特段の運営策略は第4四半期の注文の強い先を押します。

5月9日ニュース2011年第4四半期

2011年第1四半期の運営データ。

同社は2011年第1四半期に高単位の数字を記録した同店の売上高が伸びている（同店の売上高は約6割の小売店/約4000店をカバーしている）。

メーデー連休中の同店の売り上げはさらに10%を超えた。

また、年初から現在までの注文と1-2%の補完注文を完全に実施しています。

小売チャネルの在庫レベル/販売比率は4-4.5ヶ月で、健康水準にある。

小売チャネルの実際の平均割引は約15～20%で、堅実です。

現在の小売店の数は7200を超えています。

管理層は業界の見通しに対して依然として楽観的である。

管理層の予想2011年と2012年の業界の成長率は15-18%で、李寧（14.88,0.68,4.79%で、リアルタイム相場）の予想より低い二桁の伸び予想を上回っています。

また、管理職は2012年第1四半期の注文で20～22%の注文増を記録する見通しです。

台湾預託証書（TDR）の進捗状況。

経営陣は特段時価が低いと信じていますので、TDRの発売を急ぐ必要はありません。

台湾株式取引所の前のTDR承認の有効期限は2011年6月末までです。

株価がまだ管理層の予想を下回る場合、管理層は6月末にTDRの発行期間の延長を申請する予定です。

特別措置は、恵まれた政府が都市化の発展と中低所得層の収入増速を加速する政策を実施する。

私達は特歩を好みます。その理由は特歩のブランド戦略と他の大衆市場のスポーツブランドの違いです。

特に大衆市場における市場位置づけは、（1）「第12次5カ年計画」の期間において、最低賃金基準を年間13%以下に引き上げるとともに、都市化率を47.5%から51.5%に引き上げるとともに、（2）個人所得税改革案は2011年下半期に実施され、消費者の税務負担を軽減することが期待される。

「購入」の格付け及び6.7香港元の目標価格を維持する。

FY 11 F/FY 12 Fの1株当たり利益を＋0.9%/+1.5%上げたのは、（1）私たちの予測には年初からの追加注文が反映されています。（2）特歩ブランドFY 12の通期の受注成長を17.5%から18.5%に引き上げたからです。

経営利益の伸びはFY 12 Fの18.6%からFY 13 Fの17%に微減し、1株当たり利益の伸びもFY 12 Fの16.7%からFY 13 Fの5.7%に減少しました。その理由は実際の税率がFY 12 Fの18.3%からFY 13 Fの26%に上昇すると仮定しています。

6.7香港元の目標価格を維持するのは、FY 11 Fの株式益率の13倍に相当します。

現在の予想値はFY 11 F 7.7倍の純現金差し引き後の株式益率に相当します。