 고 해마다 2000 만 위안 의 위탁 관리 비 를 받 으 며 인 동 지주 에 게 1 년 동안 우 시 를 열 어 주 었 다.

국비 개입 을 이성적으로 보다.

하 이 코 진 그룹의 주식 투자 가 투자 자 들 에 게 '고무' 를 가 져 다 줄 수 있 는 가장 중요 한 이 유 는 2018 년 6 월 에 똑 같은 비용 (1 위안) 방식 으로 금 일 문화 의 통제 권 을 얻 었 고 그 다음 에 100 억 위안 의 자금 지원 을 통 해 금 일 문화 가 자금 사슬 위 기 를 해결 하 는 데 도움 을 주 었 기 때문이다.

그러나 21 세기 경제 보도 기 자 는 하 이 뎬 국가 자본 이 금 일 문화, 트 리 폴리 환경보호 등 상장 회사 에 대한 '태도' 를 비교 한 결과 인 동 지주 에 대해 '신경 쓰 지 않 는 다' 는 것 을 발견 했다.

2018 년 에 하 이 커 진 그룹 은 금 일 문화 지주 주주 인 벽 공 룡 상 73.32% 의 지분 을 1 위안 에 매입 하여 상장 회사 의 통제 권 을 장악 했다.그해 8 월 31 일 에 김 일 문 화 는 대외 적 으로 관련 거래 공 고 를 발표 했다. 해 과 금 그룹 은 회사 에 30 억 위안 의 차관 을 제공 할 것 이다. 10 월 10 일 에 회 사 는 해 과 금 그룹 이 회사 와 자회사 에 종합 적 인 신용 을 제공 할 것 이 라 고 발표 했다. 금액 은 40 억 위안 이다. 10 월 16 일 에 김 일문 화 는 다시 대외 적 으로 공 고 를 발표 하여 해 과 금 그룹 지주 주주 베 이 징 시 하 이 뎬 구 국유 자본 경 이 라 고 밝 혔 다.경영 관리 센터 는 김 일 문화 에 30 억 위안 의 종합 신용 보증 서 를 제공 할 것 이다.

같은 시기 에 다른 해정 국비 인 베 이 징 하 이 뎬 과학기술 발전 유한 공 사 는 친 환경 지배 권 을 가 진 후에 도 거액의 자금 지원 을 가 져 왔 다. 2018 년 에 베 이 징 시 하 이 뎬 구 국유 자본 경영 관리 센터 는 상장 회사 와 을 체결 했다. 이 는 현금 으로 친 환경 채권 과 미수 금, 총 금 을 포함 하고 이에 국한 되 지 않 는 다.액 은 60 억 위안 에서 80 억 위안 이다.

그러나 하 이 커 진 그룹 은 가입 한 지 1 년 만 에 의뢰 협 의 를 중 지 했 고 2020 년 11 월 에 을 밝 혔 다.

그 주요 원인 은 '여러 가지 요소 의 영향 을 받 아 쌍방의 합작 진도 가 기대 보다 낮 았 다. 한편, 올해 들 어 전염병 상황 의 영향 을 받 아 쌍방의 전략 합작 부분 에 대한 약정 사항 이 실시 되 지 못 했다. 다른 한편, 국영 기업 의 관련 정책 의 영향 을 받 아 관련 프로젝트 의 정착 과 실 시 는 일정한 제한 을 받 았 고 쌍방의 합작 과정 과 관련 자금 의 지원 에 도 영향 을 주 었 다.종합 적 으로 보면 쌍방 은 더 이상 합작 의 기초 와 조건 을 갖 추 지 않 아서 이번 위탁 협의 가 1 년 만기 가 된 후에 다시 재계약 하지 않 게 된다.

"우 리 는 인 동 그룹 (인 동 정보 방) 쪽 에 서 는 아예 팔 생각 이 없 었 다 고 판단 합 니 다. 올 초 에 인 동 그룹 이 * ST 화신 을 잡 으 려 고 했 는데 어떻게 인 동 지주 라 는 껍데기 를 포기 할 수 있 었 을까요?""국자 측 도 상장 회사 의 발전 을 지지 할 충분 한 동력 이 없다."상해 증권 회사 의 투자 은행 책임자 가 기자 에 게 지적 했다.

2020 년 1 월 22 일 에 * ST 화상 은 지주 주주 인 화상 과학기술 과 회사 실 제도인 오 광 승 과 인동 그룹 이 구조 협 의 를 체결 했다 고 발표 했다. 인동 그룹 은 화 보 과학기술 증자, 화 보 과학기술 지분 양도 등 방식 으로 화 보 과학기술 지분 51% 이상 의 지분 을 취득 하여 지배 적 인 위 치 를 달성 할 계획 이다.

일부 시장 참여 자 들 의 입장 에서 볼 때 실질 적 인 업무 협력 이나 자금 자원 을 가 져 오지 않 았 지만 하 이 뎬 국비 의 위탁 관리 가 어느 정도 에 인 동 지주 주가 의 선전 에 계 기 를 마련 해 주 었 다.

그러나 일각 에 서 는 결론 적 으로 말하자면 사장 행 위 는 아직도 인 동 지주 2 급 시장 이 큰 폭 으로 요동 치 는 주요 원인 이 라 고 지적 했다.

"선 가 는 국비 개입 의 기 회 를 빌려 선전 의 구실 로 삼 았 을 뿐이다.하지만 회사 주가 의 가격 책 정 은 비 이성 적 이 고 인위적으로 조작 한 흔적 이 있다. 이것 은 국자 위 때 문 이 아니 라 투자 자 들 도 어느 정도 도박 심리 가 있다 는 것 을 잘 알 아야 한다. 한 기업 이 국비 개입 으로 크게 성장 하고 환골탈태 할 필 요 는 없다."투자 자 들 은 국비 개입, 통제 인의 교 체 를 이성 적 으로 바라 보고 위험 의식 을 가 져 야 한다."동등 신 무한 과 기대 학 금융 증권 연구소 소장.