왜 약달러 정책은 무역보호주의 정책의 자연 연신이라고 말하는가
트럼프의 재정 긴급 통화의 정책사고는 강세 달러를 초래할 것이지만, 무역전략은 미국 약달러를 요구하고 있으며, 현재 시장은 앞부분만 주목하고 있으며, 미래는 트럼프의 약달러 시대를 맞이할 것인지, 이 위험만부도 무시할 수 없다. 야촌증권은 최근 한 보고서에서 관련 위험을 분석하고 있다.'WEEX 와 함께 거래'는 그 요점을 종합해 다음과 같다.
나의 집권회는 두 가지 간단한 규칙에 근거한다.
미국 제조, 미국인 고용.
(트럼프 트위터, 2016.12.29)
선거에서 당선까지 트럼프는 지금까지 무역정책에 대한 강조를 중단한 적이 없다.
그는 입가에 걸린 무역협정 조정과 징벌성 관세에 대한 협박으로 무역보호주의 논자라고 결정했다.
트럼프가 2016년 6월 열거한 무역 계획을 살펴보면 그의 마음을 엿볼 수 있다.
계획은 모두 일곱 개의 조목이 있다.
TPP 탈퇴.
2 능력 있는 무역 협상 대표 임명.
3 무역협정에 어긋나는 모든 미국과 세계 법률의 허용 수단을 동원해 이런 행위를 중지한다.
4 북미 자유무역협정 회원국, 미국은 즉각 합의 내용을 다시 협의해 본국 직원들에게 더 좋은 대우를 주기를 바란다.
5 재정부에서 일부 국가를 외환 가격조종자로 지정한다.
6 인도 무역대표가 중국에 불리한 무역 사례를 찾아냈다.
7. 모든 대통령 권력을 동원하여 무역상대 측의 위법행위가 가져온 무역 분쟁을 메우고 있다.
이를 위해 무역법 제201와 301장과 무역확장법 제232장 (이런 법령에서 대통령이 의회를 넘어 관세를 높일 권리가 있을 것으로 예상된다.
이 계획은 더욱이 무역법의 구체적인 장절을 언급한 것은 트럼프의 다른 계획에서 나타나지 않았다.
이로써 그가 무역정책에 대해 얼마나 신경을 쓰는지 알 수 있다.
무역보호주의
자의 입장은 얼마나 확고한가.
그의 확고한 정도라면 아직까지 폭넓게 논의되지 않았을 수도 있지만 앞으로 언급될 가능성이 있는 정책은 약달러 정책이다.
트럼프의 반TPP 의 입장은 세인들이 알고 있지만, TPP 는 공화당이 한손으로 촉진했다.
오바마는 2015년 TPP 를 통해 공화당인들에게 찬성표를 던졌고, 80% 의 공화당 의원이 찬성표를 던졌고, 75% 의 민주당 의원이 반대표를 던졌다.
더욱이 중국은 WTO 가입도 공화당 정책의 산물이다.
트럼프는 이 행동이'잘못된 것'이라며, 심지어 선거 후'대변에서 말하자면, 나는'중국 영구 정상거래 권리 폐지할 것'이라고 계속 말했다.
트럼프는 지금의 공화당과 어울리지 않는 모습을 하고 있다.
이것은 단지 그의 개인적인 행위일 뿐 아니면 공화당 입장의 변화를 표시하는 것일까?
지금의 사람들은 공화당과 무역보호주의를 연결시키기 어려울 수도 있지만, 사실 2차 공화당은 줄곧 무역보호의 전통을 갖고 있다.
사실상 공화당 창시자 아브라햄? 링컨은 무역보호주의 논자였다.
최근 중국이 부상함에 따라 미국은 제2차 세계무역시스템의 주재 지위를 잃고 공화당이 제2차 대전 전 무역보호 입장으로 복귀하는 것은 불가능하다.
무역보호주의의 정책이 가져올 가장 뚜렷한 결과는 무역조항의 재협상, 관세의 변화다.
이에 따라 달러화 하락으로 세금의 증가를 상쇄해 헤이딩 미국 상품경쟁력 하락의 부정적인 영향은 신흥시장은 수출을 촉진할 수 있다.
달러가 현재 15년 고위권에 머물고 있다는 점이 있다.
따라서 트럼프의 집권 초기에는 약달러 정책의 단서가 보일 수 있다.
무역정책에서 외환 정책의 중요성은 무시할 수 없지만, 지금은 토론이 적다는 점이다.
2016년 11월 30일 인터뷰를 할 때 재임할 미국 재정장관인 스티브 (Steve) Steve (Stunuchin) 이 강달러 정책을 지원할 때 정면적으로 대답하지 않았느냐에 대해 "경제성장과 노동일자리를 창출하는 데 중점을 두고 최우선 순위가 될 것이라고 생각한다"고 말했다.
모두 알다시피 화폐의 평가절하는 자국 상품의 가격 경쟁력을 높이는 데 현저한 효과가 있다는 것을 안다.
반대로 달러가 평가절상이라면 트럼프가 실행하는 무역정책의 효과를 어느 정도 삭감할 것이라고 말했다.
다시 한번 봅시다.
약달러 정책
가당성.
그동안 미국도 닉슨 사건과 1985년 광장 협의에서 약달러 정책을 취했으나 당시 무역 파트너들의 협조가 있었고 화폐 정책도 이 방향을 따라 걷는 바람에 현재의 노선을 복제하는 것은 당초 당연한 성도 높지 않았다.
오히려 이런 해의 신흥 시장 국가가 취한 약본폐 정책은 비교적 참고적이다.
협력하지 않은 무역동반자, 심지어 화폐 정책도 자주 반대 상황에서 신흥 시장은 자본 통제, 외환시장을 통해 개입, 국가 주권 기금은 해외 자산을 구매하여 자국 화폐의 효과를 약화시킨다.
IMF 는 13개 선진국과 39개 신흥시장 국가가 1996에서 2013년 연구에서 외환시장의 개입보다 환율에 영향을 미친다.
심지어 일본 전 부재정대신의 이넝쿨의 연구에 따르면 G7 회원국인 일본은 외환시장에 간섭을 통해 USD /JPY 가 90년대 750억 달러를 벌었다.
이에 따라 약달러 정책이 시행되면 그것을 막을 만한 것이 없다.
1 트럼프의 입장에서는 무역보호주의의 정책이 가장 유발될 수 있는 정책이다.
2 중국의 부상과 세계정세의 변화로 공화당은 2차 대전 전 무역보호주의 입장으로 복귀할 수 있다.
3 트랑프는 무역보호주의 정책을 실시하는 방식이 많은데 예를 들어 무역조례를 재협상하거나 수단이 치열하게 수입관세를 높이는 경우가 많다.
4 달러가 15년 고위임을 감안하면 약달러 정책이 고려될 수도 있다.
5 광장 협의와 달리 이번 약달러 정책은 외환시장에 개입될 수도 있고 국가 주권 기금은 설립되고 트위터 형식까지 나타날 수도 있다.
한 가지 설이 있다
트럼프
미국 회사의 해외 자산소환세를 감면하기로 결정한 것은 대규모 자본이 유입될 것이며 달러에 대한 수요가 높아질 것이며 달러정책을 약화시키는 데 반면작용이 될 수도 있다.
예를 들어 2005년에 이 원인이 일으킨 자본 유입은 달러가 강해졌다.
그러나 그 이후로 미국 회사가 축적한 대다수는 달러 자산까지 포함돼 있는 대부분의 대부분이 해외투자에 남아있다는 점이다.
야촌증권에 따르면 미국 기업이 사재한 3조 달러의 해외 수입에서 30% 가 외화자산일 뿐 15% 는 국내 (심지어 미국 기업에 근거한 해외 자산으로 전입될 수도 있다.
해외 자산 소환세에 대한 감면 달러에 큰 영향을 미치지 않는다는 얘기다.
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