증권 감독 위원 회 는 채무 상환 가능 규칙 을 최적화 시 켰 다. '폭발 볶 음' 을 억제 하고 강력 한 상환 위험 을 예방 한다.

뜨 거 운 환 채 를 앞 두 고 감독 진 이 본 격 적 으로 개입 하 는 동시에 관련 제도 규칙 을 최적화 시 키 고 원천 적 으로 환 채 가능 증 가 를 억제 하기 시작 했다.

10 월 23 일 에 증권 감독 위원 회 는 (이하 로 약칭) 과 그 설명 을 작성 하여 사회 에 공개 적 으로 의견 을 구 했다.

같은 날 에 상하 이 심 천 거래소 도 연이어 문 서 를 발표 하여 시장 이 이상 하 게 오 른 환 채 에 대해 지속 적 으로 중점 적 인 감 시 를 하고 감독 조 치 를 취한 다.이전 까지 만 해도 하루 의 상승폭 이 170% 를 넘 었 고, 교환 율 이 20 배 를 넘 었 으 며, 거래액 이 100 억 을 넘 어서 면 깊 은 거래 소 에서 주목 을 받 은 편 지 를 받 았 으 며, 감독 진 이 본 격 적 으로 이번 라운드 에 개입 하면 환 채 가 폭등 할 수 있 는 시작 으로 간주 되 었 다.

증권 감독 위원회 측은 환 채 는 '주식 성' 과 '채무 성' 을 겸비 한 혼합 증권 종류 로 최근 몇 년 동안 발행 규모 가 큰 폭 으로 증 가 했 고 기업 재 융자 의 중요 한 경로 중 하나 라 고 밝 혔 다.그러나 최근 에 나타 난 개별 채무 상환 이 지나치게 선전 되 고 크게 오 르 고 크게 떨 어 지 는 현상 은 제도 규칙 과 제품 속성 이 일치 하지 않 는 문제 가 충분히 드 러 났 다.

빚 을 갚 을 수 있 게 하 는 데 는 기준 이 있다.

오픈 소스 증권 고정 프로 파 일 러 양 웨 이 敩 분석 에 따 르 면 이번 라운드 일부 환 채 의 폭발 은 주로 주식시장 이 투자 줄거리 가 부족 한 반면 금 면 이 비교적 넉넉 하 다. 일부 유 휴 자금 은 핫 이 슈 의 주 제 를 빌려 T + 0 거래, 그리고 하락폭 제한 이 없 는 환 채 시장 에 몰 려 들 고 단체 로 소 규모 환 채 를 추진한다.

증권 감독 위원회 의 관계자 에 따 르 면 현재 규정 차원 에서 환 채 가능 한 규칙 을 전문 적 으로 규범화 하지 않 고 환 채 가능 한 전문 거래 규칙 을 제정 하지 않 으 며 일반 채권 거래 규칙 을 간단하게 적용 하지 않 고 거래 의 완화 도 주식 거래 보다 훨씬 크다.이 동시에 환 채 가 자 연 스 럽 게 존재 한다. '소지 자가 주식 을 계속 이전 하면 서 채권 의 존속 규모 가 점점 줄 어 들 기 때문에 투기 하거나 조작 하기 쉽다' 는 고유 한 단점 이 있다. 상기 완 화 된 거래 규칙 과 중첩 하면 서 일부 환 채 가 지나치게 선전 되 었 다.

일부 환 채 가 터 지 는 현상 에 대해 서 는 이번 에는 환 채 가능 거래 를 보완 하 는 데 중점 을 두 고 있다.

먼저, 은 거래 제 도 를 보완 하 는 데 중심 을 두 고 증권 거래 장소 가 환 채 가능 한 위험 과 특징 에 따라 거래 규칙 을 제정 하고 과도 한 투 기 를 예방 하고 억제 하도록 요구한다.특히 환 채 가능 한 '주식 성' 과 환 채 가능 한 주식 매매 의 고유 한 단점 을 결합 하여 기 존 거래 규칙 을 재 평가 하고 보완 해 야 한다.

또 투자 자 들 에 게 적절 한 제도 적 측면 도 있다.시장 인사 들 은 환 채 가 비교적 높 은 투기 성, 파동 성, 위험성 을 가 진 다 는 점 을 감안 하여 이 특징 은 주식 가격 의 변동 에 따라 더욱 확 대 될 것 이 고 일부 환 채 는 '고 위험' 제품 이 될 수 있 으 며 개인 투자 자의 투자 경험, 리 스 크 감당 능력 등 과 일치 하지 않 을 것 이 라 고 말 했다.

따라서 은 증권 거래 장소 에 투자 자의 적당 한 관리 제 도 를 제정 해 야 한다 고 요구한다. 특히 주식 이 있 는 분야 의 투자 자 들 의 적당 한 요구 에 적응 해 야 한다. 또한 증권 회 사 는 고객 이 투자 자의 적당 성에 부합 되 는 지 에 대해 평가 하고 투자 자 들 이 이성 적 으로 환 채 거래 에 참여 하도록 유도 해 야 한다.

그 밖 에 은 증권 거래 장소 가 위험 감 측 을 강화 하고 환 채 와 주식 간 의 증권 품종 간 의 감 측 체 제 를 구축 하 며 목적 성 이상 파동 기준 을 제정 해 야 한다 고 명 시 했 습 니 다.환 채 거래 에 이상 변동 이 생 겼 을 때 증권 거래 장 소 는 업무 규칙 에 따라 발행인 에 게 검사 하고 이상 변동 공 고 를 공개 하거나 임시 정지 등 조 치 를 취 할 수 있다.

빚 을 갚 을 수 있 는 위험 을 강력하게 상환 하 는 것 을 경계 하 다.

한편, '높 은 위험' 에 대해 서도 규칙 적 으로 예방 했다.

이른바 강력 한 상환 이란 주식 가격 이 사전에 약 정 된 주식 양도 가격 의 일정한 비율 보다 연속 적 으로 높 고 일정 기간 지속 되면 발행 자 는 채권 의 액면 가격 과 이자 에 따라 미리 채권 을 상환 할 권리 가 있 기 때문에 그 발생 은 비교적 큰 시장 위험 을 가 져 올 수 있다.

주 린 닝 발해 증권 애 널 리스트 는 강제 상환 조건 은 일반적으로 두 가지 가 있다 고 소개 했다. 하 나 는 30 거래 일 연속 최소 15 거래 일 주가 가 130% 까지 올 랐 고, 다른 하 나 는 3000 만 위안 이하 의 유통 조건 이 었 다.따라서 가격 이 너무 높 고, 유통 가격 이 너무 낮은 환 채 를 경계해 야 한다.

올해 들 어 모두 98 마리 의 환 채 가 주식 양도 기간 에 들 어 갔 는데, 그 중 40 개 회사 가 '미리 상환 하지 않 고 환 채 하지 않 는 다' 는 공 고 를 발표 했다.일부 회 사 는 초기 에 상환 가능 한 상환 공 고 를 발표 할 수 있 으 나 후기 에 강제 상환 공 고 를 발표 하여 강제 상환 조건 에 부합 되 는 개 권 인 줄 린 닝 에 대해 서도 위험 에 주의해 야 한다 고 생각한다.

상기 거래 위험 을 예방 하기 위해 은 상환 조건 을 만족 시 킬 것 으로 예상 되 는 경우 발행 자 는 상환 조건 이 만족 되 기 전에 신속하게 공개 하고 시장 에 위험 을 충분히 제시 해 야 한다 고 규정 했다.만약 에 발행인 이 상환 을 결정 하면 실제 통제 자, 지주 주주, 지분 5% 이상 의 주주, 이사, 감사, 고급 임 원 이 본 회사 에 상환 할 수 있 는 상황 을 충분히 밝 혀 야 한다.

만약 에 발행인 이 상환 하지 않 기로 결정 하면 거래 장소 에 규정된 기한 안에 다시 상환 권 을 행사 할 수 없다.또한 발행인 에 게 상환 권 을 행사 할 지 여 부 를 결정 할 때 성실 신용 의 원칙 을 지 키 고 투자 자 를 오도 하거나 채권 소지 자의 합 법 적 인 권익 을 해 쳐 서 는 안 된다. 추천 자 는 발행인 의 상환 권 의 행사 가 타당 한 지 를 지속 적 으로 감독 해 야 한다.

특히 현재 시중 에는 일부 환 채 가능 모집 설명서 에 규정된 상환 과 환 매 조항 이 뚜렷하게 맞지 않 는 경우 도 있다.

만약 에 발행인 이 주식 의 가격 이 주식 의 양도 가격 보다 15 개 거래 일 만 지나 면 강력 한 상환 권 을 행사 할 수 있 고 소지 자 는 주식 의 가격 이 주식 의 양도 가격 보다 30 개 거래 일 만 에 되 팔 권 을 행사 할 수 있다.또는 발행인 이 강력 한 상환 권 을 행사 하 는 횟수 는 제한 을 받 지 않 고, 소지 자 는 환매 권 을 매년 한 번 만 행사 할 수 있다.

투자 자의 합 법 적 인 권익 을 보호 하기 위해 이번 의 상환 요구 와 환매 조항 설 계 는 권리 와 의무 대등한 원칙 을 나타 내 고 상환 과 환매 의 촉발 조건, 행사 기간, 행사 횟수, 이자 계산 방법 등 은 평등 하 게 일치 해 야 한다. 일방적으로 발행 자의 권 리 를 확대 하거나 채권 소지 자의 권 리 를 제한 해 서 는 안 된다. 보험 제도 자, 변호사 사무 소 는조항의 공정 성 을 조사 하여 의견 을 발표 하 다.

"환 채 가능 한 투 자 는 상장 회사 의 기본 면 에 관심 을 가 져 야 하고 소속 주식 추세 와 환 채 가능 내 적 주식 가치 에 관심 을 가 져 야 한다.""높 은 주식 양도 율, 높 은 환 승 률, 높 은 종가 류 환 채 는 제때에 위험 을 피해 야 한다."줄 림 녕 칭.