ゴールドマンサックスは中国の株式市場を好調に見ている

ゴールドマンサックスアジア太平洋地域のマーク・シュワルツ会長は今日、鳳凰財経のインタビューに応じ、中国A株市場の後は4000ポイントをはるかに上回るだろうが、これは短期間ではなく、今後10年間、人民元の国際化などの政策のために中国株式市場を見ていると述べた。

インターネットが金融業界に与える衝撃について、シュワルツ氏は、すべての銀行や証券会社の運営方式を変えることになると述べた。彼らはプラットフォームの利用を転換しており、それほど多くの人を必要としていない。彼は同時に、ゴールドマンサックスが米国でP 2 Pを始めていることを明らかにした。これは最近の会議での議論の重点だが、実験結果が良好になってから欧州アジアに向けて推進される。

シュワルツ氏によると、ゴールドマンサックス自体は巨大企業の顧客をターゲットにしているため、インターネット金融の影響は大きくなく、インターネット金融もゴールドマンサックスの重点部分にはならないという。

ゴールドマン・サックスはこれまで、株式市場の取引に関する金融活動を通じて、牛市は中国のGDPを0.5ポイント引き上げ、株式市場の富効果による消費の増加はGDPを0.2ポイント引き上げると研究紙で明らかにしてきた。短期政策目標（今年の経済成長目標の実現）から見ても、構造改革から見ても、中国株式市場は重要な役割を果たしている。

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ドイツ銀行大中華区高級戦略士の劉立男氏はこのほど、中国の金融市場が2014年に大幅な開放を実現し、さらに今年下半期と来年に金融改革のペースを加速させるとの特別報告を発表した。報告書は中国が今後18カ月で推進する可能性のある金融改革について予測した：深度改革は金利市場化、為替市場化、資本口座開放、国内資本市場の深化発展、人民元国際化の5方面に重点を置く。これらの改革の成功的な実施は、中国の次の数年間の生産力成長と経済潜在力を大幅に高めるだろう。

金利市場化では、ドイツ銀は中央銀行が2015年末に金融機関の預金金利規制を緩和し、2013年7月から展開している金利改革を完了すると予測している。報告書はまた、今年と来年の金融政策改革の重点が3つの分野に集中すると予測した：1つは短期政策目標を導入し、7日間の金利と夜間金利であることができる、第二に、貨幣市場と政府債市場をさらに発展させ、貨幣政策の伝導メカニズムを完備させ、流動性がより強く、価格発見がより効果的な収益率曲線と期限構造を構築する。第三に、より頻繁な公開市場操作と銀行間市場への即日流動資金の導入の利便性を通じて、公開市場操作の効果を最適化する。

報告書は同時に、中国は個人と企業に対する大口預金証書業務を開放すると予測している。徳銀は、今後5年間の銀行間市場の大口預金証書融資額が10倍から10兆元に増加すると予想している。

為替改革では、中国は引き続き人民元相場の双方向変動の弾力性を強化するとみられ、2016年上半期の人民元対ドルの即時為替相場の変動区間は±3%に拡大する見通しだ。

資本口座が徐々に開放されるにつれて、利率市場化改革が完了し、中国の外貨管理改革が次の1、2年で直面する最も重要な任務は、マクロ慎重な規制の枠組みの下で、既存の定量/定額管理メカニズムから市場/価格に基づく管理メカニズムにどのように移行するかである。可能な改革として：1）導入価格措置は短期資本の流動（例えば金融資産取引費）を制御し、無利子預金準備金を推進する、2）外債のマクロ慎重枠組み試験事業を3つの試験区から全国に拡大する。外債管理方式は当初の定額監督管理から企業資産及び運営表現に基づいて決定する。3）海外投資家及びオフショア市場参加者に対して岸外国為替市場を開放し、より多くの外国為替派生品の市場内取引を許可する、4）外貨管理制度を徐々に簡略化し、行政審査許可を減らし、マイナスリスト管理制度を実行する。

また、資本口座の開放について、徳銀は報告書の中で、中国は2015年末までに人民元の基本的な両替を完了することに力を入れていると述べた。徳銀は、以下の政策が実施される見込みだと予想している：まず、深港通今年第3四半期に開始する予定です。

次に、QFII、RQFIIメカニズム及び銀行間債券市場の開放を通じて、海外投資家が国内固定収益市場に参加するルートとシェアを著しく拡大する。徳銀は、今後5年間の海外投資家の保有資本が国内資本市場（固定収益と株式市場を含む）投資に占める割合が現在の3%から10%に増加し、投資規模の抑制は5年以内に完全に解消される見込みだと予想している。

3つ目は、合格国内の個人投資家（QDII 2）を開通した。QDII 2はすでに広東省で2年近く試験的に実施されており、試験プロジェクトにおける個人投資家の外貨両替額の上限は人民元2000万元である。徳銀は、QDII 2プロジェクトが年内に全国に拡大する見込みで、個人の外貨両替額もそれに応じて上昇すると予測している。

第四に、4つの自由貿易区は引き続き資本口座の交換可能な試験力を強化する。報告書は、今年の自由貿易区改革の重点は自由貿易区内の企業の国境を越えた融資を開放すると予測している。

第五に、オフショア金融機関の銀行間市場融資への参加を緩和する。オフショア金融機関を放して国内銀行間市場に参入することは、オフショア金融機関が人民元の流動性をよりよく管理し、国内通貨政策のオフショア人民元市場への伝導を円滑にするのに役立つだろう。

第六に、外資企業が国内に上場したり、パンダ債を発行したりすることを許可する。中国は多国籍企業の融資のために国内資本市場を徐々に開放するが、現在の中国の会計基準と上場条件を考慮すると、開放を完了するには1-2年かかる。