신 에너지 자동차 제재 선전 은 어느 곳 에서 흔적 을 찾 고 떨 어 진'지선'논 리 를 심화 시 킵 니까?

21 세기 자본 연구원 동 붕

의심 할 여지없이 최근 2 급 시장 이 스타일 전환 을 시도 하고 있다.

신 에너지 자동차 산업 사슬 을 예 로 들 면'높 은 것 을 팔 고 낮은 것 을 산다'는 특징 을 보인다.

21 세기 자본 연구원 통계 에 따 르 면 8 월 초부 터 11 일 까지 연내 상승 을 이 끈 리튬 광 판(염호 지분 제거 후)은 0.52%하락 했 고,같은 기간 동력 전 지·신 에너지 완성 차·전해 액 은 9.67%,4.99%,10.39%상승 했다.

한편 홍 칙 연구 에 따 르 면 2019 년 부터 펀드 고평 가 보유 시가 가 70.5%,저 평가 보유 시가 가 17.3%로 두 수치 가 역사 구간 의 상·하 연 위치 에 매우 가 까 워 시장 이 다시 전환 의 임계 점 에 선 것 으로 보인다.

투자 자 들 이 가장 주목 하 는 것 은 자금 이 높 은 평가 판 에서 유출 되면 어떤 목 표를 선택 할 것 인가?

단기 시장 에서 볼 때 일부 이윤 창 출 능력 이 좋 고 평가 가치 가 낮은 장점 을 가 진 분 야 는 하나의 방향 이다.예 를 들 어 채굴,철 강,부동산 과 은행,예 를 들 어 철 강 업 의 하반기 공급 측 이 다시 수축 되 어 경 기 를 지탱 하고 다시 상승 할 전망 이다.

그러나 이런 기업 은 평가 우 위 를 가지 지만 업계 속성 과 주기 적 인 변동 의 특징 으로 인해 업계 의 전체적인 이윤 은'증 가 량'이 부족 하 다.

그 상승 지속 성 은 성장 의 확실성 을 갖 춘 다른 업 종 에 뒤 처 질 것 이다.

이에 비해 21 세기 자본 연구원 의 연구 에 따 르 면 신 에너지 자동차 경기 가 지속 되 고 완성 차,동력 전지 와 리튬 광 주가 누적 되 어 상당 한 상승폭 을 보 이 는 배경 에서 2 급 시장 은 세분 산업 체인 을 심도 있 게 발굴 할 수 있다.마치 핵심'3 대 부품'의 구동 모터 등 업계 기준 과 같다.

소식 면 에서 볼 때 이런 논 리 는 일부 기관 투자 자 들 사이 에서 광범 위 하 게 주 목 받 고 있다.

이런 회 사 는 단말 수요 의 영향 을 받 아 현재 도'만 산 만 판'상태 에 있 고 비교적 강 한 실적 성장 확정 성 을 가지 고 일부 주식 은 이번 주 에 이미 변동 이 있다.

8 월 13 일 머리 에 있 는 대양 전기,방정 전기 가 상한 가 를 기록 하면 서 주가 가 모두 단계 적 으로 최고 치 를 기록 했다.

관심 도 는 동력 전지 보다 못 하지만 구동 모터 부족 은 신 에너지 자동차의 순간 가속 등 핵심 성능 을 직접적 으로 결정 한다.시각 중국 

공유 신 에너지 경기 도

극 크립톤 001,길 한'왕 홍'전기 차 종 은 이전에 소비자 들 의 불만 을 야기 한 적 이 있다.

원인 은 구동 모터 공급 업 체 의 변화 와 차량 의 최대 피크 토 크 의 하락 을 포함한다.

전동 기 를 구동 하 는 것 을 핵심 으로 하 는 구동 시스템 은 배터리,전기 제어 와 함께 신 에너지 자동차 핵심 3 대 부품 이다.

관심 도 는 동력 전지 만 못 하지만 신 에너지 자동차의 순간 가속,최고 속도 등 핵심 성능 을 그대로 결정 한다.

한편,전동기 의 분 류 를 보면 주로 직류 전동기,스위치 자기 저항기,영자 동기 전동기 와 유도 전동기 네 가 지 를 포함 하고 몇 가지 제품 의 특징 은 각각 우열 이 있다.

그 중에서 직류 전기 기 계 는 점점 도태 되 었 고 스위치 자기 저항기 의 소음,진동 이 비교적 크 며 주로 버스,화물차 등 상용 차 분야 에 응용 되 었 다.

영구 자석 동기 전동기 와 유도 전동기 의 특징 이 비슷 하여 비교적 높 은 효율 을 확보 할 수 있 지만 전 자 는 순간의 고 효율 수출 보다 낫 고 후 자 는 안정 적 인 작업 상황 에서 의 지속 적 인 입력 에 적용 된다.

응용 장면 에 대응 하여 영자 동기 식 전동 기 는 빈번하게 멈 추 는 작업 상황 과 비교적 작은 승용차 배치 공간 에 적용 되 고 감응 전동 기 는 고속 도로망 이 발달 한 작업 상황 과 비교적 큰 승용차 배치 공간 에 적용 된다.예 를 들 어 Model S 는 초기 에 감응 전동 기 를 사용 했다.

바로 상기 성능 특징의 영향 을 받 아 현재 신 에너지 자동차 가 보편적으로 사용 하 는 것 은 영자 동기 전동기 이다.

재료 의 측면 에서 볼 때 영자 동기 전기 기 계 는 네오디뮴 철 붕소 희토 류 자원 에 대응 하 는데 이 분야 에서 국내 장점 이 상대 적 으로 뚜렷 하고 유럽 과 미국 국가 들 은 비교적 부족 하 다.

그래서 국내 신 에너지 자동차,예 를 들 어 비 아 디'한',울 래 ES6,샤 오 펑 P7 등 차형 은 보편적으로 영자 동기 전기 기 계 를 사용 하거나 영자 동기 전기 기 계 를 다른 전기 기계 와 조합 하여 사용 하 며 심지어 일부 고성능 버 전 은 앞 뒤 전기 기 계 를 모두 영자 동기 전기 기계 로 하 는 구 조 를 사용한다.

그 중에서 비 아 디,울 래 전 기 는 계열 사 에서 자체 생산 하고 소 붕 은 방정 전기 등 외부 공급 업 체 에서 왔 다.

한편,국내 신 에너지 자동차 판 매 량 이 향상 되면 서 부대 구동 시스템 의 수요 가 증가 하면 서 이들 업계 의 추 세 는 높 은 관 계 를 가진다.

NE 연구원 에 따 르 면 2020 년 신 에너지 승 용 차·전기 구동 시장 설비 물 량 은 135 만 7 천 채 였 으 나 올해 1∼6 월 설비 물 량 만 115 만 4 천 채 에 달 해 같은 기간 신 에너지 자동차 120 만 6 천대 판 매 량 과 거의 일치 했다.

한편 테슬라 도 공급 망 현지 화 를 모색 하고 있 으 며,영 덕 시대 인산 철 리튬 파워 배 터 리 를 적용 한 뒤 최근 국산 전기 기 계 를 교체 하 는 소식 도 전 해 졌 다.

회 사 는 상하 이 슈퍼 공장 에서 5 개의 새로운 버 전의 모델 Y 를 생산 하려 고 하 는데 그 중 3 개 버 전 은 쌍 전기 구 조 를 사용 하고 60kWh 배터리 세트 와 78.4kWh 배터리 세트 버 전 은 국산 전기 기 계 를 사용한다.

모델 Y 롱 레인지 에 디 션 의 경우 앞 축 모터 출력,토 크 데 이 터 는 변 함 이 없 으 며,뒷 축 모터 최대 출력 은 기 존 244 마력 에서 300 마력 으로,최대 토 크 는 326 Nm 에서 440 Nm 로 각각 향상 됐다.

자주 브랜드 의 지속 적 인 방출 량 은 외국 브랜드 의 공급 체인 현지 화 를 중첩 하 는 이중 추진 으로 국내 구동 모터 업계 의 경기 가 신속히 향상 되 고 있다.

독립 공급 업 체 를 소홀히 해 서 는 안 된다.

전통 적 인 연료 차 동력 시스템 과 큰 차이 가 존재 하기 때문에 각 자동차 기업 도 자신의 공급 체인 체 계 를 구축 하고 있다.

메 르 세 데 스-벤츠 는 지난 7 월 벤츠 계열 의 고성능 브랜드 AMG.EA 순수 전기 플랫폼 에 전기 기 계 를 제공 하 는 전기 구동 기술 회사 YASA 를 인수 하 겠 다 고 발표 한 바 있다.

국내 시장의 공급 구 조 를 보면 전통 과 신 에너지 자동차 기업 의 자체 연구 개발 생산,국내 독립 제3자 공급 업 체 와 외국 자동차 부품 공급 업 체 세 가지 로 나 뉜 다.

이 가운데 테슬라,퍼 디 파워(비 야 디 파워 집합체 사업 부 소속),울 래 드라이브 테 크 놀 로 지 등 완성 차 업 체 배경 을 갖 춘 회사 들 이 절대적 인 우 위 를 점 하고 있 지만,정진 전 기·방정 전 기·상하 이 드라이브(대양 전기 지주 자회사)의 시장 지위와 점유 율 도 무시 할 수 없다.

이 어"회 사 는 2020 년 하반기 부터 모터 출하 량 을 점진 적 으로 방출 하기 시작 해 현재 업계 1∼3 위,제3자 독립 공급 업 체 1 위 를 지 키 고 있다."회사 의 월 출하 량 은 현재 3,4 만 대 에 안정 되 어 이미 규모 화 우 위 를 초보 적 으로 형성 하 였 다."방정 전기 기 계 는 6 월 29 일 조사 연 구 를 받 을 때 지적 했다.

또한 회사 의 공식 회답 에 따 르 면 회사 의 상반기 신 에너지 자동차 구동 모터 출하 량 은 20 만 대 에 가 깝 고 주요 고객 은 상기 통용 미 쓰 비 시,소 붕,길 리 등 을 포함한다.

한편,NE 연구원 에 따 르 면 올해 1~6 월 에 방정 전기,상하 이 전기 구동 승용차 전기 시장 점유 율 은 각각 10.2%와 6.2%로 각각 3 위,5 위 를 차 지 했 고 같은 기간 테슬라,퍼 디 동력 시장 점유 율 은 16.3%와 13.4%였 다.

구체 적 인 설 치 량 데이터 에 대해 21 세기 자본 연구원 은 8 월 12 일 에 각각 방정 전기 와 대양 전기 에 대해 확인 을 했 으 나 반년 보고 가 아직 공개 되 지 않 았 기 때문에 두 회 사 는 모두 정확 한 데 이 터 를 제시 할 수 없 었 다.

그러나 올해 단말기 수요 방출 배경 에서 두 회사 의 전기 제품 은 대략적인 증 가 를 이 룰 것 으로 예상 된다.

제품 의 응용 과 구 조 를 보면 현재 업계 추세 에 비교적 부합된다.

상하 이 전기 구동 홈 페이지 에 따 르 면 회사 제품 은 55kW 2 합 일 시스템,90kW 와 110 kW 구동 시스템 을 제외 하고 피크 파워 가 110 kW 인 3 합 일 시스템 도 포함한다.

이른바'다 합 일'시스템 이란 신 에너지 자동차 전기 구동 시스템 의 집적 화 를 말한다.'2 합 일'은 모터+감속 기 이 고'3 합 일'시스템 은 모터+감속 기+모터 컨트롤 러 를 포함한다.

현재'삼 합 일'시스템 은 시장의 주류 이다.예 를 들 어 상하 이 전기 구동 의 110 kW 의 삼 합 일 시스템 은 부피,무게,그리고 모터 의 진동 과 소음 등 장점 을 가진다.

방정 전 기 는 6 월 말 조사 연 구 를 받 으 면서 모 새로운 세력 의 자동차 제조 업 체 의 새로운 차형 정점 을 확보 해 800 V 고압 구동 전 기 를 개발 하고 있 으 며 내년 하반기 에 양산 할 예정 이 라 고 밝 혔 다.회사 의 전기 기 계 는 연말 까지 약 50 만 대 를 생산 할 수 있 고 내년 에는 80 만 대 이상,내년 말 에는 100 만 대 이상,평면 전기 기 계 는 절반 을 차지 할 것 이다.

800 V 고압 구동 모터 든 평면 모터 든 미래 신 에너지 자동차 구동 모터 의 발전 추세 에 부합 한 다 는 점 을 지적 해 야 한다.

이에 대해 방정 전기 관계 자 는"현재 완성 차 업 체 가 발표 한 신 차 를 보면 2023 년 전후 로 시장 이 전면적으로 편 선 전기 로 전 환 될 것 으로 예상 된다"고 단언 했다.

신 에너지 자동차 제재 선전 또는 심화

같은 신 에너지 자동차의 핵심 부품 이지 만 전기 기계 판 의 상승폭 은 동력 전지 산업 체인 에 현저히 뒤떨어진다.

윈 드 파워 배터리 판 에 포 함 된 24 개 상장 사 는 연초 부터 8 월 12 일 까지 평균 78.51%상 승 했 고 같은 기간 방정 전기,대양 전기 상 승 률 은 각각 25.65%,65.77%로 집계 됐다.

상승폭 누적 치 는 상기 두 회 사 는 리튬 광,전해 액 등 동력 전지 세분 판 과 비교 할 수 없다.주가 절대 치,복권 후 가격 도 사상 최고점 을 크게 밑 돌 았 다.

이 유 는 2 급 시장의 관심 도가 동력 전지 판 과 비교 할 수 없 을 뿐만 아니 라 두 회사 자체 의 재무 상황 도 포함한다.

대양 전 기 는 조금 좋아 서 상반기 에 순이익 이 2 억 1500 만 위안 에서 2 억 8500 만 위안 으로 전년 동기 대비 180%이상 증 가 했 고 방정 전 기 는 적자 전환 을 이 루 었 으 며 상반기 순이익 은 600 만 위안 에서 900 만 위안 에 불과 했다.

이에 비 춰 볼 때 두 회 사 는 아직 실적 이 보고서 이익 을 대규모로 현금 화 하 는 단계 에 들 어가 지 않 았 다.

또 다른 요 소 는 대형 상품 의 가격 인상 이 전체 이윤율 에 대한 억제 작용 으로 회 사 는 원가 상승 영향 을 어느 정도 소화 하여 이윤율 의 회복 을 찾 아야 할 것 이다.

다시 말 하면 상기 두 제조 업 기업 은 상류 원자재 업계 의 성장 논리 와 달리 후자 의 실적 증 가 는 주로 대형 상품 가격 상승 으로 인 한 이윤율 향상 에 의존 하고 전 자 는 하류 수요 폭발 로 인 한 생산,판 매 량 의 증가 에 중심 을 둔다.

실적 탄력성 을 보면 대형 상품 의 가격 인상 주기 중 상위 원료 기업 의 탄력성 이 더 강해 2 분기 A 주 시장의 주공 격 방향 은 리튬 광산 등에 집중 됐다.

하지만 리튬 광 역시 누적 상승폭 이 너무 커서 평가 수준 이 높 은 문제 에 직면 해 있다.

신 에너지 자동차 산업 사슬 만 놓 고 보면 2020 년 과 올해 상반기 업 종 하 류·중위 권 과 상 류 를 가 르 는 완성 차·파워 배 터 리·리튬 광 판 은 주가 절대 치가 모두 사상 최고치 다.

21 세기 자본 연구원 은 하반기 리튬 광 판 의 단계 적 인 상단 이 확립 되면 2 급 시장 이 전기 제어 시스템,구동 모터 산업,심지어 스마트 자동차,무인 운전 등 분야 로 전 환 될 가능성 도 배제 할 수 없다 고 주장 했다.

이번 주 리튬 광 주 를 조정 한 뒤 이 같은 부분 이 움 직 였 다.

그 중에서 대양 전기 기계 의 추세 가 가장 강하 다.월요일 에 하락 한 후에 수요일,금요일 이틀 에 상한 가 를 했 고 그 주 에 18%에 가 까 운 상승폭 을 거 두 었 으 며 방정 전기 도 금요일 에 상한 가 를 올 렸 다.

지적 해 야 할 것 은 상술 한 회사 의 규모 가 비교적 작 기 때문에 충분 한 유동성 을 제공 하기 어 려 울 수 있 기 때문에 현재 2 급 시장 이 전기 기계 분야 에 대한 관심 도가 높 지 않다 는 것 이다.

증권 회사 가 제출 한 전기 업계 의 보고 수량 이 비교적 적 고 펀드 도 뚜렷하게 개입 하지 않 았 기 때문에 후속 전기 분야 의 작 동 은 시장 이 더욱 공감 대 를 형성 해 야 할 것 이다.