コンプライアンスは国境を越えた電子商取引のIPOへの唯一の道である

たびたび「上場されている」ファストファッションブランドSHEINは、今も混乱している。

最新情報によると、SHEINは新たな10億ドルの融資を求めており、約1000億ドルと推定されている。リーダー企業として、SHEINが上場できるかどうかは、国境を越えた独立ステーション全体を1つのカテゴリとして、2級市場の認可を得ることができるかどうかを決定した。

「上場はすべてのコンプライアンスを意味し、その時多くの企業が利益を得られなかった」と国境を越えた電子商取引に長年携わってきた売り手のアーロン氏は言う。

彼にしてみれば、過去に国境を越えた電子商取引企業が「退屈で金持ちになる」というレッテルを貼られたのは、彼らが「控えめにしなければならなかった」からだ。多くの売り手はコア障壁に欠けており、コンプライアンスの抜け穴を隠している。

Aaron氏は億邦動力に対し、最近上場を準備している有名な国境を越えた電子商取引企業が、過去数年、コンプライアンスに多大な労力を費やしてきたことを明らかにした。例えば、製品の権利侵害問題の解決、輸出入通関のコンプライアンス化、労働問題、サプライチェーン基準が欧米の法律要求に達しているかどうかなど。しかし、結果は分からない。

「私は今国境を越えた電子商取引企業を見ています。最初のことは彼らのサプライヤーに開票するかどうかを聞いています。どんなに良い企業でも、開票しなければ投票しないので、問題が出るのを恐れています」と国境を越えた電子商取引プロジェクトに注目している投資家も指摘している。業界の初期から歩んできた国境を越えた電子商取引企業の多くは、コンプライアンス問題を重視していない部分があり、一定の段階になると「カードが死にやすい」ここにあります。

振り返ってみると、越境電子商取引の売り手の中には、お金を稼ぐ企業は少なくないが、価値のあるものは少なく、上場に成功できるのはさらにわずかだ。「すでに発売されていても、アンカーイノベーションと楽歌が生きているほか、残りのいくつかの家はワーテルローに遭遇した」とアーロンは感嘆した。

その観点から見ると、企業が上場した後に直面する環境は複雑で、単一の要素で発展の行方を決めることはできないが、ほとんどの国境を越えた電子商取引企業にとって、特に資本化の道を歩むことになるのは、共通のハードルの一つがコンプライアンスだ。

01、越境電子商取引企業の上場はどのくらい難しいですか。

スター企業のSHEINは、昨年から上場を準備していると外界に伝えられている。

一級市場から見ると、SHEINモデルのような会社が増えている。すなわち、DTCモールを自ら建設し、衣料品、母子、住宅などの垂直品類を切り口とし、自営方式で販売する越境電子商取引の独立ステーションは、多くの投資機関が競い合う良質な資産となっている。

「SHEINはマスが大きく、トラフィックが不足せず、成長が不足せず、利益が大きく、後ろには赤いシャツ、IDGなどの有名な投資機関が加持しているため、上場の声が非常に高い。しかし、SHEINは上場しなければならない。このような膨大な出単量は、財税コンプライアンスの面だけで、多くの準備ができている」と主に見ている海プロジェクトのベテラン投資家の佳明氏は億邦動力に語った。

しかし、ほとんどの会社はSHEINの雛形しか備えておらず、SHEINの皿を備えていない。

同時に、出航企業がもっと上に行きたいと思っているのは、規制化問題に悩まされる運命にある。

「プラットフォーム売り手の多アカウント（多店舗）運営モデルがもたらす隠れた危険性、財税コンプライアンス、物流コンプライアンス、知的財産権保護、データとプライバシー問題、グループアーキテクチャなど、各段階の損得は、企業が今後上場に成功するかどうか、またどれだけ遠くまで行けるかを決定している」と越境電子商取引売り手の王魯健氏は指摘する。

「多アカウント（多店舗）のような運営モデルは、越境電子商取引の売り手に普遍性があるにもかかわらず、アマゾンも売り手が『理由が合理的な場合』に複数の店舗を持つことを許可しているが、上場に衝撃を与えるには大きな潜在的リスクがある」と国際貿易コンプライアンスサービスのハンソン氏は指摘する。「1つになると、プラットフォームがいつか政策を変更したり引き締めたりするのを恐れ、2つ目は「株式がはっきりせず、責任があいまい」という経営リスクもある」。

IPOを準備している越境大売手の賽維時代を例に：その募集書によると、2018年から2020年にかけて、賽維時代に電子商取引プラットフォーム上に開設された店舗の総数はそれぞれ2292店、2361店、1404店だった。別の創業板上場を申請している越境電子商取引企業の三態株式にも似たような状況がある。2018-2020年末に電子商取引プラットフォーム上に開設された店舗の総数はそれぞれ491店、884店、1312店だった。

このような状況は、将来のAmazon、Wish、eBayなどの第三者電子商取引プラットフォームが会社の多アカウント出店経営モデルが合理的なビジネス理由を備えておらず、プラットフォームの登録と運営政策に違反していると認定したり、プラットフォーム店舗の登録と運営政策を修正したりする場合、多口座の開店経営モデルを制限することで、会社に大量の店舗が閉鎖される事態が発生し、会社全体の経営業績に重大な不利益を与えることになる。

昨年爆発した「アマゾン・エンベロープ・ブーム」では、すでに発売されている複数の大手販売家が免れなかった。例えば、ある木、澤宝などの企業が公開した店舗閉鎖の原因は、「多口座開店経営モデル違反」に直接関与していないが、他人（従業員や親友）の名義でプラットフォームに出店し、実際に店舗の所有権を取得する経営行為は、他の面での違反リスクを大幅に増加させた（結局、店舗が多くなると管理が不十分になるのは避けられない）。これらの売り手は多かれ少なかれアカウントの審査が通過していない、権利侵害の疑いがある、「採点の乱用、フィードバックまたはコメントの濫用」の疑いがある、販売されている地域の付加価値税の要求に合致しない、店舗指標が悪いなどの問題に言及している。

同時に、税収面のコンプライアンス問題も国境を越えた売り手の上場途中の「ハードル」である。

売り手の製品販売は複数の国に及ぶ可能性があり、国境を越えた電子商取引に対する各国の間接税政策は比較的複雑であり、絶えず改訂、改善されている過程にあるため、売り手たちの店舗は歴史的に様々な原因により、適時に、全額国外主管税務機関に申告し、間接税を納付することができない場合がある可能性があり、企業は海外主管税務機関に税金納付の違法性があると認定され、関連する税金の追納を要求されるリスクがある。

このほか、億邦動力によると、財税問題では、一部の国境を越えた企業は海外資金の国内還流に直面しており、運営コストを節約するために財税のグレールートを歩み、大貿易の貿易商会は大きな注文を小品に分割して税金を回避し、中量の販売家も企業を「一分解多」にして最低税率を適用することができる。郵便小包で出荷して販売先税を回避する場合など。

また、佳明氏は、収入面では、一部の国境を越えた企業が「請求通関」の操作手法を採用することがあり、企業の後期の収入審査に困難を与えていると指摘した。「暗くなってきた国境を越えた企業は、上場の節目に直面すると、投資して、アーキテクチャを再構築し、株式関係を再調整する必要がある」と述べた。

02、霧の層の「認知盲点」

上場前夜だけでなく、国境を越えた企業はコンプライアンス問題がもたらす挑戦に直面している。

「規則に合わない操作は、売り手の資金還流問題にも影響します。例えば、税関が通関していなければ、商品は『返品』か『その場で廃棄』するしかありません。返品を選択すると、商品は中国の税関を通過する際に「輸入商品」に区分され、高い関税が追加され、その場で廃棄することが選択され、コストは前者よりも低いが、商品そのものの価値を上回ることもあり、売り手の資金チェーンが安定して還流できず、資金繰りが困難になり、倒産することもある」国際貿易コンプライアンスサービスプロバイダのパワーアップロジックの黄志強氏は述べた。

例えば、知的財産権では、多くの中国人売り手が海に出て「包囲狩り」を受けた。「米国には、2020年には243件の訴訟を起こし、2万2000件の中国人売り手口座と5900のサイトを閉鎖した中国人売り手の知的財産権侵害に対する法律があるGreer、Burns&Crain」。国境を越えた知的財産権サービスの李韓遠氏は述べた。

「国境を越えた電子商取引は『ついて売る』のが好きで、何かが売れているのを見て何かを売るのが好きだが、その中には大きな知的財産権侵害のリスクが隠されている。これらの『ヒット商品』は商標権、意匠、著作権、発明特許など、知的財産権に保護されていることが多いからだ。売り手たちは被告席に着いてからこのことの重要性に気づいたのかもしれない」彼は言った。

「過去、国境を越えた電子商取引の売り手は、声を詰まらせて仕事をし、頭を下げて金を稼ぐ傾向があった。プラットフォームのルールに対するブラックテクノロジー、財税、物流、商標など国境を越えたチェーンに伴うグレーな産業など、この業界には明瞭に言えない門戸があふれていたからだ」とAaron氏も億邦動力に指摘した。

アマゾンの売り手として、過去にも「ブラックテクノロジー」の競争手段を試したことがあると告白した。「例えば、アマゾンのさまざまなルールを研究した後、自動化された追加購入システムを開発しました。毎日3,000～4,000回商品を自動的に追加することができ、広告を打つ必要はありません。4、5日後には、製品はトップページの第2位のピットに到着します」

黄志強氏によると、国境を越えた売り手の林林林総経理の規則に合わない操作は、過酷な競争環境の下で意図的に行われているものもあるが、海外の法律法規に対する「認知盲点」が存在していることによるものも少なくない。

「中国は世界の60%を超える電子商取引サービスを提供している。物流、貿易、財務金融などの面から見ると、国内外の法律法規、政策、情報は非常に複雑で大きな違いがある。越境電子商取引にとって、自分の資源だけでは、各地域の政策変化にリアルタイムでフォローアップし、デジタル化を実行するプラットフォーム管理を実現することは難しい。これらのコストと投資はいずれも巨大で、特に中小企業である」と述べた。黄志強は言った。

「例えば、国内にはクリエイティブなブランド名がたくさんあり、申告時の品番が正しくなければ、税関が商品の本質を判断できなければ、差し押さえられることもある。売り手は国内外の電子商取引政策の違いを知らず、申告がコンプライアンスであるかどうかを照会し、相談し、申告が真実であるかどうかを検証するための適切なデジタルプラットフォームを見つけられなかった。以上のことはよく発生した」と説明した。

同時に、弁護士事務所に勤務するエバン氏は、国境を越えた電子商取引の長い業務チェーンの中で、生産主体、購買及び輸出主体、第三者電子商取引プラットフォーム、サービス企業、倉庫サービス業者及び消費者などの参加主体は、いずれも複数の国、地域に位置する可能性があるため、各業務の一環も異なる法域の監督管理に直面していると指摘した。これはまたコンプライアンスの難しさを大きく増した。

03、「規則に合わない」時限爆弾の撤去方法

過去の国境を越えた売り手は、お金が速く、コストが低く、効率が高いことに加え、海外の規制環境や長い貿易チェーンに認知の盲点があり、規制違反が頻発していたため、規制に合わない運営方式を好んでいた。では、国境を越えた企業はどのようにして霧をかき分け、日光、透明、健康的な成長経路を構築すればよいのでしょうか。

億邦動力は複数の国際貿易規制化専門家と交流した後、彼らの多くは次のように提案した：第一に、国境を越えた企業は輸出入の面で就職経験が豊富で、情報統合能力の高い人材を発掘することができ、第二に、包括的で自動化された貿易サービスプラットフォームを見つけ、国境を越えた関連政策、コンサルティング、データを集約し、精密化管理する。

すでにIPO上場の道を歩んできた、前人未到の経験は、後者にもヒントを与えるかもしれない。

昨年6月に株式募集説明書を初めて公開発行し、深セン証券取引所創業板に上場した三態株式を申告した。募集書情報によると、組織構造の調整において、三態株式は単独で法律コンプライアンス部を設立した。「業界では店頭販売を行うことが少ない大売手は、専門的なことを専門的な人材に任せて、3つの状態のやり方にはまだ先見性があります」と、あるヘッドクロスボーダー企業の幹部は言う。

*図源は三態株式募集書から

業界内で関心が高い第三者電子商取引プラットフォームに多店舗（多アカウント）を設立する問題について。億邦動力によると、国境を越えた大手売り手の賽維時代、三態株式のこれに対する改善方法には2種類が含まれる。第1種は、第三者名義のネットショップ主体を会社の100%持株の店舗会社に変更する（多店舗の大半は側近と社員の名義でアカウントを登録している）、第二に、第三者名義のネットショップ本体の株式100%を買収する。

「多店舗を扱う企業は、関連するアカウントや店舗を実際に制御できるようにするために、関連する第三者と情報授権契約を締結することもできる」と証券会社アナリストのエイミー氏は指摘する。

また、億邦動力は、輸出通関のコンプライアンス化プロセスにおいて、「9610モデル」がその後の監督管理部門がIPO審査過程で最も受け入れやすい小包通関モデルになる可能性があることを明らかにした。「深セン、アモイ、蘇州などの国境を越えた売り手に、できるだけ早く9610モデルを模索することを提案するとともに、サイヴィー時代に小包業務で模索した方法を参考にすることもできる」とエイミーは語った。

サイヴィー時代は2020年から9610輸出通関モデルを段階的に推進し、国内郵便小包の配送を削減し、IPO初申告材料を提出する前に郵便小包のすべての改善を完了したという。「賽維は深センに子会社を設立し、直郵税還付品の輸出を統一的に計算する。同時に蘇州とアモイに子会社を設立し、直郵税還付品の輸出を統一的に計算し、通関申告書を生成しないようにした」とAmy氏は紹介した。

「コンプライアンス問題を重視することは、あなたを直接成長させることはできませんが、重視しなければ時限爆弾になります。問題が発生したり、上場の準備ができてから処理したり、手遅れになったり、より大きな代価を払わなければなりません」Aaron氏によると、越境電子商取引業界はもはや「太陽の光が届かない」地域ではありません。今では群雄逐鹿の戦場となっており、商家の思想的自覚から業務の実際の運営まで、一度は改心するようなアップグレードが必要であり、唯「日和見主義」の価値論は時代に大きく置き去りにされるだろう。

（注：本文中の取材対象の一部は仮名）