세계 시각 연판'중개주': 설호 자본의 투자 논리

우리는 미국 자본시장에서 이미 세운 성숙한 투자체계를 이용하여 해외에 출시된 중국회사를 투자한다.다른 해외 기금보다 중국 회사의 핵심 업무 발전의 내재 논리를 더 잘 알고 있다.중국 본토기금에 비해 우리는 서양 자본시장의 규칙을 더 잘 안다.설호 자본 창시자 겸 최고경영자 마자명설.

2009년 설호 자본이 아시아시장에 전념한 헤지펀드 관리사들이 주로 해외 상장된 중개주식회사에 투자해 좋은 미래, 화주그룹 등 장기적으로 지속되고 있는 것으로 알려졌다.

현재 설호 자본은 해외 기금 세 마리를 보유하고 있으며, 산하 자산 관리 규모는 20억 달러를 넘는다.펀드의 LP 는 글로벌 기관 투자자들로 유명학부의 기부펀드, 비영리성 펀드, 가족 펀드, 국가 주권재금 및 양로펀드 등을 포함한다.

마는 최근 21세기 경제 전문 방문 중 중개주의 투자 논리에 대해 언급하고, 2급 시장 투자와 일급 시장 투자의 차이, 미래 헤지펀드 투자의 기회에 대해 언급하고 있다.

전 세계 시각 으로 중개주식 회사 를 대하다

설호 자본을 창설하기 전에 마자명은 뉴욕, 아시아 투자에 전념한 헤지펀드, 중국 관련 투자 연구를 담당하고 있다.일찌감치 헤딩펀드 제브브로 투자회사 글로벌 펀드 투자팀 멤버다.2009년, 마카는 중국에서 설호 자본을 창립하고, 고자본 창시자 장뢰의 지지를 받았다."장뢰는 내가 최초의 투자자도 나의 스승이고, 나는 그를 매우 존경한다."말자명설.

현재 설호 자본은 중국 내에서 헤지펀드 업무를 잠시 전개하지 않고 있으며, 단체의 투자는 미국 시장과 홍콩 시장에 출시되는 중국 회사를 주로 향하고 있다.중국 내륙 시장, 설호 자본은 상해 홍콩 통의 방식을 통해 일부 자질이 좋은 A 주식회사를 투자한다.

미국 주식 시장에 대한 여러 해 연구, 홍콩 연령소에서 상장 발심위원회에 임직한 마자명은 미주시장, 홍콩 주식시장과 중국 내륙 자본시장의 차이도 깊은 인식을 갖고 있다.

그는 증권거래소의 핵심은 회사를 위해 합리적인 가격과 융자를 제공하는 루트라고 생각한다.외부에서는 A 주 지수가 여러 해 동안 뚜렷한 상승폭은 없었지만 지난 10년간 A주 총시장이 두 배 가까이 늘었고 상장회사 수는 1700간에서 3800간으로 늘었다.모두 백마주를 주려고, 자질이 좋은 회사에게 더 높은 과액을 준다.

항교소가 지난해 통과한 동주권개혁, 항교소, 과학기술기업에 있어서 역사적 이정비 기념의 의미가 있다.샤오미, 미단, 알리바바 등 과학기술사들이 홍콩에 출시되는 주요 원인 중 하나일 수도 있다.마자명은 홍콩의 증감회, 거래소 발심위원 취임 기간에도 적극적인 참여 감독기구와 차별권 개혁에 대한 논의를 통해 시장 참가자들의 각도에서 더 많은 건의와 의견을 주관하는 것으로 알려졌다.

미주시장에 대해서는 현재 지수가 비교적 높은 수준이지만 최근 2년 동안 미국으로 출시된 중국 회사가 잇달아 파발했다.마자명은 한 편으로는 투행 자체 정가가 높기 때문에 회사가 그렇게 많은 돈이 아닌 시장의 파발은 투자자들의 견별과 태도를 반영했다.한편, 현재 미국 투자자들은 중국의 인지는 10년 전 20년 전 보다 강했다.일부 진정한 자질이 좋은 중국 회사가 출시되었으니, 결코 파발할 상황이 없을 것이다.

마자명은 최근 범아 2급 시장투자가 새로운 시장의 기회가 쏟아지고 있고, 설호 자본도 지난해 범아시아 지역을 겨냥한 주식 다공 대충기금을 설립해 연화 회보율은 46%(동기 MSCI 아태태평 기준 지수가 연간 마이너스 4% 증가했다.그는 현재 한국 상장회사 업무 중 중국 원소가 40% 정도를 차지하면서 중국과 한국, 중국과 일본의 쌍무 거래가 갈수록 많아지면서 더 많은 기회가 쏟아질 것이라고 말했다.

“예전에는 우리나라 기관투자자들이 본토사에 대해 깊게 볼 수도 있지만, 한국 상장회사의 실적 성장이 점점 많아지면서, 그들은 이러한 연구 능력을 가지고 중국에 무슨 일이 일어났는지 알 수 없다”고 말했다.말자명설.

또 한 일본 유명 화장품 브랜드 중 40%가 중국 소비자 소득 증가 70%도 중국 시장에 기여했다.일본의 증권 분석사에게는 중국이 도대체 무슨 일이 일어났는지 잘 알 수 없다.하지만 설호 자본은 중국 현지에서 한 수 수집할 수 있는 정보로 생중계 화열 뒤의 화장품 소비 증가 논리를 분석할 수 있다.

"우리 팀은 한국, 일본 동업자, 15년 동안 현지 시장 투자 경험을 결합해 중국 팀의 경험을 결합시킨다. 이는 우리 설호 자본이 강력한 범아시아 종합 연구 능력을 갖게 한다"고 말했다.말자명설.

삼중 논리가 헤지펀드 투자를 파악하다

말은 투자할 때 세 가지 지탱이 중요하다고 자명했다.하나는 홍리를 인지하고, 예를 들면 외국의 헤지펀드 관리자에게 비하면 설호 자본의 팀들은 중국어를 더 볼 수 있고, 중국회사를 알아볼 수 있으며, 연구능력은 중국 본토의 펀드 매니저와 비교하면 설호 자본이 같은 정보가 있는 가운데 서방 성숙시장의 투자 경험과 비교적 강한 연구능력을 빌려 볼 수 있으며, 남들이 예상하지 못한 곳을 생각하게 된다. 3은 심리적 측면에서 시장의 정서를 판단하는 것이다."이것도 명수간으로 인사할 때 가장 공들여 보는 곳이다."

우리 역시 10년이 지나면 중국회사를 이해하는 해외 기금이 갈수록 많아진다는 것을 깨달았다.하지만 우리는 앞으로 두 방면의 능력을 높이기 위해 노력하고 있다. 장기적인 축적과 양성을 필요로 한다.말자명설.팀들은 성장을 희망하며, 미래는 아시아에서 100억 달러를 넘은 헤지펀드가 되기를 희망한다.

선별된 회사에서 설호 자본은 업계 선택에 매우 주의한다.마자명은 앞으로 삼5년간 중국 시장에서 연화 10% 이상 성장할 수 있는 산업을 선호한다고 명심하고 있다.그리고 팀들은 업계의 리더 양회사를 다시 뽑아 투자한다.

"소비 업그레이드 배경 아래의 대소비시장을 잘 볼 수 있지만 일부 세분업은 침투율이 높기 때문에 앞으로 10년 동안 여전히 더 좋은 발전이 있을지 논란이 되고 있다"고 말했다.그는 분석했다.

예를 들어 중국에서는 라면의 1인당 소비량은 이미 세계적으로 높은 수준으로, 더 좋은 성장세를 유지하기 어렵다.또 미단, 배고프냐 등 배달 소프트웨어도 있고 라면은 성가가 가장 높은 선택이 아니다.그래서 라면소비업은 더 이상 투자할 수 없을 것 같다.비교하면 설호 자본은 스포츠 운동 등 정신소비 분야를 더 잘 볼 수 있다.

우리 주요 투자는 중국 기업이지만 업계 심사를 진행할 때 글로벌 범위 내에서 분석할 것이며 중국 시장에 국한된 것이 아니라세계 산업이 지난 100년 동안 어떤 변화가 있었는지 분석하고 중국 시장의 구체적인 틀에 따라 분석할 것이다.설호 자본이 가장 경쟁력이 있는 곳이라고 그는 말했다.

몇몇 헤지펀드는 후반기부터 상류로 이동해 2급 시장에서 1급 시장투자로 진입한다.그러나 우리의 경로가 그다지 다르지 않다. 우리는 일급 시장이 이미 열화된 경쟁에 경합해 오히려 2급 시장에 새로운 기회가 존재하고 있다는 것을 느끼는 것이 우리의 우세이다.말자명설.

그는 1급 시장에서 개인모집 투자수요기구가 두 방면의 능력이 매우 두드러진 것 같다. 하나는 자원을 이용하여 좋은 항목을 찾을 수 있는 능력이다. 둘째는 프로젝트를 찾은 후 도박 협의, 투자 조항에 대한 설계 능력을 갖고 있다.

설호자본이 현재 쌓이고 있는 것은 한 회사와 그 곳에 있는 산업에 대해 처음부터 끝까지 연구하는 것이다.그래서 팀 선택은 2급 시장에 집중해 자신의 강투연구 능력을 발휘했다.