森馬：営業収入が着実に伸び、より弾力的なサプライチェーンを試してみます。

第一四半期の純利益は同25%増加した。

会社の2016 Q 1は営業収入19.2億元を実現し、同16.2%伸びた；純利益2.4億元を実現し、同24.5%伸びた。

利益を得る

全体の費用率は20.3%で、同1.9ポイント上昇し、主に管理費は同21%増のペースで上昇した。

会社の営業利益は同18.7%増で、有効税率は前年同期の28%から26%に減少したため、純利益の増加率はより高い。

収入が着実に伸び、より弾力的なサプライチェーンを試している。

私たちはQ 1子供服の収入は依然として20%以上の急速な成長を維持していると見積もっています。

増速は10%に近い。

注意すべきなのは、会社の資産減損損失は去年と比べて19%減少しました。これも会社の在庫がなくなってから、より良性のある状況に入るということを反映していると思います。

売上高の傾向が良い背景において、当社はより柔軟なサプライチェーンを試してみます。婦人服製品から始めて、今年の下半期には30%ぐらいのクイックレスポンスサプライチェーンを試してみます。この部分の製品のサイクルは注文会モードの下から8-9ヶ月の周期を2ヶ月に短縮して、会社が商品を手配して、商品を補充します。

私達はこれが

サプライチェーンの最適化においてもう一つの重要な取り組みは、以前の品質改善から現在の急速な反応まで、異なる製品の異なる優位性を作り出し、消費者の差別化需要を満足させる。

より多くの次元を利用したオンライン流量

会社のエレクトリックビジネスは急速な成長を維持しています。2015年の収入は同84%増となり、収入の20%増に貢献しました。この比重は16年に引き続き上昇すると予想しています。

電気商はもう会社の在庫に行く通路ではないと思います。今の半分ぐらいの商品は新品です。

サプライチェーンの優位性に基づいて、会社はオンラインでより良い製品を発展させ、社交プラットフォームと協力して、より多くの次元の流量配当金を利用します。

推定値：目標価格は18.2元で、「購入」評価を維持するためにDCFツールを使ってキャッシュフローの割引（WACC=6.8%）を行い、目標価格は18.2元を導出し、「購入」評価を維持する。