2021 년도 반 년 추가 특별 보고: 3 개 기업 이 충분 한 자금 을 모 을 수 없 으 면 최대 80% 까지 줄어든다.

"우 리 는 최근 에 정식 증 가 를 보 낼 계획 이다. 그 동안 동 비 는 한 달 동안 밖에서 걸 었 고 집집마다 기 구 를 방문 했다."최근 한 상장 사 임 원 이 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다.

작년 2 월 에 새로운 정 치 를 실시 한 이래 오랫동안 잠잠 해 졌 던 정 증 시장 이 다시 활성화 되 었 으 나 21 세기 경제 보도 기 자 는 올해 들 어 시장 시세 의 변동, 시장 화 개혁 의 진행 속도, 감독 문의 와 할인 율 의 감소 등 요소 의 영향 을 받 아 상승 세가 급 격 히 증가 했다 는 것 을 알 았 다.

기자 의 불완전한 통계 에 따 르 면 2021 년 이후 3 할 에 가 까 운 비공개 발행 으로 는 충분 한 자금 을 모 을 수 없 으 며 발행 가격 대비 할인율 도 감소 하 는 추 세 를 보이 고 있다.

48 개 회사 의 자금 조달 이 기대 에 미 치지 못 하 다

Wind 데이터 에 따 르 면 2021 년 이후 6 월 15 일 까지 A 주 시장 이 증 가 를 완 성 했 거나 증 가 를 앞 둔 상장 회 사 는 모두 170 개 로 총 2699.06 억 위안 의 자금 을 모 았 다. 평균 한 기업 의 1 회 모집 금액 은 15.88 억 위안 이 었 으 나 그 중에서 48 개 상장 회사 의 실제 모집 액 은 기대 에 미 치지 못 하고 3 할 에 가 까 웠 으 며 그 어떠한 기업 도 초과 모집 하지 않 았 다.

21 세기 경제 보도 기 자 는 '구 매 승인 추위' 가 발생 한 원인 은 여러 가지 요인 으로 부터 영향 을 받 았 는데 올해 들 어 2 급 시장 주가 가 약 세 를 보 였 고 시장 화 발행 의 난이 도 는 급 격 히 증가 하여 발행 기한 이 현저히 연장 되 었 다 는 것 을 알 았 다.발행 시 할인율 이 낮 고 해금 후 평균 수익 률 이 좋 지 않 은 등 이다.

이 가운데 모집 자금 과 계획 의 차이 가 가장 큰 중 전 발 모 는 8 할 을 넘 어 섰 다.이 회 사 는 2019 년 9 월 에 20 억 위안 의 투 자 를 계획 하고 2020 년 4 월 24 일 에 회 의 를 하고 2020 년 7 월 15 일 에 증권 감독 위원회 의 비준 문 서 를 받 은 후에 2021 년 2 월 22 일 에 증 액 유효기간 을 연장 하여 2021 년 5 월 18 일 에 야 완성 할 것 이다.

그러나 최종 적 으로 증 가 된 발행 상황 에서 중 전 발 모 는 3.31 억 위안 에 불 과 했 고 20 억 위안 을 계획 한 계획 모금 액 에 비해 83.45% 감 소 했 으 며 발행 가격 은 6.81 위안 / 주 이 고 실시 가격 은 상대 적 인 기준 가격 의 80% 에 불 과 했 으 나 발행 할인 가격 은 4.35% 에 불과 했다.하지만 6 월 16 일 현재 중 전 흥 발 주 가 는 7.28 위안 으로 발행 가보 다 6.90% 올 랐 다.

그 밖 에 남 화 선물, 절 상 증권, 오 트 가, 델 주식 의 증 액 률 도 60% 를 넘 었 다.

'백 억 정 증' 은 최종 28 억 05 만 위안 을 모 은 절강 상 증권 에 대해 "증가 와 감소 의 주요 원인 은 세 가지 가 있다. 하 나 는 회사 가 2020 년 하반기 에 35 억 위안 의 환 채 주식 을 완 성 했 고 자본 실력 을 효과적으로 보충 하 는 동시에 최근 몇 년 동안 이윤 의 굴 림 을 통 해 일정한 자본 보충 도 실현 했다" 고 응답 했다.둘째, 2020 년 7 월 이후 회사 의 주식 가격 이 큰 폭 으로 오 르 면서 증가 예측 에 비해 변화 가 생 겼 다.셋째, 2021 년 에 접어 든 후에 시장 자금 면 에 중대 한 변화 가 생 겼 다. 설 이후 시장 은 큰 폭 의 조정 이 있 었 고 초기 에 A 주 시장 이 증권 업계 에 대한 관심 도가 비교적 낮 았 으 며 전체적으로 시장 참여 정 서 는 작년 보다 변화 가 있 었 다.

이 는 '행운아' 일지 도 모 르 지만, 극단 적 인 상황 에서 일부 증 가 를 결정 하 는 방안 은 더욱 직접적 으로 중단 된다.

21 세기 경제 보도 기자 의 불완전한 통계 에 따 르 면 올해 들 어 6 월 15 일 까지 총 100 개의 상장 회사 가 증 가 를 중 지 했 고 지난해 같은 기간 73 개 로 증 가 했 으 며 2021 년 동기 대비 36.99% 증가 했다.

증 가 를 결정 하고 중 지 된 원인 으로 볼 때 감독 문의, 증 가 를 결정 하고 주가 가 거꾸로 오 르 는 것 은 상장 회사 가 '퇴출' 을 하 는 원인 이다.

비교적 전형 적 인 예 를 들 어 중 래 주식, 회 사 는 2020 년 10 월 에 증 가 를 결정 하 는 방안 을 발 표 했 고 주식 을 발행 할 계획 인 자금 은 19.1 억 위안 이 며 발행 가격 은 8.19 위안 / 주 이 며 발행 비용 을 공제 한 후에 전액 유동 자금 을 보충 하 는 데 사 용 될 것 이다.그러나 정 증 방안 이 공 개 된 후 회사 주 가 는 14.44 위안 구간 에서 7 위안 아래로 떨 어 졌 고, 그 사이 4 월 5.33 위안 / 주의 최저 치 로 떨 어 졌 다.3 월 4 일 중 래 주식 은 증 가 를 중지 하고 신청 서 류 를 철회 하 겠 다 고 발표 했다.

올해 5 월 에 상하 이 전기 도 주가 가 순자 산 으로 떨 어 질 까 봐 증 가 를 중지 했다. 이 는 한 동안 회사 A 주 주식 2 급 시장의 주가 표현 을 감안 하여 회사 가 A 주 주식 을 공개 적 으로 발행 하지 않 을 때 발행 가격 이 회사 의 모든 순자 산 보다 낮은 상황 이 존재 할 수 있다 고 지적 했다. 국유 자산 의 권익 을 보호 하고 회사 주주 의 권익 이 과도 하 게 떨 어 지지 않도록 종합 적 으로 분석 한 결과회사 가 A 주 주식 을 비공개 로 발행 하 는 것 을 중지 하고 2021 년 첫 임시 주주 총회 에서 이번 발행 에 관 한 안건 의 심 의 를 취소 하 는 것 을 신 중 히 고려 해 야 한다.

중 소 시가 기업 이 돈 을 만 드 는 것 이 가장 어렵다.

주의해 야 할 것 은 재 융자 의 새로운 규정 이 많은 제한 을 풀 고 상장 회사 의 융자 채널 을 넓 혔 지만 전략 투자 자의 신분 인정 에 영향 을 받 아 상장 회사 의 가격 잠 금 발행 이 성공 한 사례 는 대부분이 지주 주주 와 실제 통제 자가 구 매 를 인수 한 데 서 비롯 되 었 다. 올해 들 어 투자 금 의 증 가 는 이미 얼음 이 깨 졌 지만 성공 한 사람 은 매우 적다. 현 재 는 덕 방 주식 만 있다.선도 지능 등 성공.

그 렇 기 때문에 대부분 외부 투자 자 들 이 선택 한 것 은 시장 화 정도 가 더욱 높 은 가격 조회 증가 모델 이다. 이 로 인해 현재 재 융자 시장의 발행 가격 이 시가 보다 높 은 할인율 이 높 지 않다.

올해 완 성 된 170 가구 중 114 곳 이 문의 가격 증 가 를 선택해 2 / 3 을 차지 했다.21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 114 개 문의 가격 이 증가 하 는 가운데 발행 가격 은 발행 당일 종가 에 비해 평균 할인율 이 17.19% 이 고, 환산 중위 수 는 16.67% 이다.

할인율 이 30% 를 넘 는 곳 은 2 곳 에 불과 하 다. 할인율 이 20 ~ 30% 인 사람 은 27 곳, 10 ~ 20% 인 사람 은 65 곳, 할인율 이 10% 이하 인 사람 은 8 곳, 발행 가격 과 발행 당일 종가 가 2 곳 으로 가장 심 한 곳 은 귀양 은행 이다. 발행 가격 은 10.27 위안 / 주 이지 만 발행 당일 종가 는 8.15 위안 이다.귀양 은행 의 주 가 는 이미 7.59 위안 으로 떨 어 졌 다.

한편, 시장 인사 들 의 입장 에서 볼 때 이런 변 화 는 투자 자가 증가 프로젝트 에 참여 하 는 열정 에 영향 을 주 었 다. 그러나 할인 율 의 차 이 는 주로 개인 차원 에 나타난다.

구체 적 으로 보면 중 소 시가 상장 회사 의 발행 난이 도 는 시가 회사 보다 현저히 높다.

기자 의 통계 에 따 르 면 시가 의 차원 에서 볼 때 122 개 충분 한 모금 회 사 는 6 월 16 일 까지 113.79 억 위안 에 달 했 고 그 중에서 시가 가 100 억 이상 인 회 사 는 55% 를 차지 했다.한편, 48 개 미 모금 회사 의 현재 중위 시 가 는 56.39 억 위안 이 고 시가 가 100 억 이상 인 회사 의 수량 비례 는 3 할 에 불과 하 며 모집 하지 않 은 회사 의 시 가 는 현저히 낮다.

문화 예술 푸 신 자본 창업 주 완 차 오 는 '자금 의 머리 를 모 으 는 효과 가 뚜렷 하고 양질 의 기업 은 자금 을 모 으 는 규모 가 크 더 라 도 자금 을 모 아서 충분 한 자금 을 모 을 수 있다' 고 주장 했다. 한편, 자질 이 보통 인 회 사 는 자금 을 모 으 는 규모 가 크 지 않 더 라 도 충분히 모 을 수 없 는 상황 이 발생 하기 쉽다."중 소 시가 상장 회사 의 발행 난이 도 는 시가 회사 보다 현저히 높다."

이런 현상 뒤에 감독 진 이 재 융자 시장 화 개혁 을 가속 화 하 는 방향 을 나 타 냈 다.2020 년 2 월 에 재 융자 의 새로운 규정 이 발 표 된 후에 감독 진 은 시가 의 상승 과 관련 된 조항 을 명 확 히 하고 후속 적 인 집행 과정 에서 상장 회사, 시장 기구 가 시가 의 상승 방안 을 사용 하도록 유도 했다.

심사 절 차 를 보면 시가 의 증가 에 대한 심사 효율 이 높 고 3, 4 개 월 만 에 절 차 를 마 칠 수 있 으 며 당 하 는 확률 이 예전 보다 현저히 떨어진다.

"시장 자금 은 유한 하 다. 예 안 을 내 놓 으 면 나 갈 수 있 는 것 이 아니 라 발행 단의 경쟁 이 치열 할 것 이다. 투자 자 들 은 회 사 를 선택 하여 시장 압력 으로 회 사 를 분열 시 켜 야 한다."상해 에서 경력 이 풍부 한 투자 은행 의 관찰자 가 방문 하여 지적 을 받 았 다.

'주머니 가 늘 었 다' 혹은 권토중래.

주의해 야 할 것 은 최근 몇 년 동안 시장 화 개혁 의 진행 이 빨 라 지면 서 비공개 발행 시장의 공급 과 수요 게임 은 더욱 충분 하지만 최근 3 할 의 증가 프로젝트 가 충분 한 자금 을 모 을 수 없고 발행 가격 이 시가 에 비해 할인율 이 낮 아 지 는 추세 에서 '한 시 대 를 풍미 한' 비공개 발행 '디 스 커버 리 프로 토 콜' 이 다시 오 를 지 여부 이다.시장 각 분야 의 골칫거리 가 되다.

지난 4 월 21 세기 경제 보도 기 자 는 소 셜 네트워크 서비스 (SNS) 에서 한 장 외 시장 인 테 크 놀 로 지 상장 회사 의 '디 스 플레이 디 스 플레이 정보' 를 보 았 다. 그 당시 시장 은 올해 들 어 가장 시세 가 떨 어 졌 고 이 회 사 는 최근 몇 년 동안 주가 가 비교적 저조 하여 시가 가 60 억 정 도 를 유지 해 왔 다.

그러나 재 융자 의 새로운 규정 에 따 르 면 '주식 실 채' 성격 의 보증 증 가 는 금지 되 고 있다. 즉, '상장 회사 와 그의 지주 주주, 실제 통제 자, 주요 주 주 는 발행 대상 에 게 기본 적 인 수익 을 보장 하거나 근본 적 인 보장 수익 을 보장 하 는 약속 을 해 서 는 안 되 며 이익 관련 방향 으로 발행 대상 에 게 재무 지원 또는 다른 보상 을 직접 제공 해 서 는 안 된다'.

예전 에 시장 에서 끊임없이 '주머니 사정' 이 터 졌 다.불완전한 통계 에 따 르 면 A 주 시장 에서 10 개의 최저 보장 증 가 를 가 진 사례 가 나 타 났 다. 비 리 신, 귀주 타이어, * ST 동남 등 회사 와 지주 주 주 는 모두 주머니 속 의 협의 로 인해 채무 의 수렁 에 빠 진 적 이 있다.

협의 체결 시점 을 보면 2020 년 재 융자 신규 가 발 표 될 때 까지 주로 나타난다.협의 와 관련 된 주 체 를 보면 모두 대주주 또는 그 관련 자가 구 매 신청 자 또는 투자 자 와 체결 하고 상장 회사 가 기본 적 인 책임 을 지지 않 는 상황 이다.

협의 효력 을 보면 법원 이 이미 판결 한 4 건의 안건 은 모두 최저 사항 이 당사자 의 의사 와 자치의 범주 에 속한다 고 인정 하고 최저 협 의 는 유효 하 다. 관련 주 주 는 소송 에서 최저 협 의 를 제출 하여 증권 시장의 질 서 를 손상 시 키 고 정보 공개 요 구 를 위반 하기 때문에 무효 라 는 변명 은 법원 의 지 지 를 받 지 못 했다.이런 결 과 는 자본 시장 에 여러 가지 상 해 를 입 힌 다.

"우선, 상세 한 배 치 는 증가 와 밀접 한 관 계 를 가 진 중요 한 정보 로 투자 자의 결정 에 큰 영향 을 미 치고 관련 자 는 대외 적 으로 밝 히 지 않 아 투자 자 에 게 오도 가 된다.그 다음으로 '명 주 실 채' 의 투자 행 위 는 각 측의 관심 사가 상장 회사 의 지속 적 인 경영 능력 과 미래 발전 에서 더욱 높 은 고정 수익 을 얻 는 것 으로 전환 되 고 주식 융자 의 가격 결정 체제 에 영향 을 주 며 자본 시장의 정상 적 인 주식 융자 기능 을 어 지 럽 혔 다.그 밖 에 최저 책임 을 지지 않 거나 주가 상승 으로 인 한 초과 수익 을 얻 지 않 기 위해 바닥 을 보호 하 는 측 이 비교적 강 한 동기 로 시장 을 조작 하거나 정보 공개 또는 내부 거래 를 조작 하 는 등 행 위 를 하여 증권 시장의 위법 현상 을 야기 했다.감독 진 에 게 다가 가 말 했다.